中金研報(bào)稱，近期央行降準(zhǔn)之后，市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，新一輪寬松周期已經(jīng)開始，對(duì)“松貨幣”的力度期望較高。我們認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)穩(wěn)中趨弱，但明顯下行的可能性不大，信用風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放，但目前沒有看到顯著惡化的態(tài)勢(shì)。因此，貨幣政策穩(wěn)中偏松的態(tài)勢(shì)沒有變化，但預(yù)計(jì)不會(huì)大幅寬松。實(shí)際上，松貨幣的幅度既要看緊信用的程度，也要看寬財(cái)政的幅度，如果緊信用比較明顯，松貨幣的力度也將加大，但如果寬財(cái)政的力度比較大，那么松貨幣的力度可以相應(yīng)減少。近期利率下行較快，隨著3-4季度政府債供給明顯增加，利率或有階段性小幅上升的可能。