展望2021年,金牛私募投資經(jīng)理們普遍表示,A股有望延續(xù)長(zhǎng)牛、慢牛的趨勢(shì),股票資產(chǎn)的吸引力將持續(xù)提升。市場(chǎng)將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情,板塊間的分化將加劇。需警惕部分行業(yè)的估值泡沫,關(guān)注盈利增長(zhǎng),以盈利增長(zhǎng)來(lái)對(duì)抗估值收縮。
(資料圖,新華社發(fā))
有望延續(xù)長(zhǎng)牛趨勢(shì)
2020年以來(lái),A股的表現(xiàn)十分亮眼,外資流入持續(xù)加速。對(duì)此,拾貝投資創(chuàng)始人胡建平表示,股票相對(duì)于其他資產(chǎn)的地位正在發(fā)生根本性變化,中國(guó)資產(chǎn)也在發(fā)生類(lèi)似的變化,“買(mǎi)股票”和“買(mǎi)中國(guó)資產(chǎn)”可能是投資史上的一次地殼運(yùn)動(dòng),它將壓倒性地超越日常波動(dòng)而成為主導(dǎo)趨勢(shì)。
胡建平稱(chēng),對(duì)于全球投資者而言,中國(guó)是一個(gè)獨(dú)立性很強(qiáng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的逐步開(kāi)放及全球投資人對(duì)中國(guó)的了解加深,中國(guó)資產(chǎn)的成長(zhǎng)性和獨(dú)立性對(duì)于全球配置有著不可替代的價(jià)值。對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言,隨著各類(lèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率明顯下降,股票資產(chǎn)的相對(duì)吸引力上升。雖然從投資回報(bào)的角度,收益率有所下降,投資進(jìn)入白銀時(shí)代,但是從股票市場(chǎng)可以惠及更多投資者的角度看,黃金時(shí)代才剛剛開(kāi)始。
展望未來(lái),星石投資董事長(zhǎng)江暉稱(chēng),2021年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是確定性的趨勢(shì),在供給有效出清、需求持續(xù)復(fù)蘇、供需缺口已經(jīng)出現(xiàn)的背景下,有可能迎來(lái)新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期。這輪擴(kuò)張預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng),涉及的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)更多。同時(shí),企業(yè)盈利正在以強(qiáng)勁的趨勢(shì)加速回升,上市公司ROE已經(jīng)迎來(lái)長(zhǎng)期拐點(diǎn),利潤(rùn)增長(zhǎng)有望創(chuàng)10年來(lái)最高水平。2021年A股的盈利驅(qū)動(dòng)力將超過(guò)流動(dòng)性邊際收緊帶來(lái)的估值收縮,盈利增長(zhǎng)有望驅(qū)動(dòng)A股延續(xù)長(zhǎng)牛、慢牛。
結(jié)構(gòu)分化更加明顯
結(jié)構(gòu)性行情已成為近兩年市場(chǎng)的主旋律。展望2021年,金牛私募投資經(jīng)理認(rèn)為,結(jié)構(gòu)性行情仍將持續(xù),板塊和公司間的分化將進(jìn)一步加劇。
源樂(lè)晟創(chuàng)始合伙人曾曉潔表示,2021年伴隨經(jīng)濟(jì)的恢復(fù),流動(dòng)性會(huì)相應(yīng)收縮,但市場(chǎng)仍有機(jī)會(huì),只是內(nèi)部的分化會(huì)加劇。很多優(yōu)秀公司還有機(jī)會(huì)延續(xù)自己的慢牛行情,景氣度超預(yù)期的賽道及其中的優(yōu)秀公司,傳統(tǒng)行業(yè)中市場(chǎng)份額不斷提升的龍頭公司,以及受益于海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且競(jìng)爭(zhēng)格局較好的公司都值得去深入發(fā)掘。而對(duì)于長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間大、基本面很好但前期已經(jīng)漲幅較高的標(biāo)的來(lái)說(shuō),如果遇到系統(tǒng)性回調(diào),從中長(zhǎng)期角度來(lái)看,是難得的參與機(jī)會(huì)。
重陽(yáng)投資總裁王慶表示,展望2021年,經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng),雖難有驚喜,但結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)精彩紛呈。中國(guó)權(quán)益投資正在進(jìn)入跨市場(chǎng)、全生命周期投資的新時(shí)代,市場(chǎng)關(guān)注度高、研究充分、交易活躍的股票,將享受估值溢價(jià)。
王慶稱(chēng),2021年A股仍將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情特征,投資者需要降低收益率預(yù)期,在策略上做到攻守兼?zhèn)?。在選股上,優(yōu)質(zhì)賽道與傳統(tǒng)行業(yè)同樣存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。優(yōu)質(zhì)賽道需更加注重估值與成長(zhǎng)確定性的匹配度;傳統(tǒng)行業(yè)在均值回歸過(guò)程中,同樣需要對(duì)公司的質(zhì)量和增長(zhǎng)潛力仔細(xì)甄別。
警惕估值泡沫
江暉表示,2021年將會(huì)更關(guān)注高資產(chǎn)壁壘的公司。這些公司的核心經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)通過(guò)持續(xù)的資本投入或長(zhǎng)期的渠道積累,形成了較長(zhǎng)時(shí)間的高資產(chǎn)壁壘。在經(jīng)濟(jì)的上行階段,這類(lèi)公司供給剛性顯著,充分受益于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張,需求的改善將體現(xiàn)為企業(yè)盈利的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。高資產(chǎn)壁壘公司主要包括重資本行業(yè),比如有色、高端裝備等,以及厚渠道行業(yè),比如可選消費(fèi)、線下服務(wù)等。
在泊通投資董事長(zhǎng)盧洋看來(lái),2021年宏觀上最大的確定性是穩(wěn)貨幣、緊信用,在這樣的宏觀背景下高估值板塊面臨壓力。從目前A股估值來(lái)看,高估值藍(lán)籌板塊泡沫化較明顯,而低估值藍(lán)籌和大部分中小市值公司被嚴(yán)重低估。估值糾錯(cuò)的行情隨時(shí)可能發(fā)生,在下跌過(guò)程中由于主力資金介入,那些抗跌的板塊將成為未來(lái)行情的主力軍。
千合資本董事總經(jīng)理崔同魁表示,近期周期股的上漲更多是由于估值修復(fù),很難系統(tǒng)性地持續(xù)下去。中長(zhǎng)期看好市場(chǎng)的邏輯并沒(méi)有發(fā)生變化,依然看好慢牛格局。即使2021年資金面階段性偏緊,市場(chǎng)整體估值收縮,其投資策略依然還是尋找階段性景氣度最高、增長(zhǎng)最確定的行業(yè),用業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)來(lái)對(duì)抗估值的收縮。(完)
來(lái)源:新華社
記者:王宇露
請(qǐng)輸入驗(yàn)證碼