近一段時(shí)間，受地緣政治等因素影響，國際大宗商品市場波動(dòng)加劇、價(jià)格明顯上漲。中國國家發(fā)展和改革委員會新聞發(fā)言人孟瑋在19日舉辦的新聞發(fā)布會上表示，中國經(jīng)濟(jì)已深度融入世界經(jīng)濟(jì)，部分大宗商品外采比例比較高，國際價(jià)格上漲客觀上會帶來輸入性影響，加大了國內(nèi)PPI上行的壓力，但預(yù)計(jì)年內(nèi)PPI總體回落的態(tài)勢不會改變。

那么，PPI到底是什么，對于經(jīng)濟(jì)又有什么影響呢？

PPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)，Producer Price Index）亦稱工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)，是一個(gè)用來衡量制造商出廠價(jià)的平均變化的指數(shù)，它是統(tǒng)計(jì)部門收集和整理的若干個(gè)物價(jià)指數(shù)中的一個(gè)，市場敏感度比較高。如果生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)比預(yù)期數(shù)值高時(shí)，表明有通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。如果生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)比預(yù)期數(shù)值低時(shí)，則表明有通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。

PPI的主要目的在衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情況。一般來說，商品的生產(chǎn)分為三個(gè)階段：

一、原始階段：商品尚未做任何的加工；

二、中間階段：商品尚需做進(jìn)一步的加工；

三、完成階段：商品至此不再做任何加工程序。

PPI是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也是制定有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和國民經(jīng)濟(jì)核算的重要依據(jù)。與CPI不同，其主要的目的是衡量企業(yè)購買的一籃子物品和勞務(wù)的總費(fèi)用。由于企業(yè)最終要把它們的費(fèi)用以更高的消費(fèi)價(jià)格的形式轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者，所以，通常認(rèn)為PPI的變動(dòng)對預(yù)測CPI的變動(dòng)是有作用的。

PPI反映生產(chǎn)價(jià)格，CPI則反映消費(fèi)價(jià)格的變化。CPI消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)是根據(jù)居民生活有關(guān)的產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)而統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變化的指標(biāo)，一般是剛開始的CPI指數(shù)的變動(dòng)是從PPI指數(shù)的波動(dòng)上影響引起的。

PPI向CPI傳導(dǎo)的基本邏輯在于，從生產(chǎn)到流通再到消費(fèi)價(jià)值鏈來看，PPI 居于CPI 的上游，首先出現(xiàn)在生產(chǎn)領(lǐng)域的生產(chǎn)資料等要素價(jià)格上漲和企業(yè)生產(chǎn)成本上升，再通過產(chǎn)業(yè)鏈逐步向下游傳導(dǎo)，即生產(chǎn)者通過成本轉(zhuǎn)嫁帶動(dòng)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上升。

另外，PPI也能在一定程度上反映生產(chǎn)領(lǐng)域的景氣程度，PPI的持續(xù)低迷，可能就意味著整個(gè)經(jīng)濟(jì)需求不振，導(dǎo)致生產(chǎn)領(lǐng)域不得不降低產(chǎn)量，從而引起生產(chǎn)資料的價(jià)格下降。

總的來說，PPI反映的是工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格變動(dòng)情況，能夠幫助我們分析CPI未來的變動(dòng)趨勢，對于指示生產(chǎn)領(lǐng)域（甚至是整個(gè)經(jīng)濟(jì)）的景氣情況也有重要的參考價(jià)值。所以，PPI在宏觀分析中十分重要，而宏觀經(jīng)濟(jì)分析有助于我們了解一國或者一個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，經(jīng)濟(jì)個(gè)體的發(fā)展離不開宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，在了解了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況之后，也就能更好地分析微觀企業(yè)個(gè)體，進(jìn)而有利于投資決策分析。

作者簡介：陳希，香港城市大學(xué)碩士，曾任職于江信基金，現(xiàn)任北信瑞豐基金債券交易員。

來源：北信瑞豐基金