新華社北京12月30日電 《中國(guó)證券報(bào)》30日刊發(fā)文章《退市數(shù)量創(chuàng)新高 吐故納新優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)》。文章稱，12月31日，“史上最嚴(yán)”退市新規(guī)將迎來(lái)落地實(shí)施兩周年，兩年來(lái)，“應(yīng)退盡退”信號(hào)日益強(qiáng)烈、優(yōu)勝劣汰觀念更加深入人心。其中，2022年退市公司50家，包括強(qiáng)制退市公司42家，數(shù)量均創(chuàng)年度歷史紀(jì)錄。

專家認(rèn)為，隨著注冊(cè)制改革深入推進(jìn)，加快低質(zhì)量公司的常態(tài)化退出更加迫切。多元化退市指標(biāo)有助于解決“久拖不退”等退市難題，吐故納新的良性市場(chǎng)生態(tài)將加速構(gòu)建。

（資料圖，新華社發(fā)）

“財(cái)務(wù)退”增多 退市效率提高

退市企業(yè)增多、退市效率提升、退市進(jìn)程加快，進(jìn)退有序的市場(chǎng)生態(tài)更加彰顯，這是市場(chǎng)對(duì)“史上最嚴(yán)”退市新規(guī)實(shí)施以來(lái)的明顯感受。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2022年，42家強(qiáng)制退市公司中有40家公司觸及財(cái)務(wù)類退市情形，占比高達(dá)95%。專家分析，退市新規(guī)下，第一年財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的公司將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，第二年任一財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)就會(huì)被直接退市，退市效率大大提升，這也是近兩年來(lái)退市企業(yè)增多的一項(xiàng)重要原因。

“這意味著‘空殼’‘僵尸’企業(yè)從被識(shí)別到退市只需兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，2022年成為退市新規(guī)效力集中顯現(xiàn)的一年?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟(jì)學(xué)家李湛說(shuō)。

在海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根看來(lái)，隨著注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)及常態(tài)化退市機(jī)制加速形成，優(yōu)勝劣汰下的A股市場(chǎng)將加快“新陳代謝”，促進(jìn)上市公司整體質(zhì)量提高和市場(chǎng)資源配置效率提升。

值得一提的是，臨近年底，又到*ST公司“保殼”沖刺時(shí)。近期一些上市公司使出各種手段，意欲“自救”。有機(jī)構(gòu)人士提示，退市新規(guī)凸顯嚴(yán)監(jiān)管基調(diào)，有關(guān)部門將對(duì)靠粉飾報(bào)表、增加營(yíng)收、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等操作的“保殼”行為予以重點(diǎn)關(guān)注?！叭绻鲜泄静扇∵`規(guī)手段‘保殼’，將面臨更嚴(yán)格的財(cái)務(wù)審核，上市公司負(fù)主要責(zé)任和直接責(zé)任的管理人員、會(huì)計(jì)審計(jì)機(jī)構(gòu)等也將承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任?！鄙虾＞谜\(chéng)律師事務(wù)所律師許峰表示。

多元化退出 促進(jìn)優(yōu)勝劣汰

退市新規(guī)實(shí)施以來(lái)，A股退市類型更加多樣。業(yè)內(nèi)人士表示，在2022年退市上市公司中，不少是財(cái)務(wù)類退市，也有交易類退市，還有重大違法強(qiáng)制退市，表明多元化退出渠道更加暢通。

今年3月4日至3月31日，*ST艾格連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于1元/股，觸及交易類退市情形，成為今年面值退市股的代表之一。

此外，重大違法強(qiáng)制退市制度威力持續(xù)彰顯。比如，*ST新億因2018年、2019年連續(xù)兩年財(cái)務(wù)造假，追溯調(diào)整后，公司2018年至2020年連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)際營(yíng)業(yè)收入均低于1000萬(wàn)元，觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，已被摘牌。

多元化退出機(jī)制在優(yōu)化退市結(jié)構(gòu)的同時(shí)，也做到了對(duì)“空殼公司”的精準(zhǔn)打擊?！?020年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)精準(zhǔn)打擊‘空殼僵尸’和‘害群之馬’公司，退市改革取得巨大成效。數(shù)據(jù)顯示，今年共強(qiáng)制退市42家公司，加上2021年強(qiáng)制退市的17家公司，兩年退市公司數(shù)占30多年來(lái)全部退市公司總數(shù)量的40%?！弊C監(jiān)會(huì)上市部主任李明近期在2022金融街論壇年會(huì)上說(shuō)。

退市不是目的而是手段，歸根到底是要促進(jìn)優(yōu)勝劣汰、質(zhì)量提升。破產(chǎn)重整同樣是化解上市公司風(fēng)險(xiǎn)和提高上市公司質(zhì)量的重要舉措之一。近期，包括*ST海核、*ST方科、*ST尤夫、*ST安控等多家被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示處理的上市公司紛紛披露，其重整計(jì)劃已獲法院批準(zhǔn)。

證監(jiān)會(huì)近期印發(fā)的《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案（2022—2025）》指出，要優(yōu)化上市公司破產(chǎn)重整制度，支持符合條件且具有挽救價(jià)值的危困公司通過(guò)破產(chǎn)重整實(shí)現(xiàn)重生?！皬膶?shí)際案例看，經(jīng)過(guò)破產(chǎn)重整，一些上市公司償債風(fēng)險(xiǎn)明顯化解，資金占用、違規(guī)擔(dān)保等問(wèn)題在一定程度上得到解決，企業(yè)控制權(quán)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)交接?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝如是說(shuō)。

完善退出生態(tài) 助力高質(zhì)量發(fā)展

守正篤實(shí)，久久為功。市場(chǎng)普遍預(yù)期，著眼把好“出口關(guān)”，退市新規(guī)不是終點(diǎn)，完善退市機(jī)制、優(yōu)化監(jiān)管生態(tài)仍然處于進(jìn)行時(shí)。

一方面，常態(tài)化退市機(jī)制有望鞏固深化，制度執(zhí)行將進(jìn)一步強(qiáng)化。李明介紹，在出口端，將確保退市改革執(zhí)行不走形、不變樣，堅(jiān)決把“空殼僵尸”和“害群之馬”清出市場(chǎng)；同時(shí)，優(yōu)化上市公司破產(chǎn)重整制度，支持符合條件且具有挽救價(jià)值的危困公司通過(guò)破產(chǎn)重整實(shí)現(xiàn)重生。

另一方面，著眼于“退得下”與“退得穩(wěn)”，投資者保護(hù)機(jī)制也將更加完善。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》提出，強(qiáng)化退市程序銜接，優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度，健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，完善退市公司監(jiān)管體制?！巴苿?dòng)退市僵尸企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算，通過(guò)加強(qiáng)適當(dāng)性管理避免非理性投資，符合條件的退市公司還可以申請(qǐng)重新上市或者在新三板掛牌交易、轉(zhuǎn)讓等，這些特殊安排將在更深層次強(qiáng)化投資者保護(hù)?！比A東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧表示。

監(jiān)管部門特別強(qiáng)調(diào)，對(duì)退市的評(píng)價(jià)不在于數(shù)量，而在于是否“應(yīng)退盡退”，更重要的是要扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)投資理念、生態(tài)系統(tǒng)，解決證券監(jiān)管資源長(zhǎng)期與風(fēng)險(xiǎn)公司的無(wú)謂糾纏，幫助地方政府騰出手來(lái)更好謀劃發(fā)展。

現(xiàn)如今，“應(yīng)退盡退”明確預(yù)期之下，“炒小”“炒差”之風(fēng)逐漸得到有效遏制?！霸谠圏c(diǎn)注冊(cè)制過(guò)程中，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制逐步完善，對(duì)價(jià)值投資的支持更加突出。隨著‘殼價(jià)值’下降，‘炒差’日益減少，優(yōu)質(zhì)公司股票更受青睞?！崩钫空f(shuō)。

責(zé)任編輯：林紅