2021年伊始，阿里巴巴投資版圖再度引發(fā)輿論熱議。

2月5日0點(diǎn)，蝦米音樂(lè)正式停止服務(wù)，這意味著阿里系旗下又一家獨(dú)角獸黯然離場(chǎng)，讓人不禁感慨。另一方面，最近十年來(lái)，從“讓天下沒(méi)有難做的生意”到“促進(jìn)新商業(yè)文明”，阿里的每一筆看似分散在各領(lǐng)域的投資，其實(shí)都在為以“電商”為核心的商業(yè)生態(tài)鋪路。當(dāng)前構(gòu)建的資本帝國(guó)總價(jià)值已相當(dāng)于A股總市值的七分之一。

日前，企查查大數(shù)據(jù)研究院推出《2011-2020年阿里巴巴投資數(shù)據(jù)報(bào)告》，盤點(diǎn)阿里資本近十年的投資歷程，深度剖析阿里資本版圖。

歷史總投資額達(dá)8276.9億，獨(dú)立投資占比高達(dá)34.1%

從阿里系資本的基本構(gòu)成來(lái)看，除了阿里巴巴本身外，對(duì)外投資事件主要集中在螞蟻集團(tuán)、阿里影業(yè)、阿里云、阿里健康、螞蟻金服、菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)、天貓等投資主體。本文選取阿里巴巴、螞蟻金服、阿里健康、阿里影業(yè)及菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)這五大主體為“阿里系”投資數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

企查查數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，阿里系共對(duì)外投資433家公司，發(fā)起/參與投資事件529起，總披露投資金額達(dá)8276.9億元人民幣。其中，阿里巴巴參與投資事件360起，螞蟻金服參與128起，其他則主要由阿里影業(yè)、阿里健康、菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)等投資主體所貢獻(xiàn)。

值得一提的是，在所有529起投資事件中，獨(dú)立投資事件共有292起，披露投資金額2820.74億元人民幣，在總投資金額中的占比高達(dá)34.1%。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，相比于騰訊對(duì)外投資更偏重于戰(zhàn)略入股的策略，阿里更偏愛(ài)全面并購(gòu)，在投資中占有更多話語(yǔ)權(quán)，34.1%的獨(dú)立投資事件占比數(shù)據(jù)也充分印證了這一點(diǎn)。

2018年為十年最高峰，2020年單筆投資金額創(chuàng)紀(jì)錄

阿里巴巴自1999年成立至今已有21年，其中97.5%的投資活動(dòng)發(fā)生于2011-2020年間。從2014年起，阿里資本以“流量、用戶和技術(shù)”三個(gè)維度出發(fā)，不斷助推各領(lǐng)域獨(dú)角獸的成長(zhǎng)。

企查查數(shù)據(jù)顯示，十年來(lái)，阿里系對(duì)外投資事件共516起，總投資金額達(dá)8262.3億元人民幣，平均每起投資金額為16億。其中，2018年是阿里投資的高峰期，全年公開(kāi)參與投資事件達(dá)117起，披露投資金額約1980.16億。2019年投資熱度有所下降，投資事件驟減至65起，總金額也降至1035.29億。

2020年，阿里系資本參與投資事件僅35起，披露投資金額為862億元，可見(jiàn)受新冠疫情等大環(huán)境影響，資本也更加慎重。但值得注意的是，2020年單筆投資金額達(dá)到24.63億元，同比增長(zhǎng)54.61%，創(chuàng)造歷年來(lái)最高紀(jì)錄。

企查查數(shù)據(jù)顯示，2020年總共35筆投資事件中，金額排名前兩位的分別為高鑫零售和恒大地產(chǎn)，均為實(shí)體重資產(chǎn)項(xiàng)目。由本地生活衍生出的社區(qū)團(tuán)購(gòu)項(xiàng)目“十薈團(tuán)”在一年內(nèi)連續(xù)兩次獲得阿里投資，總披露投資金額超18.8億元人民幣。分析師認(rèn)為，單筆投資金額創(chuàng)紀(jì)錄的增長(zhǎng)，意味著“特殊時(shí)期平穩(wěn)推動(dòng)業(yè)態(tài)整合”或?yàn)榘⒗?020年的投資主旋律。

早期偏好投資成長(zhǎng)型企業(yè)，后期以“戰(zhàn)略投資”布局

2008年，阿里在公司成立的第九年時(shí)設(shè)立了阿里資本——當(dāng)時(shí)是集團(tuán)內(nèi)的一個(gè)投資部。在頭三年時(shí)間里，阿里資本僅是“試水”地零散、隨機(jī)、跟投，并集中在早期項(xiàng)目中。直到2011年下半年，阿里投資部招進(jìn)了第一個(gè)有專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的人選張鴻平，才逐漸形成了自有風(fēng)格。

2015年之前，阿里資本傾向投資處于B輪之前的成長(zhǎng)型企業(yè)項(xiàng)目，3年12起投資事件內(nèi)50%項(xiàng)目處于B輪之前；2015年，投資C輪及以上項(xiàng)目的數(shù)量首次超過(guò)A輪；此后，戰(zhàn)略投資事件占絕對(duì)的數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)，阿里逐漸形成以“戰(zhàn)略投資”構(gòu)筑資本帝國(guó)的投資風(fēng)格。

戰(zhàn)略投資、并購(gòu)項(xiàng)目單筆平均投資金額為27億元左右

從阿里對(duì)外投資的輪次分布來(lái)看，企查查數(shù)據(jù)顯示，戰(zhàn)略投資共有136起，占比最高，“Pre-A至A+輪”和“C輪及以上”分別以99起、84起分列二三位。此外，并購(gòu)也有45起。分析師發(fā)現(xiàn)，阿里在戰(zhàn)略投資、并購(gòu)類項(xiàng)目中，單筆平均投資金額為27億元左右。不同于投資早期項(xiàng)目需要承擔(dān)各種未知風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間成本，待項(xiàng)目步入成熟期而直接收割能快速收獲穩(wěn)定的生態(tài)流量。

阿里也曾在2018財(cái)年報(bào)中，明確提出不會(huì)出于純粹的財(cái)務(wù)原因進(jìn)行投資和收購(gòu)，而是側(cè)重于加強(qiáng)阿里的生態(tài)系統(tǒng)、創(chuàng)造戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，并提高公司整體價(jià)值。

“云戰(zhàn)略”下企業(yè)服務(wù)成最熱行業(yè)，本地生活、消費(fèi)零售、房產(chǎn)家居單筆投資額最高

從投資項(xiàng)目行業(yè)分布來(lái)看，阿里在企業(yè)服務(wù)、文化娛樂(lè)、電商、交通出行、金融和物流快遞這六大細(xì)分行業(yè)中的投資活動(dòng)最為頻繁。企查查數(shù)據(jù)顯示，阿里在這六大細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)先后發(fā)起371起投資，累計(jì)披露投資金額達(dá)5600.13億元，是總投資金額的67.13%。

本身就是電商平臺(tái)的阿里，并沒(méi)有過(guò)多投資其他電商平臺(tái)，而是把握自身“電商”命脈的同時(shí)分投垂直領(lǐng)域，支持了幾個(gè)電商的模范生，如租賃電商平臺(tái)“衣二三”、母嬰垂直電商“寶寶樹(shù)”。其他更多的是在產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，投一些可能的合作伙伴，比如做供應(yīng)鏈的寶尊，比如物流企業(yè)百世匯通。

同時(shí)，阿里還在為“互聯(lián)網(wǎng)+”做基礎(chǔ)建設(shè)。其中，企業(yè)服務(wù)相關(guān)行業(yè)的投資事件多達(dá)104件，投資金額為1285.42億元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均高居第一。近年來(lái)，阿里將云計(jì)算置于至高無(wú)上的戰(zhàn)略地位，由此相關(guān)的企業(yè)服務(wù)成為其最熱投資行業(yè)也在情理之中。此外，阿里嘗試著拓寬自身的商業(yè)邊界，與實(shí)體相結(jié)合，投資了銀泰、蘇寧；探索此前沒(méi)做過(guò)的文娛板塊，投資了萬(wàn)達(dá)影業(yè)、分眾傳媒。

如果說(shuō)阿里廣投資是為“互聯(lián)網(wǎng)+”做基礎(chǔ)建設(shè)和探索商業(yè)可能性，那么重金投資便是為打造“阿里生態(tài)系統(tǒng)”留作鋪墊。

就細(xì)分行業(yè)內(nèi)單項(xiàng)目平均投資金額來(lái)看，企業(yè)服務(wù)并不是阿里最舍得花錢的行業(yè)，平均每項(xiàng)投資金額“僅”為12.36億元。而本地生活、消費(fèi)零售和房產(chǎn)家居等與民生相關(guān)項(xiàng)目則是阿里花大手筆也要拿下的，企查查數(shù)據(jù)顯示，上述三大行業(yè)單筆投資金額分別為41.28億、37.24億和34.73億元，近年來(lái)也在相關(guān)行業(yè)中都跑出了“餓了么”“盒馬鮮生”這樣的佼佼者。至于房產(chǎn)家居行業(yè)，阿里在具體業(yè)務(wù)上并未貿(mào)然進(jìn)入，而是參投了多個(gè)行業(yè)巨頭，如“恒大地產(chǎn)”“居然之家”和“美凱龍”。

項(xiàng)目投資金額TOP20：餓了么、中國(guó)聯(lián)通高居前二，投資領(lǐng)域多元化

事實(shí)上，除了市場(chǎng)熱議程度頗高的互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸之外，阿里的投資布局版圖十分多元，這一點(diǎn)從單個(gè)項(xiàng)目的融資金額排名可見(jiàn)一斑。

在項(xiàng)目總投資金額TOP20榜單中，企查查數(shù)據(jù)顯示，餓了么以802.41億元的總?cè)谫Y額，成為阿里資金注入最多的一個(gè)項(xiàng)目，如今前者也已經(jīng)成為阿里線下生活場(chǎng)景最大的流量入口。

中國(guó)聯(lián)通則以780億元緊隨其后。自2017年以來(lái)，中國(guó)聯(lián)通不斷深化央企混合所有制改革，而阿里作為其重要的非國(guó)有戰(zhàn)略投資者之一果斷進(jìn)場(chǎng)，也體現(xiàn)了阿里在因應(yīng)國(guó)企制度性創(chuàng)新方面的嗅覺(jué)。

此外，總投資金額超過(guò)400億的項(xiàng)目，還有能夠幫助阿里拓展新零售渠道的高鑫零售，從港交所“回A”的郵儲(chǔ)銀行，以及另一大超級(jí)獨(dú)角獸滴滴出行?？偼顿Y金額超過(guò)200億的則由Samyama、菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)、蘇寧易購(gòu)、恒大地產(chǎn)和哈啰出行。

而在單項(xiàng)目平均投資金額方面，中國(guó)聯(lián)通以780億排名第一，郵儲(chǔ)銀行、Samyama分列二三名。

從TOP20的項(xiàng)目類型來(lái)看，除了餓了么、滴滴、菜鳥(niǎo)、蘇寧、ofo等典型的互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目外，其他主要類型還包括實(shí)體零售（高鑫零售、Samyama）、傳媒文化（分眾傳媒、萬(wàn)達(dá)影業(yè)、華人文化）、國(guó)企央企（中國(guó)聯(lián)通、郵儲(chǔ)銀行）以及泛房地產(chǎn)（恒大地產(chǎn)、居然之家）等，體現(xiàn)了阿里投資布局的多元化策略。

盡管在投資流量企業(yè)方面存在一定的排異反應(yīng)，但從全局來(lái)看，我們不得不驚嘆于阿里在資本整合與生態(tài)構(gòu)建方面所取得的驚人成績(jī)。下一個(gè)十年，隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利的進(jìn)一步消退，美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)為代表的新巨頭們的崛起，以及反壟斷政策的持續(xù)制約，阿里面對(duì)的挑戰(zhàn)已然擺在面前，未來(lái)如何在投資策略上進(jìn)行更為精細(xì)化的調(diào)整，或?qū)⒊蔀槠鋵?shí)現(xiàn)“百年企業(yè)”夢(mèng)想的制勝因素。