美國2年期國債收益率飆升逾10個基點，美國30年期國債收益率自2019年以來首次升至3%。

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　　美債上行全球債券發(fā)行量下降 觀望情緒中資金偏愛ESG債券

　　今年3月，美聯儲宣布加息25bp，由此掀開加息周期大幕。與此同時，點陣圖顯示，FOMC委員會預期的聯邦基金利率的中值為1.875%，即年內加息7次。

　　在通脹高燒難退的背景下，市場預期，美聯儲后續(xù)加息將更為高頻，幅度或也加大。今年2月，美國CPI同比高達7.9%，核心CPI通脹率達到6.4%，持續(xù)超過美聯儲2%的平均通脹目標，創(chuàng)下40年來新高。

　　美債收益率因而快速攀升?！耙晕迥昶诿绹鴩鴤找媛蕿槔?，它在3月初時處于1.6%附近，至當前4月11日，已攀升到2.8%。在一個月左右的時間里，該利率上升了超過120個基點，攀升的速度比較快?！?張蕾表示。

　　這一顯著變化，將如何影響債券市場？“加息環(huán)境下，市場情緒和債券發(fā)行都會受影響?！?張蕾表示，當前的市場環(huán)境中，債券發(fā)行人多抱以觀望的心態(tài)。不少發(fā)行人在觀察市場的穩(wěn)定性，等到新發(fā)溢價進一步降低時，再考慮發(fā)行。

　　據張蕾介紹，對于投資級債券發(fā)行人而言 ，他們主要關注兩個指標：利率基準和息差。這其中，利率基準主要以美國國債收益率作為基準來衡量，當前也正隨著美債收益率的走高而抬升；息差則受地緣政治因素不確定性、美聯儲強鷹信號和新興市場債券基金資金凈流出的影響，也有期間性走寬。

　　最新的一級市場供應數據可以佐證。張蕾稱，與去年同期相比，年初以來，全球債券發(fā)行量降低15%，亞太區(qū)債券發(fā)行量降低了32%，大中華區(qū)債券發(fā)行量降低了35%。

　　從中可見，中國市場發(fā)行量下滑較為明顯。張蕾認為，這是因為中國債券市場的發(fā)行人對于利率比較敏感，他們更為謹慎地比較每一種融資方式的優(yōu)勢、劣勢、成本以及久期，并進行綜合考慮。

　　這一趨勢或將貫穿2022年全年。張蕾表示，根據目前情況來看，今年全年，債券發(fā)行量較之2021年，將會明顯縮水。后續(xù)發(fā)行量企穩(wěn)回升，仍取決于發(fā)行人具體的融資需求，同時，還有賴于市場波動性的降低。

　　“此外，很重要的是，如果一些一級市場交易，能在二級市場有很好的表現，也會提振投資者信心，鼓勵后續(xù)發(fā)行人在國際資本市場上融資?！?張蕾說。