一、 植提龍頭地位穩(wěn)固，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)高增

近日，植提龍頭晨光生物發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)，全年?duì)I業(yè)收入突破48億元，同比增長(zhǎng)24.48%，歸母凈利潤(rùn)3.54億元，同比增長(zhǎng)32.21%;扣非歸母利潤(rùn)2.93億元，同比增長(zhǎng)29.98%。

過(guò)去一年海外疫情形勢(shì)嚴(yán)峻、國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)散發(fā)，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，消費(fèi)受疫情反復(fù)擾動(dòng)承壓明顯，但晨光生物產(chǎn)品廣泛用于食品飲料、醫(yī)藥、保健品等領(lǐng)域，屬于必需消費(fèi)品，市場(chǎng)需求較為平穩(wěn)。憑借過(guò)去多年對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈的扎實(shí)布局，晨光生物積極保障下游客戶需求，市占率得以進(jìn)一步提高，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)高增。

自2015年以來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率約25%，凈利潤(rùn)復(fù)合增速約30%，三大主力產(chǎn)品穩(wěn)居世界第一，產(chǎn)品梯隊(duì)不斷豐富，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，核心能力不斷增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量發(fā)展。

二、 主力品種再創(chuàng)佳績(jī)，產(chǎn)品矩陣漸次發(fā)力

從各項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)成績(jī)可以看出，晨光生物產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，主力品種穩(wěn)定發(fā)展，新產(chǎn)品加速發(fā)力。

據(jù)晨光生物年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)及快報(bào)顯示，“2021年其主力品種辣椒紅銷量8000多噸，同比增長(zhǎng)約12%;辣椒精銷量1100多噸，銷售收入再創(chuàng)新高;葉黃素產(chǎn)品銷量近3億克，保持世界領(lǐng)先。”三大主力品種表現(xiàn)穩(wěn)定，在市占率已經(jīng)達(dá)到全球第一的前提下仍然實(shí)現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)，持續(xù)保障公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

“香辛料類產(chǎn)品銷售收入超過(guò)1.1億元，花椒提取物、生姜提取物、孜然提取物等產(chǎn)品銷量均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)占有率;營(yíng)養(yǎng)類產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)發(fā)取得新成績(jī)，多產(chǎn)品與斯維詩(shī)、納世凱爾、修正藥業(yè)等知名終端客戶達(dá)成戰(zhàn)略合作，銷售勢(shì)頭持續(xù)向好。甜菊糖產(chǎn)品全年銷售收入近2億元，實(shí)現(xiàn)新的突破”。公司二梯隊(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯，增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁。二梯隊(duì)的產(chǎn)品已經(jīng)形成一定的集群效應(yīng)，未來(lái)將培育出更多位居世界第一的品種。

2021年公司貴陽(yáng)晨光首創(chuàng)5000L*3超臨界生產(chǎn)線投入使用，主要生產(chǎn)香辛料類產(chǎn)品;營(yíng)養(yǎng)藥用車間、甜菊糖生產(chǎn)線等完成改造提升，使產(chǎn)能和自動(dòng)化程度得到提升。隨著公司產(chǎn)能布局不斷完善，二梯隊(duì)產(chǎn)品加速放量在即。

三、 核心壁壘持續(xù)強(qiáng)化，研發(fā)賦能產(chǎn)品創(chuàng)新

公司依托成本領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成功打造出一個(gè)又一個(gè)位居世界前列的品種。成本領(lǐng)先的核心壁壘在于產(chǎn)品得率高、原料把控能力強(qiáng)。

公司持續(xù)聚焦重點(diǎn)產(chǎn)品工藝開(kāi)發(fā)和改進(jìn)，提高產(chǎn)品穩(wěn)定性，提升得率、降低消耗，主要產(chǎn)品得率已實(shí)現(xiàn)比同行高5%-10%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。除此之外，2021年公司開(kāi)始在差異化、定制化產(chǎn)品的應(yīng)用開(kāi)發(fā)上加強(qiáng)發(fā)力，調(diào)理肉專用色素、火鍋底料專用色素、高麻度花椒調(diào)味油等新品已相繼推向市場(chǎng)。在核心產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)格占據(jù)高市場(chǎng)份額基礎(chǔ)上，發(fā)力培育高值差異化、定制化產(chǎn)品增強(qiáng)客戶粘性，將進(jìn)一步強(qiáng)化公司核心壁壘。公司2021年獲授權(quán)專利83項(xiàng)，強(qiáng)大的研發(fā)能力領(lǐng)跑全行業(yè)，為公司長(zhǎng)期發(fā)展提供有力支撐。

晨光原料成本約占產(chǎn)品成本的95%,對(duì)于原料的把控能力也是行業(yè)關(guān)鍵壁壘之一，晨光已在新疆、云南、印度、贊比亞等地設(shè)立了原料基地，贊比亞基地是公司未來(lái)10-20年保持原料資源優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵布局。據(jù)其官網(wǎng)介紹“公司2016年開(kāi)始在贊比亞投資，2021年贊比亞原料基地快速推進(jìn)，錫納宗圭農(nóng)場(chǎng)辣椒種植面積達(dá)到3萬(wàn)畝，奇蓬勃農(nóng)場(chǎng)萬(wàn)壽菊種植面積1萬(wàn)畝，為公司未來(lái)發(fā)展積蓄能量?！?021年是晨光在贊比亞大規(guī)模種植的第一年，意味著公司已順利跑通在贊比亞大規(guī)模種植的所有環(huán)節(jié)?，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)萬(wàn)壽菊種植面積大幅增長(zhǎng)已較困難，行業(yè)面臨葉黃素原料供應(yīng)難以匹配需求增長(zhǎng)的困境。而晨光通過(guò)在贊比亞設(shè)立萬(wàn)壽菊種植基地及配套產(chǎn)線，率先突破原料供應(yīng)限制，主力品種葉黃素將更具優(yōu)勢(shì)。目前公司在贊比亞已有十幾萬(wàn)畝地，隨著種植基地的持續(xù)開(kāi)發(fā)，對(duì)上游原料把控能力增強(qiáng)的同時(shí)公司降本能力將打開(kāi)盈利能力改善的想象空間。

四、 發(fā)展邏輯穩(wěn)健清晰 展望未來(lái)百億可期

公司發(fā)展邏輯清晰，制定了三步走發(fā)展戰(zhàn)略：第一步是辣椒紅產(chǎn)銷量做到世界第一，公司實(shí)現(xiàn)上市，這一步已實(shí)現(xiàn)，并仍在持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品優(yōu)勢(shì);第二步是做成十個(gè)左右世界第一或前列的產(chǎn)品，建設(shè)世界天然植物提取物產(chǎn)業(yè)基地，正在逐步實(shí)現(xiàn)中;第三步是做大做強(qiáng)保健品、中藥提取等大健康產(chǎn)業(yè)，為人類健康做貢獻(xiàn)，目前正處于前期布局階段。

公司現(xiàn)階段處于三步走戰(zhàn)略的第二步，即發(fā)揮公司低成本優(yōu)勢(shì)，橫向擴(kuò)十個(gè)世界第一大單品，不斷打開(kāi)公司成長(zhǎng)天花板。目前三個(gè)大單品的市占率多年保持世界第一，行業(yè)影響力強(qiáng)，成長(zhǎng)的確定性高，是公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的基本盤(pán);梯隊(duì)產(chǎn)品中，營(yíng)養(yǎng)類及香辛料類產(chǎn)品市場(chǎng)空間更大，盈利能力更強(qiáng)，帶動(dòng)整體業(yè)績(jī)?cè)鏊偬嵘?，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化也將改善公司盈利能力。

在做成十個(gè)世界第一品種戰(zhàn)略的牽引下，依托不斷完善的產(chǎn)品梯隊(duì)，晨光生物有望能保持過(guò)去五年25%的營(yíng)收復(fù)合增速，從而在十四五期間實(shí)現(xiàn)百億營(yíng)收。