中信建投指出，長(zhǎng)安汽車21H1營(yíng)收高增速主要系銷量持續(xù)增長(zhǎng)(1-6月自主品牌銷量96萬(wàn)輛，同比+53.5%)，總體來(lái)看，公司利潤(rùn)增速大于營(yíng)收增速，營(yíng)收增速大于銷量增速，處于健康發(fā)展?fàn)顟B(tài)。公司21H1毛利率為15.3%，同比+6.0pct。21Q2毛利率為16.9%，同比+7.3pct，環(huán)比+2.8pct，盈利能力提升顯著。我們認(rèn)為，公司21Q2毛利率提升原因?yàn)椋?)銷量結(jié)構(gòu)改善，UNI系列和CS75系列占比提升；2)降本穩(wěn)步進(jìn)行，全年27億降本目標(biāo)對(duì)應(yīng)單季度6.7億。我們預(yù)計(jì)，下半年銷量復(fù)蘇疊加降本持續(xù)進(jìn)行，毛利率有望進(jìn)一步提升。