據(jù)媒體報道，美國眾議院規(guī)則委員會計劃在本周對《大麻機會再投資和清除法案》(Marijuana Opportunity Reinvestment and Expungement Act，簡稱“MORE法案”)進行新一輪投票表決。

MORE法案在參眾議院通過的概率較大

《MORE法案》由美國眾議院司法委員會主席Jerry Nadler(紐約州民主黨人)起草，旨在將大麻(cannabis)從美國聯(lián)邦管控物質(zhì)名單中剔除，取消與其有關(guān)的刑事處罰，并推動該行業(yè)的社會公平。據(jù)悉，目前美國已有37個州、4個領(lǐng)地以及哥倫比亞特區(qū)將醫(yī)用cannabis合法化，其中有18個州、2個領(lǐng)地以及首都亦將非醫(yī)用cannabis合法化。

機構(gòu)分析認為，本次該法案在參眾兩院的通過概率或?qū)⑻嵘?，一方面，近年來大麻合法化民意支持率?jié)節(jié)攀升。Gallup調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，自20世紀70年代以來，美國大麻合法化支持率從當(dāng)時的15%左右上升至2020年的68%，近年來呈現(xiàn)加速上行趨勢，終端消費需求亦在持續(xù)增加，合法化大趨勢明顯。

另一方面，相較于2020年，今年投票議員存在下半年美國中期選舉壓力，其違背民意投反對票或會影響自身選舉結(jié)果;此外2020年眾議院首次對該法案投票時以228票：164票的結(jié)果通過，因而本次同樣通過的概率較大。同時參議院對大麻合法化法案也頗為關(guān)注，其在2021年亦提出類似大麻合法化法案《大麻管理和機會法案(CAOA)》，故參議院本次或會通過“MORE法案”并進行一定的修訂。若本次該法案投票通過并由總統(tǒng)簽字生效，美國的大麻合法化，將會極大的促進全球特別是歐美國家的大麻合法化進程。

市場空間擴大，THC銷售合法化增厚利潤

3月28日晚間，萊茵生物(002166.SZ)在股價異動公告中表示，如《MORE法案》能最終經(jīng)美國法律程序?qū)徸h通過并簽署生效，將使得大麻在美國聯(lián)邦層面合法化，預(yù)計這將對公司工業(yè)大麻業(yè)務(wù)在成本降低、副產(chǎn)品THC(四氫大麻酚)銷售合法化和市場擴大等方面帶來一定的正面影響。

據(jù)了解，若聯(lián)邦層面允許cannabis合法化，則cannabis產(chǎn)品可以進行跨州運輸，此前只能在合法的州內(nèi)提取和售賣，故工業(yè)大麻中提取CBD過程中得到的副產(chǎn)物THC將可以進行合法銷售。

從目前美國市場上的工業(yè)大麻原料含量來看，CBD含量為6%以上，THC含量為0.3%以下，據(jù)此分析，由于THC提取物售價更高，美國工業(yè)大麻提取企業(yè)將獲得一塊額外的巨大利潤。參考海外網(wǎng)站3Chi報價，目前99%THC終端產(chǎn)品的售價為5萬美金/kg，當(dāng)然原料級的THC應(yīng)該不會有這么高的價格，即使按照終端售價的1折來測算，也是非?？捎^的。

例如，近期二級市場關(guān)注度非常高的公司萊茵生物，根據(jù)其相關(guān)產(chǎn)能測算，若萊茵生物5000噸原料全部投產(chǎn)，原料中THC為0.3%，假設(shè)回收率為50%，那么其THC銷售形成的額外收入，保守估算都將達到幾千萬美元甚至上億美元，同時該產(chǎn)品作為副產(chǎn)物基本不涉及太多的成本分攤，這將進一步大幅增厚公司毛利。

隨著2021年10月初加州正式宣告大麻二酚(CBD)及工業(yè)大麻衍生物可作為合法成分加入食品、飲料、膳食補充劑、化妝品和寵物食品中，以及聯(lián)邦層面cannabis合法化的進一步推進，未來市場有望加速擴容，產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間持續(xù)擴大。在此背景下，工業(yè)大麻行業(yè)也將進入高成長期。