中信證券指出，終端手機(jī)整機(jī)廠商中，我們追蹤了蘋(píng)果、小米、傳音控股的財(cái)務(wù)及銷量數(shù)據(jù)。我們認(rèn)為：蘋(píng)果品牌力及產(chǎn)品力依然領(lǐng)先、用戶粘性較強(qiáng)，5G新機(jī)有望帶動(dòng)換機(jī)，長(zhǎng)期可穿戴、軟件服務(wù)等上行趨勢(shì)未改；小米手機(jī)銷量快速增長(zhǎng)，IoT出海順利，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增速略滯后于手機(jī)銷量，維持長(zhǎng)期看好；傳音控股在非洲市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，在其他新拓展市場(chǎng)包括印度、孟加拉、巴基斯坦等銷量快速提升，全球拓展加速；我們維持對(duì)三家整機(jī)公司長(zhǎng)期看好的觀點(diǎn)。