中信建投指出，在全球通脹壓力、國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)下，一方面，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)受到壓制，上下震蕩；另一方面，原材料價(jià)格上漲使市場(chǎng)形成利潤(rùn)由中下游產(chǎn)業(yè)向上游產(chǎn)業(yè)遷移的預(yù)期，煤炭等板塊走勢(shì)較好。在此背景下，市場(chǎng)情緒難以回暖，轉(zhuǎn)債遭遇轉(zhuǎn)換平價(jià)、轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的“雙殺”，整體表現(xiàn)弱于股市。短期內(nèi)，權(quán)益市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)震蕩行情，等待政策加碼。因此，以“雙高”轉(zhuǎn)債替代正股的策略缺乏性價(jià)比，且會(huì)面臨“強(qiáng)贖”可能性上升的風(fēng)險(xiǎn)。