中信證券指出，去年以來(lái)地產(chǎn)集中違約造成美元債市場(chǎng)動(dòng)蕩，部分投資者認(rèn)為中資美元債市場(chǎng)將不復(fù)存在，我們認(rèn)為這類觀點(diǎn)過(guò)于悲觀且不契合實(shí)際?，F(xiàn)階段存量美元債市場(chǎng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，AT1和城投仍是支柱，而央企、國(guó)企屬性以及優(yōu)質(zhì)民營(yíng)地產(chǎn)企業(yè)也在政策呵護(hù)下穩(wěn)定修復(fù)。我們判斷地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所引發(fā)的輿情已逐漸鈍化，對(duì)市場(chǎng)二次沖擊可控。對(duì)于投資而言，接下來(lái)可關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)從QE退出到加息的節(jié)奏對(duì)市場(chǎng)估值影響以及一季度集中到期下的再融資溢價(jià)。