8月24日，深交所創(chuàng)業(yè)板注冊制下首批IPO登場，上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，此后日漲跌幅限制放大到20%。18支新股代表著全新定價機制和博弈規(guī)則，被市場戲稱為十八羅漢。

這十八尊羅漢上市首日可謂是塑了金身。N康泰漲幅第一，達到1061.42%，N鋒尚漲幅最小，也有43.10%，10支漲幅超過了100%。不過全天亮點并不在此，最為驚心動魄的一幕發(fā)生在尾盤10分鐘，N康泰臨停后自88元瞬間跳漲直線拉升，最高達到308元，較發(fā)行價10.16元漲幅超過29倍。但瞬間倒V型直線跳水，全日報收118元，較發(fā)行價漲幅超過10倍。

10分鐘內(nèi)，近200元的價格變化，頗為戲劇性地體現(xiàn)了這次創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的目的之一——提高資產(chǎn)定價效率。

▲8月24日，在深圳證券交易所舉行的創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制首批企業(yè)上市儀式上，嘉賓拍攝上市企業(yè)股價。

由于10%漲跌幅限制的存在，從交易層面看，A股籌碼相對資金一直處于“稀缺”狀態(tài)，因此才出現(xiàn)了追漲?，F(xiàn)象。某些機構(gòu)和個人利用資金優(yōu)勢快速封漲停板，營造和引導(dǎo)“搶不到真遺憾”的投資者心理，甚至是連續(xù)漲停打造成市場明星，最后在高位收割韭菜。

從今天開始，創(chuàng)業(yè)板存量股票以及22支相關(guān)基金的日漲跌幅限制同步調(diào)整為20%，這是A股交易機制的重要變革。今后，利用內(nèi)幕消息、朦朧利好、造題材蹭熱點，打造連板明星股的套路，難度是越來越大了。更大的價格波動幅度有利于盤中充分消化信息，雖然單日波動放大，但長期看有助于資產(chǎn)定價效率的提高。

從市場整體角度看，在原10%漲跌幅機制下，市場遭遇超預(yù)期外部沖擊時，股價容易全場跌停，流動性瞬時衰竭，并會在此后的交易日中引發(fā)連鎖反應(yīng)。20%漲跌幅新機制下，極端利空下的過度恐慌情緒會在單日得到更充分釋放，實際上有助于維護市場穩(wěn)定。

▲8月24日，在深圳證券交易所舉行的創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制首批企業(yè)上市儀式上，上市企業(yè)收取證券登記證書。

從美國、韓國等資本市場的歷史數(shù)據(jù)看，在漲跌幅放開后的一年時間中，市場波動率有一定提高，但此后的換手率逐步下降，這說明市場對各種消息、預(yù)期的反應(yīng)，將伴隨市場交易機制的改革完善，變得更為高效、合理。

當前很多分析認為，新的交易機制下，短線投機資金將受到極大抑制甚至逐步退出市場。華爾街有句名言——投機像山岳一般古老。投機是金融市場的一部分，是市場交易熱度的來源，永遠不可能完全消失。

就像今天創(chuàng)業(yè)板存量市場，有13只個股漲幅超過10%，其中既有市值千億如藍思科技這樣的成長白馬股，也有堅瑞沃能這樣流通市值不足百億的虧損股。第一只20%漲停股——天山生物流通市值只有17億，此前已經(jīng)連續(xù)三個交易日漲停，也難免擺脫刻意炒作的嫌疑。

但，市場改革的方向和中長期影響毋庸置疑，股價單日波動幅度的放大，將換來中長期穩(wěn)定性的提高。A股股價將更加真實地反映企業(yè)內(nèi)在價值，投資者所期待的慢牛、長牛，正在逐步夯實制度的根基。

青島財經(jīng)日報/青島財經(jīng)網(wǎng)  記者  李冬明