華泰證券在研報中表示，我們認(rèn)為鉬價由供需主導(dǎo)，2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)下鉬需求減少，鉬供應(yīng)過剩，鉬價下行；2016年鉬產(chǎn)能出清完畢疊加需求重新上漲，鉬供應(yīng)轉(zhuǎn)短缺，鉬價上行。供應(yīng)端，中國為最大供應(yīng)國；需求端，中國亦為最大消費國。全球近80%的鉬應(yīng)用于鋼鐵領(lǐng)域，隨著特殊鋼需求增長，預(yù)計2023-2025年全球鉬消費量繼續(xù)小幅增長至29.18/30.01/31.00萬噸。我們認(rèn)為2023-2025年鉬市或延續(xù)短缺之勢，存在繼續(xù)推升鉬價的可能性。