巴菲特曾經(jīng)說過：“投資的第一條準則就是保證本金安全，永遠不要虧損”。這句話并不意味著我們每一次投資都要賺錢，而是強調(diào)風險管理的重要性。想要獲得持久穩(wěn)定的盈利，風險控制是投資的必修課。這句話也蘊含著復(fù)利的原理，爆賺爆虧并不會讓我們順利到達幸福的彼岸，但風險管理可以。

舉一個簡單例子，投資模式一：第一年賺80%，第二年虧50%，第三年賺80%，第四年又虧50%，以此類推，請問十年后初始本金1變成了多少？投資模式二：每年都賺5%，請問十年后初始本金1變成了多少？

答案是，十年后，模式一虧損達40%，模式二盈利達60%。其中每年的收益率波動就是我們所說的風險，風險不僅僅指虧損，上漲過多也是風險，因為這意味著把自己的投資敞口過多的暴露在某一階段強勢的因子上，中長期這個因子收益終究會回歸，所謂“盈虧同源”就是這個道理。通過這個小例子大家對巴菲特的這句話和風險管理應(yīng)該有了一個更直觀的理解。

投資是長跑，不是某幾天、某幾個月或者某幾年就完結(jié)的活動。個人投資者除了經(jīng)常面對的投資類風險（市場風險、操作風險、信用風險、錯配風險），還要面對人力資本流失的風險、賺錢能力突然終止的風險。只有管理好各種各樣的風險，盡可能減少因風險事件（業(yè)內(nèi)稱之為尾部風險）對我們投資活動造成的巨大干擾和破壞，才能最大限度的按照模式二順利進行下去。

基于以上原則，我個人有個習慣，做某一種投資的時候一定會考慮到最差的情況。即使最差的情況發(fā)生，也能保障我的整體投資組合不會受到很大的沖擊。比如現(xiàn)在面對對未來全球政治、經(jīng)濟都有很大影響的地緣政治問題，我會通過更為分散的投資來對沖逆全球化風險；面對全球大宗商品持續(xù)上漲的壓力，我會分一部分倉位到商品類資產(chǎn)；面對全球水龍頭的加息我會分一部分倉位對沖匯率風險；同樣面對加息，新興市場可能面臨更大的沖擊，我會分一部分資金到中性beta策略產(chǎn)品和cta策略產(chǎn)品（這些策略與權(quán)益市場的相關(guān)性比較低）；面對人力資本流失，對投資不熟悉的投資者可以安排年金投資，我個人從事投資行業(yè)，因此這部分投資就自己來做了；面對賺錢能力突然終止的風險，我們需要依據(jù)個人需求購買壽險、意外險、健康險等等來進行對沖。

銀行理財產(chǎn)品基本上已經(jīng)全面凈值化，不再是無風險資產(chǎn)了，為便于投資者配置，我們梳理一下各類資產(chǎn)的風險收益特征，供投資者參考。按預(yù)期收益率（風險也如此 ）從低到高大致可分為：存款、貨幣基金、中短債基金、中長期純債基金、二級債基、偏債混合基金、衍生品套利產(chǎn)品、中性策略產(chǎn)品、CTA產(chǎn)品、偏股混合基金、宏觀對沖產(chǎn)品、靈活配置基金、股票基金，每一小類資產(chǎn)根據(jù)倉位和策略的不同還可以細分，投資者購買前需要仔細研究，選擇與自己預(yù)期目標、風險承受能力和風險偏好一致的產(chǎn)品。我們的目標是：不求更快，但求更穩(wěn)！

作者簡介：林翟，廈門大學金融工程碩士。曾任職于華農(nóng)財產(chǎn)保險、中英人壽、新時代證券，于2019年加入北信瑞豐基金，現(xiàn)任固收投資二部基金經(jīng)理。

來源:北信瑞豐基金

責編:崔現(xiàn)香

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