隨著防疫政策逐步優(yōu)化，將對各行各業(yè)帶來巨大的影響。從節(jié)奏上看，消費(fèi)場景有望在政策支持下先行回暖，消費(fèi)意愿在復(fù)蘇預(yù)期企穩(wěn)后，隨著儲蓄率下降而逐步提升，最后伴隨經(jīng)濟(jì)增長回歸常態(tài)化后，消費(fèi)能力預(yù)計(jì)將得到提升。展望未來，機(jī)構(gòu)普遍看好消費(fèi)股食品板塊的中期行情，食品行業(yè)或?qū)⒊蔀橐I(lǐng)疫后復(fù)蘇的先鋒官。

隨著疫情造成的不確定性下降，2023板塊整體風(fēng)格從“重預(yù)期”到“重兌現(xiàn)”是大概率事件，選擇疫后復(fù)蘇標(biāo)的時(shí)，要重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績彈性以及業(yè)績兌現(xiàn)的確定性。海融科技作為快速爆發(fā)的烘焙、新式茶飲等上游行業(yè)的典型代表，產(chǎn)品受多種業(yè)態(tài)復(fù)蘇帶動，確定性和彈性兼具，是政策逐步轉(zhuǎn)向中消費(fèi)板塊里值得關(guān)注的細(xì)分賽道。

“學(xué)術(shù)派”匠心研發(fā) 挖掘市場結(jié)構(gòu)性大機(jī)遇

在“重營銷，輕研發(fā)”的食品行業(yè)中，海融科技從成立以來堅(jiān)持走“行業(yè)學(xué)術(shù)派”的道路。研發(fā)投入占營業(yè)收入比例長年在3%以上，高于業(yè)界平均水平，研發(fā)人員數(shù)量占比超過10%，擁有國家級專利55項(xiàng)，其中發(fā)明專利36件。海融科技憑借在奶油領(lǐng)域的專精科研能力，以創(chuàng)新“非氫化”技術(shù)”，于2018年推出5G非氫化奶油“飛青花”，實(shí)現(xiàn)植物奶油健康化的突破性創(chuàng)新，憑借這項(xiàng)核心技術(shù)，2021年海融榮獲了國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎二等獎。除此之外，海融科技持續(xù)圍繞“健康”為戰(zhàn)略研發(fā)推出奶油業(yè)態(tài)重塑級大單品，目前，海融旗下產(chǎn)品已涵蓋混合脂、植脂奶油、稀奶油、植物蛋白飲品、果醬、巧克力、冷凍甜點(diǎn)全品類產(chǎn)品矩陣，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于烘焙食品、茶飲餐飲行業(yè)供應(yīng)鏈。

消費(fèi)觀念的升級迭代同時(shí)孕育著行業(yè)新機(jī)遇。近年來，隨著低碳環(huán)保理念在全球被倡導(dǎo)，植物基飲食逐漸演變?yōu)橐环N潮流生活方式。作為奶油行業(yè)領(lǐng)軍品牌的海融科技,精準(zhǔn)洞察消費(fèi)趨勢的每一次轉(zhuǎn)變,準(zhǔn)確把握新品研發(fā)的創(chuàng)新增長點(diǎn)，“搶勢”推出主打“堅(jiān)果“口味的植物基奶油和植物蛋白飲品，憑借海融科技20多年深耕植物奶油的經(jīng)驗(yàn)和資源、客戶積累、業(yè)界口碑，植物基新產(chǎn)品的市場開拓亦具有先發(fā)性優(yōu)勢。

快速相應(yīng)下游需求，贏者通吃搶占新式茶飲大機(jī)會

根據(jù)《2021新茶飲研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，在2017—2020年，我國新茶飲市場收入的規(guī)模從422億元，增長至831億元，有望于2023年達(dá)到1428億元，奶油除了主要應(yīng)用于烘焙食品，在當(dāng)下火熱的新式茶飲賽道中也具有舉足輕重的地位——它既是奶茶的主料，也可以添加到水果茶中做奶蓋，是雪頂類飲品的主要原材料?！?/p>

由海融戀乳70淡奶油+芝士奶蓋含乳飲料制成的創(chuàng)意飲品“草莓車?yán)遄虞p乳酪”

與此同時(shí)，新式茶飲的快消屬性以及激烈的同質(zhì)化競爭促使茶飲品牌持續(xù)推出新品，以獲取曝光度、吸引消費(fèi)者。以喜茶、奈雪的茶等頭部品牌推新頻率更是做到了每月“推陳出新”，新式茶飲賽道的“內(nèi)卷”，驅(qū)動行業(yè)上游供應(yīng)鏈業(yè)態(tài)的變革，在這其中，能夠快速響應(yīng)市場需求者勝出。

自2021年開始，海融通過柔性供應(yīng)鏈、定制化方式獲得大型連鎖客戶的認(rèn)可，預(yù)計(jì)帶來可觀的銷售增量。海融科技憑借自身較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力，通過細(xì)分產(chǎn)品線、品類延伸以及定制化等手段來滿足不同的客戶需求，可參與客戶對飲料產(chǎn)品的開發(fā)，快速響應(yīng)客戶的定制化產(chǎn)品需求，在上游行業(yè)玩家中競爭優(yōu)勢顯著，海融科技將會成為國內(nèi)潮流飲品市場的大機(jī)遇下的充分受益者

“奶油一哥”吹響出海號角 帶來強(qiáng)勁新增量

全球消費(fèi)市場正迎來多元化消費(fèi)時(shí)代，中國食飲企業(yè)出海正在迎來新機(jī)遇。當(dāng)下，海融科技的出海版圖正加速擴(kuò)張中，公司正積極擴(kuò)大在印度的產(chǎn)能，并在泰國、印度尼西亞、越南、馬來西亞等地設(shè)立了營銷網(wǎng)絡(luò)，于近期出資100萬美元設(shè)立土耳其子公司，同時(shí)，在歐洲和北美已開始出口布局。去年疫情期間，海融科技攜自主研發(fā)的新品亮相于亞洲最大的食品展覽會FHA(新加坡)，向全球招募經(jīng)銷商，產(chǎn)品受到亞太地區(qū)客戶的關(guān)注和好評。

長遠(yuǎn)來看，海融科技將會具有十分廣闊的海外市場成長空間。從需求端來看，以印度、土耳其、歐美國家為代表的消費(fèi)者飲食習(xí)慣決定了他們對奶油產(chǎn)品的需求量更高;加之奶油品類作為全球通用類食品，在出海過程中面臨的飲食習(xí)慣、文化屬性等方面的阻力較小，出海難度相對更低。憑借20年來所積累的研發(fā)實(shí)力，海融科技具備定價(jià)、技術(shù)等多維度領(lǐng)先的綜合優(yōu)勢。目前，公司印度工廠產(chǎn)能供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)印度今年上半年產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)落地。

2021年，海融科技海外收入增速為30%左右，營收占比達(dá)20%，海外營收呈現(xiàn)快速上升態(tài)勢，隨著優(yōu)質(zhì)銷售渠道深入拓展，國外營銷網(wǎng)絡(luò)體系的相繼落子，本土化工廠布局的穩(wěn)步推進(jìn)，海融科技的“出?！笔袌鲩_拓布局有望放量提速。

穩(wěn)健業(yè)績表現(xiàn)韌性盡顯 后期復(fù)蘇彈性可期

2022年由于上游主要原材料棕櫚油漲價(jià)疊加疫情影響，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績受到雙重壓制。目前，上游棕櫚油價(jià)格相比2022年上半年已有所回落，并且還有進(jìn)一步下降預(yù)期，疊加政策的優(yōu)化調(diào)整，物流和社會流動恢復(fù)正常，以及公司積極布局供應(yīng)鏈，兩個(gè)主要壓制因素修復(fù)，海融科技的市場彈性將會得到進(jìn)一步釋放。

2022年，海融科技三季度業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入6.47億元，本報(bào)告期比上年同比增長18.70%，凈利潤錄得約7850萬元，展現(xiàn)出穩(wěn)健的市場韌性。在2022年消費(fèi)行業(yè)整體受到疫情巨幅沖擊的市場環(huán)境下，取得仍能保持穩(wěn)進(jìn)正向增長，展現(xiàn)出公司良好的韌性與穿越周期的市場競爭力，后期業(yè)績反彈性增長將會得到高確定性兌現(xiàn)。

海融科技立足植物脂肪、乳脂肪、植物蛋白大賽道，以前瞻視角實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)、國外市場“兩開花”。隨著后市消費(fèi)市場全面回暖，海融科技有望在市場持續(xù)擴(kuò)容、強(qiáng)復(fù)蘇雙重利好的加持下，走出更大的成長空間。