銀河證券指出，1)長(zhǎng)期來(lái)看，白酒目前仍處于結(jié)構(gòu)升級(jí)的上行周期，高端白酒的品牌溢價(jià)仍然具備長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力；2)短期來(lái)看，春節(jié)動(dòng)銷(xiāo)平穩(wěn)背景下22Q1開(kāi)門(mén)紅可期，3月底以來(lái)雖然華東疫情對(duì)需求有所擾動(dòng)，但淡季對(duì)全年業(yè)績(jī)影響不大，并且隨著5月之后疫情好轉(zhuǎn)仍會(huì)有消費(fèi)回補(bǔ)的趨勢(shì)，同時(shí)新管理層開(kāi)啟市場(chǎng)化改革，有望加速業(yè)績(jī)紅利釋放；估值方面，前期受情緒、資金影響有所回調(diào)，目前貴州茅臺(tái)PE已處于歷史合理位置，5月之后疫情好轉(zhuǎn)有望推動(dòng)估值修復(fù)。