據(jù)上交所官網(wǎng)今日消息，上交所決定終止青島中科英泰商用系統(tǒng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中科英泰”）首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核。

2021年6月24日，中科英泰向上交所提交了《青島中科英泰商用系統(tǒng)股份有限公司關(guān)于撤回首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的申請(qǐng)》（英泰商用字[2021]0602），申請(qǐng)撤回申請(qǐng)文件。根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十七條的有關(guān)規(guī)定，上交所決定終止對(duì)中科英泰首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的審核。

POS機(jī)能否與“硬”科技掛鉤

中科英泰成立于2004年，經(jīng)歷十年后于2014年底在新三板掛牌。2019年8月，中科英泰宣布終止掛牌，并于2020年底向科創(chuàng)板遞交了招股書(shū)，用于智能終端產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)體系及信息化建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

中科英泰是一家從事智能商用終端設(shè)備和系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)的企業(yè)。換句話說(shuō)，該企業(yè)就是做POS機(jī)的。而根據(jù)招股書(shū)顯示，作為主要發(fā)明專(zhuān)利的印章機(jī)相關(guān)專(zhuān)利，其帶來(lái)的營(yíng)收占比卻十分低。

中科英泰原擬公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)3345萬(wàn)股（未考慮本次發(fā)行的超額配售權(quán)），占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

本次中科英泰擬募集4.95億元用于多個(gè)項(xiàng)目的研發(fā)，包括1.62億元用于智能終端產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、1.5億元用于研發(fā)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、0.84億元用于營(yíng)銷(xiāo)體系及信息化建設(shè)項(xiàng)目以及1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

中科英泰的主要收入來(lái)源為智能終端產(chǎn)品，而來(lái)自軟件、技術(shù)服務(wù)及其他產(chǎn)品的收入比例僅為6.6%，意味著其仍然是一家業(yè)務(wù)單一的設(shè)備供應(yīng)商。

從智能商用終端行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)看，行業(yè)集中度將不斷提升，智能商用終端企業(yè)將從早期單一的設(shè)備供應(yīng)商，發(fā)展為硬件設(shè)備和軟件開(kāi)發(fā)、運(yùn)維服務(wù)于一體的整體解決方案商。

而從中科英泰本次募集資金的使用方向來(lái)看，其重心仍然是放在終端產(chǎn)品的生產(chǎn)上面，這也意味著，中科英泰似乎沒(méi)有轉(zhuǎn)型的念頭。

2020年，中科英泰智能終端產(chǎn)品的毛利為39.46%，同比下滑0.74%，而軟件、技術(shù)服務(wù)及其他的毛利率為60.62%，同比增長(zhǎng)27.13%。

即使如此，中科英泰仍然把重心放在智能終端的生產(chǎn)上面，忽略了軟件、技術(shù)等的重要性，未來(lái)又該如何尋求進(jìn)一步的增長(zhǎng)空間呢？

記者注意到，在上會(huì)前夕，中科英泰完成兩輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，在科創(chuàng)板IPO首輪問(wèn)詢(xún)中，上交所主要關(guān)注公司實(shí)控人認(rèn)定、持股平臺(tái)的會(huì)計(jì)處理、行業(yè)定位、核心技術(shù)應(yīng)用情況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、客戶(hù)、境外投資、產(chǎn)銷(xiāo)率、技術(shù)水平、關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易、收入、毛利率、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、訴訟等33個(gè)問(wèn)題。

在第二輪問(wèn)詢(xún)中，上交所關(guān)注到中科英泰科創(chuàng)屬性、重要客戶(hù)、收入、采購(gòu)整機(jī)等共計(jì)12個(gè)方面問(wèn)題。

科創(chuàng)板基于堅(jiān)守“硬科技”的定位，更好地服務(wù)科技創(chuàng)新。專(zhuān)利營(yíng)收僅占比不足5%的中科英泰若是成功登陸，是否“高攀”了科創(chuàng)板？

公司應(yīng)收賬款、存貨成倍增長(zhǎng)

在本次募集資金中，中科英泰要用1億元補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金，此舉給市場(chǎng)一種公司很“缺錢(qián)”的想法，事實(shí)又是如何呢？

2018年至2020年（報(bào)告期內(nèi)），中科英泰實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.97億元、2.79億元、3.81億元，歸母凈利潤(rùn)為0.42億元、0.38億元、0.56億元。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)性較大。

但與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)性較大相比，中科英泰的應(yīng)收賬款、存貨等價(jià)值卻是猛增。

應(yīng)收賬款方面，中科英泰報(bào)告期內(nèi)的應(yīng)收賬款分別為0.64億元、0.91億元、1.17億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為25.92%、26.07%和31.16%。從應(yīng)收賬款賬齡來(lái)看，1-2 年的應(yīng)收賬款金額激增，為0.24億元，同比大幅增長(zhǎng)近2.2倍。

在存貨中，2020年中科英泰的庫(kù)存商品價(jià)值為0.23億元，同比大幅增長(zhǎng)2.02倍。這不得不令投資者思考，中科英泰內(nèi)部的生產(chǎn)管理制度究竟是怎么樣的？怎么會(huì)剩下這么多存貨呢？

應(yīng)收賬款、存貨高企意味著企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有待進(jìn)一步加強(qiáng)，但奇怪的是，中科英泰近三年的產(chǎn)能利用率卻是呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，分別為62.41%、95.96%和 112.23%，相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)銷(xiāo)率分別為89.39%、102.84%、92.48%，沒(méi)有與產(chǎn)能利用率步調(diào)相一致。

中科英泰透露，營(yíng)收增長(zhǎng)的動(dòng)力主要源自與螞蟻金服（海南）數(shù)字技術(shù)有限公司（下稱(chēng)“螞蟻金服”）進(jìn)行的深入合作，二者簽署的《采購(gòu)框架合同》涉及合同金額1.21億元，螞蟻金服向中科英泰采購(gòu)支持人臉識(shí)別支付的自助收銀設(shè)備及后續(xù)服務(wù)。

同樣受到與螞蟻金服合作影響，因合同約定的收款方式為分期收款，中科英泰2018年形成長(zhǎng)期應(yīng)收賬款及一年內(nèi)到期的應(yīng)收款共計(jì)7192.55萬(wàn)元，致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-6558.78萬(wàn)元。

股權(quán)過(guò)于分散，公司無(wú)實(shí)際控制人

值得一提的是，中科英泰多位高管均曾在海信集團(tuán)關(guān)聯(lián)公司任職，包括董事長(zhǎng)柳美勛、創(chuàng)始人焦丕敬、董事劉福利、殷良策，監(jiān)事孫坤、路爾學(xué)，董事會(huì)秘書(shū)兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人陳須常等人均出身于海信。

柳美勛等人曾供職的青島海信網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司曾為知名POS機(jī)廠商青島海信智能商用系統(tǒng)股份有限公司（下稱(chēng)“海信智能商用”）的第一大股東。海信智能商用成立于2003年9月，為企業(yè)用戶(hù)提供軟件、硬件、咨詢(xún)、運(yùn)維及各類(lèi)終端產(chǎn)品等綜合信息化解決方案，產(chǎn)品涵蓋商業(yè)軟件、商用收款機(jī)、金融支付終端等。

根據(jù)招股書(shū)，中科英泰的股權(quán)較為分散，不存在控股股東和實(shí)際控制人，公司所有股東均無(wú)法單獨(dú)控制股東大會(huì)半數(shù)以上表決權(quán)，亦無(wú)法單獨(dú)控制董事會(huì)半數(shù)以上成員。

從股東持股情況來(lái)看，柳美勛與邱愛(ài)紅夫妻、焦丕敬與徐曉勤夫妻、殷良策與姜美玲夫妻分別持有中科英泰的股份比例19.42%、17.89%、17.89%，其中柳美勛與邱愛(ài)紅夫妻持股比例最高，但也不到五分之一。

適度的股權(quán)分散有利于保障股東的正當(dāng)權(quán)益，但像中科英泰無(wú)實(shí)際控制人，同時(shí)三對(duì)夫妻的持股比例較為一致的情況，則可能會(huì)影響企業(yè)治理的有效性，同時(shí)，若這些股東在經(jīng)營(yíng)管理策略上出現(xiàn)重大分歧的時(shí)候，會(huì)讓企業(yè)陷入僵局，讓企業(yè)不能適時(shí)作出調(diào)整，不利于企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。

青島財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/青島財(cái)經(jīng)網(wǎng)記者 高揚(yáng)