曇花一現(xiàn)，最早用來形容的是花期特別短暫，且只在夜間開放的曇花，本意是形容美好的事物特別珍貴。但如果用“曇花一現(xiàn)”形容企業(yè)，尤其是上市企業(yè)，或許沒有那么好的寓意了，畢竟股民最看重的就是企業(yè)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

6月30日晚間，青島蔚藍(lán)生物股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蔚藍(lán)生物”）官方發(fā)布公告，公司將已獲發(fā)改局備案批復(fù)以及環(huán)評(píng)的募投項(xiàng)目之一“1500噸/年獸用粉劑自動(dòng)化密閉式工藝調(diào)配項(xiàng)目”進(jìn)行變更，原項(xiàng)目不再被批復(fù)。

計(jì)劃趕不上變化。作為2019年山東省上市第一股的蔚藍(lán)生物，不僅億元項(xiàng)目面臨“夭折”的窘境，還在近年來連續(xù)遭遇增收不增利的滑鐵盧。我們不禁要問，主板上市這步棋，蔚藍(lán)生物真的走對(duì)了嗎？

青島上市企業(yè)觀察第240期

撰文/?莊建成

審校/?張慧

億元募投項(xiàng)目被迫“夭折”

6月30日晚間，蔚藍(lán)生物官方發(fā)布公告，公司將變更部分募集資金投資項(xiàng)目。

公告顯示，公司將原募投項(xiàng)目的“1500噸/年獸用粉劑自動(dòng)化密閉式工藝調(diào)配項(xiàng)目”變更為“動(dòng)物用保健品綜合生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”，并調(diào)整原項(xiàng)目未使用的募集資金10347.68萬元（含孳息）用于新項(xiàng)目的建設(shè)投資，變更后的項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2022年6月正式投產(chǎn)并產(chǎn)生收益。

變更前的項(xiàng)目擬建于青島市城陽區(qū)棘洪灘街道后海西社區(qū)雙元路，由公司全資子公司青島康地恩動(dòng)物藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“青島康地恩”）實(shí)施。

此次募投項(xiàng)目發(fā)生變更，蔚藍(lán)生物給出的原因是當(dāng)?shù)卣畬⒐驹纪俄?xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)所在區(qū)域進(jìn)行了規(guī)劃調(diào)整，在原實(shí)施地點(diǎn)區(qū)域內(nèi)改造或建設(shè)新的生產(chǎn)線不再被批復(fù)。

但耐人尋味的是，在蔚藍(lán)生物2018年4月披露的招股說明書中，卻顯示包括該項(xiàng)目在內(nèi)的共4個(gè)募投項(xiàng)目，均已獲得相關(guān)地區(qū)發(fā)展和改革局關(guān)于項(xiàng)目備案的批復(fù)，并已取得相關(guān)地區(qū)環(huán)境保護(hù)局關(guān)于項(xiàng)目環(huán)境影響的批復(fù)。

據(jù)了解，變更后的項(xiàng)目所需資金由本次變更募集資金投資項(xiàng)目結(jié)余資金投入，剩余不足部分由公司以自有資金投入。據(jù)蔚藍(lán)生物方面預(yù)計(jì)，新項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年平均銷售收入為14,800.00萬元，年平均稅后利潤(rùn)1,500.00萬元，項(xiàng)目投資回收期為6.90年。

曾經(jīng)備受外界關(guān)注的年產(chǎn)1500噸的大項(xiàng)目，就這樣“曇花一現(xiàn)”。

需要注意的是，在證監(jiān)會(huì)2018年2月發(fā)布的《青島蔚藍(lán)生物股份有限公司首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見》中提到，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人曾多次受到環(huán)保行政處罰。此次新項(xiàng)目對(duì)環(huán)境是否產(chǎn)生影響，還不得而知。

計(jì)劃總是趕不上變化。一方面，蔚藍(lán)生物籌備的億元募投項(xiàng)目因客觀原因被迫“夭折”；另一方面，他們?cè)诠窘?jīng)營(yíng)上也陷入了增收不增利的發(fā)展困局，上市似乎對(duì)企業(yè)未產(chǎn)生任何幫助。

凈利營(yíng)收遇滑鐵盧，或已觸及天花板

根據(jù)蔚藍(lán)生物披露的2019年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.47億元，同比增長(zhǎng)4.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7775.29萬元，同比下降6.75%；扣非后的歸母凈利潤(rùn)為5331.62萬元，同比下降25.10%。

對(duì)此，蔚藍(lán)生物方面表示系營(yíng)業(yè)成本的增速高于營(yíng)業(yè)收入的增速，導(dǎo)致毛利率下降1.3%，且期間費(fèi)用率為40.1%，較上年升高3.8%，對(duì)公司業(yè)績(jī)形成拖累。

而在同日披露的2020年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)蔚藍(lán)生物經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-935.8萬，這也是他們連續(xù)第二期經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)值。

值得一提的是，自公司籌備上市的2017年起，至2019年正式上市，三年間公司的營(yíng)業(yè)收入從7.99億元提高到8.14億元，進(jìn)而增加到8.47億元，但凈利潤(rùn)卻呈現(xiàn)逐步下滑的趨勢(shì)，自2017年的9253萬元，下降到8338萬元，再下降到2019年的7775.29萬元。

事實(shí)上，蔚藍(lán)生物雖然頂著“2019魯企第一股”的光環(huán)，在1月16日順利登陸A股主板，但彼時(shí)的他們，同樣也是近年來業(yè)績(jī)最差的主板上市新股。

2018年10月，2017年扣非凈利潤(rùn)僅為6854.81萬元的蔚藍(lán)生物成功過會(huì)，一舉打破“主板上市凈利潤(rùn)不低于8000萬元”隱形門檻的傳聞，引發(fā)市場(chǎng)廣泛熱議。

通過公司2017-2019年度營(yíng)收緩慢增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻始終下滑的現(xiàn)狀，似乎也預(yù)示著蔚藍(lán)生物的經(jīng)營(yíng)狀況或已觸及天花板，后市很難再有大幅拉升業(yè)績(jī)的空間。

而在蔚藍(lán)生物上市前進(jìn)行路演時(shí)，保薦人廣發(fā)證券王慧能在被問及“優(yōu)質(zhì)企業(yè)”標(biāo)準(zhǔn)時(shí)表示，優(yōu)質(zhì)企業(yè)要符合公司所處行業(yè)是成長(zhǎng)性行業(yè)、要有較強(qiáng)的獲利能力等要求。

總體看來，蔚藍(lán)生物屬于生物科技領(lǐng)域的企業(yè)，在酶制劑領(lǐng)域是龍頭，而且研發(fā)費(fèi)用率較高，算是創(chuàng)新型企業(yè)。對(duì)他們來說，科創(chuàng)板似乎更符合企業(yè)定位，但公司在2019年初卻選擇火速登陸主板，不禁要問，主板這一步棋，真的走對(duì)了嗎？

熱點(diǎn)從不“缺席”的蔚藍(lán)生物

在蔚藍(lán)生物2015-2017年間的前十大客戶名單中，新希望集團(tuán)旗下的新希望六和股份有限公司始終是公司的最大客戶，2015年-2017年的銷售金額占比分別為19.13%、19.58%和16.69%。

同時(shí)，蔚藍(lán)生物的董事長(zhǎng)黃炳亮以及董事張效成和賈德強(qiáng)等人均有在新希望集團(tuán)以及旗下的子公司擔(dān)任高管的經(jīng)歷。值得一提的是，黃炳亮、張效成都是新希望六和股份的創(chuàng)始人。

在蔚藍(lán)生物上市前，發(fā)審委也曾就公司與新希望的關(guān)聯(lián)關(guān)系提問。最終，蔚藍(lán)生物自圓其說，順利過會(huì)，并在去年1月份成功上市。

上市也可以視作蔚藍(lán)生物發(fā)展的分水嶺。上市之前，公司與新希望集團(tuán)曖昧不清；上市之后，面對(duì)行業(yè)內(nèi)的熱點(diǎn)——豬疫苗，蔚藍(lán)生物的身影也從未“缺席”。

2019年1月25日，剛剛上市的蔚藍(lán)生物在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者提問時(shí)表示，豬疫苗產(chǎn)品被列為公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)之一，且多年前公司就已經(jīng)展開了相關(guān)研發(fā)。

在當(dāng)年5月，由于與蔚藍(lán)生物建立合作關(guān)系的哈爾濱獸醫(yī)研究所（以下簡(jiǎn)稱“哈獸研”）自主研發(fā)的非洲豬瘟疫苗取得階段性成果，蔚藍(lán)生物股價(jià)三連漲。然而，蔚藍(lán)生物是在股票連漲第三天后，才在澄清公告中稱項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)展具有很大的不確定性，似乎也有想借熱點(diǎn)拉高公司股價(jià)的打算。

2020年3月1日，中國科學(xué)雜志社官方微信發(fā)布消息稱，哈獸研成功創(chuàng)制非洲豬瘟疫苗。蔚藍(lán)生物此前曾在年報(bào)及公告中披露，其子公司已與哈獸研簽訂《合作研究協(xié)議》，并已向哈獸研支付合作經(jīng)費(fèi)1000萬元。

但據(jù)哈獸研內(nèi)部人士在接受采訪時(shí)表示，研究所還在做臨床試驗(yàn)，試驗(yàn)階段還沒有完成，沒有辦法做產(chǎn)業(yè)化的計(jì)劃，當(dāng)下正在開展臨床試驗(yàn)和生物安全評(píng)價(jià)，具體的情況需要咨詢項(xiàng)目組。

6月10日，中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院召開的2017—2020年重大科研進(jìn)展發(fā)布會(huì)上，傳來消息：由哈獸研自主研發(fā)的非洲豬瘟疫苗，環(huán)境釋放和臨床試驗(yàn)進(jìn)展順利，但仍未提及投產(chǎn)的相關(guān)事宜。

如今，蔚藍(lán)生物已經(jīng)喊了一年多的豬疫苗，目前仍停留在臨床試驗(yàn)階段。雖然公司每次都能借相關(guān)新聞成功博得關(guān)注度，進(jìn)而拉高股價(jià)，但俗話說躲得了初一、躲不過十五，蔚藍(lán)生物的具體研發(fā)究竟是“實(shí)心實(shí)意”還是“虛情假意”？只有等待時(shí)間來驗(yàn)證了。

鳳凰網(wǎng)青島原創(chuàng)

資料來源：本網(wǎng)新聞稿件、東方財(cái)富網(wǎng)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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