□本報財經(jīng)新聞中心主任 資深市場人士 李冬明

牛市，一夜間成為人人關(guān)心討論的話題。這幾天，不少讀者、微信好友與筆者交流投資心得，也從不同角度表達出對牛市的憧憬——

一盼中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，以更加穩(wěn)健的節(jié)奏展開。

追漲殺跌、坐過山車，這是不少投資者對自己的無奈總結(jié)。股市是經(jīng)濟晴雨表，不管是上一輪牛市以房地產(chǎn)、有色金屬為代表的強周期性行業(yè)，還是近兩年獨領(lǐng)風騷的創(chuàng)業(yè)板新興產(chǎn)業(yè)，亦或是金融股在今年歲末的風云再起，其興衰更替，都是中國經(jīng)濟總量和結(jié)構(gòu)變化，以及政策變遷的映射。為資產(chǎn)定價，也正是資本市場的根本作用之一。

2014年的牛市，肩負著為中國資產(chǎn)重新定價的使命。對中國金融體系系統(tǒng)性風險暴露的擔憂，一度使得2013年出現(xiàn)股債雙殺的嚴峻局勢。但對于利率市場化——這個決定中國金融和經(jīng)濟未來大格局的關(guān)鍵性因素，決策層依然釋放出強烈的推進信號。去年年中和歲尾，央行兩次強力推動利率上行，倒逼市場機構(gòu)提高風險認知，今年以來則審時度勢，全年一直保持貨幣寬松，并在四季度啟動降息周期，從中我們不僅可以看到中國金融體系風險的有力封殺、有效疏導(dǎo)，也能夠看出決策層掌控經(jīng)濟運行節(jié)奏的清晰路徑和充足信心。

所以，牛市來了，這是一次信心牛市。是建立在中國經(jīng)濟雖然進入低速增長期，但運行穩(wěn)定性大大增強預(yù)期下的信心牛市。只有清晰的經(jīng)濟運行節(jié)奏，才能推動資本市場穩(wěn)健上漲，投資者要的，不是大起大落的戲劇性情節(jié)；投資者要的，是一個真正能夠分享GDP增長，以及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型政策紅利的結(jié)局，是能夠落到口袋中的牛市。

二盼股市以更加持續(xù)性的方式運行。

牛市來了，更痛苦。這是最近很多投資者心理的生動刻畫。財富，是每一個的夢想。但造夢的沖動，往往最終使得夢想落空。金融市場是人的市場，群體性行為的能量難以預(yù)計，所以金融市場總是以“絕望-猶豫-狂熱-泡沫”的規(guī)律，在全世界的金融史中一再重演。特別是作為新興市場的A股，暴漲暴跌更是常態(tài)。

股市的平穩(wěn)運行，需要通過各種市場化機制和金融工具的引入，以及市場監(jiān)管機制的完善，使得A股定價更有效率，更為清晰透明，讓更多的一般投資者，能夠按照一定合理有序的規(guī)律，持續(xù)穩(wěn)健的獲得收益，而不是莊家、內(nèi)幕交易者在不對等的條件下，對暴利盛宴的獨享。

投資者的期盼是，A股成為中國人實現(xiàn)財富夢想的路徑；而不是財富夢碎的絕境。

三盼財富得到科學(xué)合理分配。

中國降息周期的展開，意味著利率降低了，錢不值錢了，各種掛鉤市場利率的理財產(chǎn)品收益率下滑；實體經(jīng)濟和樓市回報率降低，如此大體量的資金，只有股市能夠容納。新一輪社會財富再分配正在展開。根據(jù)中國登記結(jié)算公司的數(shù)據(jù)，今年以來，50萬元以上資金的賬戶增長速度最快，而小資金賬戶增長不明顯。這預(yù)示著，越來越多的高凈值人群正在入市，同時也說明有越來越多的人，開始大幅增加對股票的投資比重。

預(yù)期越高，對投資者情緒的影響越大。當A股成為身系每個人財富安全、家庭和睦的核心問題后，當老年人也開始拿出養(yǎng)老錢、“棺材本”搏一把時，提高投資者專業(yè)知識和風險意識，其重要性并不亞于你是選擇儲蓄還是股票。每一家金融機構(gòu)，都不應(yīng)將投資者視為簡單的產(chǎn)品銷售對象，簡單粗暴的利用投資者對財富的渴望，將風險-收益不匹配的產(chǎn)品，賣給不合適的人群。投資者也不能把上漲視為股市的常態(tài)。在波動中前行、螺旋式上升，才是金融市場的普遍規(guī)律。在社會氛圍營造和自身認知提高方面，牛市還需要每個市場參與者的努力。

夢想和夢，不是一個概念。

夢想是睜開眼后，有計劃、有行動，還有實現(xiàn)的條件與路徑。

夢，不管再華麗的場景，最后仍是零。

熊市遠去，牛市奔來。投資者期盼，這一次，財富夢想不是夢。