今年基金市場(chǎng)不好賣，只有一個(gè)例外——同業(yè)存單基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，已有五批合計(jì)27只同業(yè)存單基金獲批發(fā)行，已成立數(shù)量達(dá)17只，合計(jì)規(guī)模達(dá)到1109.71億元。其中，廣發(fā)基金、平安基金、國(guó)泰基金、招商基金、華夏基金、景順長(zhǎng)城六家基金公司的同業(yè)存單基金，首發(fā)規(guī)模均達(dá)到百億上限，嘉實(shí)旗下同業(yè)存單基金提前結(jié)束募集，據(jù)悉規(guī)模也達(dá)到了百億級(jí)。同時(shí)，一般類型的新基金發(fā)行低迷，今年以來(lái)累計(jì)成立的新基金有594只，但發(fā)行規(guī)模僅4788.8億元。

規(guī)模光速達(dá)千億，火到爆的同業(yè)存單基金引來(lái)緊急監(jiān)管。近日有基金渠道經(jīng)理向記者透露，監(jiān)管部門對(duì)同業(yè)存單基金的宣傳推介提出了多項(xiàng)新的規(guī)范要求，其中包括不能使用“貨幣替代”等表述宣傳，不能片面強(qiáng)調(diào)收益穩(wěn)定，不得展示標(biāo)的指數(shù)和擬任基金經(jīng)理的歷史收益率等。“安全靠譜”“收益超越貨幣基金”，正是同業(yè)存單基金最有吸引力的賣點(diǎn)。

散戶可享機(jī)構(gòu)利率

同業(yè)存單是指銀行存款類金融機(jī)構(gòu)法人在全國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓記賬式定期存款憑證，可視作銀行向機(jī)構(gòu)投資者借錢以滿足流動(dòng)性需求的一種金融工具，銀行需要為同業(yè)存單支付通常高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的利息，相比普通貨幣工具收益更高。

可以理解為，相比一般個(gè)人儲(chǔ)蓄，同業(yè)存單給機(jī)構(gòu)開出了更高的利率。通過同業(yè)存單基金，普通個(gè)人也可以獲得機(jī)構(gòu)專享的利率。

同業(yè)存單具有以下特點(diǎn)：

作為銀行短期融資工具，擁有足夠大的市場(chǎng)容量。首批同業(yè)存單發(fā)行于2013 年，之后同業(yè)存單市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展階段，成為銀行擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模、拓寬融資渠道的重要途徑。截至2022 年4 月末，債券市場(chǎng)同業(yè)存單存量規(guī)模達(dá)14.6 萬(wàn)億元，為2015 年同業(yè)存單存量規(guī)模的10 倍以上，占債券市場(chǎng)托管余額的11%。整體市場(chǎng)容量較大，同業(yè)存單基金的資金進(jìn)出不會(huì)對(duì)市場(chǎng)整體產(chǎn)生沖擊，有利于基金的平穩(wěn)運(yùn)作。

發(fā)行主體資質(zhì)過硬，信用風(fēng)險(xiǎn)很低。同業(yè)存單的發(fā)行主體是銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)，包括政策性銀行、商業(yè)銀行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)以及中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他金融機(jī)構(gòu)，整體資質(zhì)較優(yōu)，違約可能性較低。

近年來(lái)，資管新規(guī)影響不斷深化，信托、銀行理財(cái)先后打破剛兌，房地產(chǎn)信用違約時(shí)有發(fā)生，相比之下，同業(yè)存單提供了很高的信用保證。目前獲批的同業(yè)存單基金，大部分都是跟蹤中證同業(yè)存單AAA 指數(shù)，該指數(shù)樣本券主體的評(píng)級(jí)要求在AAA以上，信用限制更為嚴(yán)格。

現(xiàn)金管理工具新選擇

同業(yè)存單基金熱銷，原因在于今年以來(lái)股票和債券類基金業(yè)績(jī)整體滑坡，市場(chǎng)波動(dòng)加大，投資者避險(xiǎn)情緒高漲，但貨幣基金收益跟隨市場(chǎng)利率下行，投資者缺乏兼顧安全性、流動(dòng)性和收益性的現(xiàn)金管理工具，同業(yè)存單基金的出現(xiàn)填補(bǔ)了市場(chǎng)空白。

有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的12只同業(yè)存單指數(shù)基金產(chǎn)品成立以來(lái)均取得了絕對(duì)正收益，第一批6只產(chǎn)品成立于2021年12月，截至2022年5月25日，年化收益率均超過2%。目前12只產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)水平均較低，首批產(chǎn)品最大回撤均不超過0.03%，年化波動(dòng)率大多控制在0.3%以內(nèi)，持有體驗(yàn)較好。得益于低風(fēng)險(xiǎn)特征，6只產(chǎn)品的夏普比率均在5以上，最高可達(dá)7.87，投資性價(jià)比較高。

從收益性看，同業(yè)存單基金與貨幣基金、短債基金最大的不同在于前者對(duì)投資范圍有明確規(guī)定。同業(yè)存單基金投資于同業(yè)存單的比例，一般不低于基金資產(chǎn)的80%，貨幣基金和短期純債基金中同業(yè)存單占比僅為37.2%和2.5%，遠(yuǎn)低于同業(yè)存單基金配置要求，相應(yīng)的，收益能力也跑不贏同業(yè)存單基金。

從波動(dòng)看，同業(yè)存單基金波動(dòng)水平介于貨基與短債基金之間。同業(yè)存單指數(shù)最大回撤較低，夏普比率較高。從流動(dòng)性看，大部分同業(yè)存單指數(shù)基金設(shè)有7天最短持有期，對(duì)于閑散資金來(lái)說，的確是一個(gè)穩(wěn)健增值的理想工具。

青島財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/首頁(yè)傳媒 記者 李冬明