在經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂(yōu)等多重利空因素籠罩下，國(guó)際油價(jià)持續(xù)重挫。

5月3日，國(guó)際油價(jià)再度大幅下跌，紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌4.27%，收于每桶68.60美元；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌3.97%，收于每桶72.33美元。

金聯(lián)創(chuàng)原油高級(jí)分析師奚佳蕊對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，近期美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，使得經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)日益升溫。歐美主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)加息，令全球經(jīng)濟(jì)及原油需求前景蒙陰。美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)再現(xiàn)，進(jìn)一步引發(fā)了對(duì)經(jīng)濟(jì)的恐慌情緒，不利于油價(jià)。

不過(guò)，在近期持續(xù)大跌后，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)顯露出一些超跌跡象，5月4日油價(jià)已經(jīng)小幅反彈。

石油行業(yè)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師朱潤(rùn)民對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱(chēng)，5月3日的收盤(pán)價(jià)格，已經(jīng)明顯偏離市場(chǎng)實(shí)際供需狀況，近期油價(jià)持續(xù)大幅下挫包含了過(guò)度悲觀和恐慌情緒成分，一旦市場(chǎng)不當(dāng)預(yù)期被證偽，國(guó)際原油價(jià)格將逐漸甚至快速反彈修復(fù)。

國(guó)際油價(jià)持續(xù)下挫

國(guó)際油價(jià)的頹勢(shì)由多重因素共同導(dǎo)致。

朱潤(rùn)民表示，近期油市利空事件不斷。歐美央行進(jìn)一步加息，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的極度擔(dān)憂(yōu)；美國(guó)第一共和銀行破產(chǎn)，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)的恐慌情緒；伊拉克北部庫(kù)爾德地區(qū)的原油出口中斷后后續(xù)將恢復(fù)出口，這些事件導(dǎo)致近期國(guó)際原油市場(chǎng)悲觀情緒濃烈。

其中，最重要的是經(jīng)濟(jì)陰霾下的需求疲軟。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球大宗商品洞察（S&P Global Commodity Insights）對(duì)政府?dāng)?shù)據(jù)的分析，受貿(mào)易放緩的影響，2023年第一季度，美國(guó)對(duì)包括柴油在內(nèi)的餾分油的需求較去年同期下降了約6%。柴油用于為各地運(yùn)輸貨物的卡車(chē)和火車(chē)提供動(dòng)力。

此外，汽油需求也顯著減少。根據(jù)追蹤美國(guó)4萬(wàn)個(gè)加油站活動(dòng)的Opis公司的數(shù)據(jù)，截至4月22日當(dāng)周，美國(guó)汽油銷(xiāo)量與去年同期相比下降了約3%，與兩年前同期相比下降了6%，與2019年同期相比下降了20%。

奚佳蕊強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)普遍對(duì)今年歐美地區(qū)經(jīng)濟(jì)持消極態(tài)度，并引發(fā)了對(duì)原油需求的擔(dān)憂(yōu)情緒。雖然亞洲市場(chǎng)的原油需求會(huì)呈現(xiàn)抬頭之勢(shì)，但在對(duì)沖了歐美的需求下降后，可能在今年三季度末至四季度出現(xiàn)供大于求的情況。

在WTI原油期貨跌破70美元/桶后，荷蘭合作銀行資深能源策略師Joe DeLaura表示，對(duì)經(jīng)濟(jì)普遍放緩的擔(dān)憂(yōu)正在驅(qū)動(dòng)著市場(chǎng)，布倫特原油將會(huì)下一個(gè)測(cè)試70美元/桶。

與此呼應(yīng)的是，能源股也表現(xiàn)頹靡。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，盡管美國(guó)油井鉆探商、煉油商和國(guó)際石油巨頭公布了第一季度的巨額利潤(rùn)，但能源業(yè)幾乎所有股票都出現(xiàn)了下跌。

例如，4月28日，能源巨頭?？松梨诠剂?023年一季度財(cái)報(bào)，凈利潤(rùn)達(dá)到114.3億美元，合每股2.79美元，創(chuàng)下了歷史同期的最高紀(jì)錄，較去年同期的54.8億美元增長(zhǎng)108.57%。分析師此前預(yù)計(jì)，?？松梨谝患径壤麧?rùn)將達(dá)到103億美元。

盡管財(cái)報(bào)亮眼，但隨著油價(jià)持續(xù)頹靡，?？松梨陔S后遭遇三連跌，5月1日下跌3.10%，2日跌3.99%，3日跌1.97%。在經(jīng)歷了去年的輝煌后，今年標(biāo)普500指數(shù)能源板塊轉(zhuǎn)跌，跑輸了美股大盤(pán)。

歐佩克+減產(chǎn)“熄火”

4月初，歐佩克+意外減產(chǎn)，短暫地扭轉(zhuǎn)了油價(jià)的下跌態(tài)勢(shì)。彼時(shí)以沙特為首的歐佩克+出人意料地宣布集體減產(chǎn)，合計(jì)減產(chǎn)幅度超160萬(wàn)桶/日，從5月生效并持續(xù)至2023年底，布倫特原油期貨一度漲至每桶86美元上方。

歐佩克+減產(chǎn)為何沒(méi)能支撐油價(jià)？朱潤(rùn)民分析稱(chēng)，歐佩克+減產(chǎn)計(jì)劃生效時(shí)間是5月，從某種程度上看，減產(chǎn)的效力還未完全顯現(xiàn)。減產(chǎn)行動(dòng)生效后，將逐漸產(chǎn)生效果，并對(duì)之前的國(guó)際原油價(jià)格的超跌進(jìn)行修正。

奚佳蕊則認(rèn)為，歐佩克+自5月份起擴(kuò)大原油減產(chǎn)規(guī)模166萬(wàn)桶/日，但從實(shí)際的歐佩克+原油產(chǎn)量來(lái)看，已經(jīng)低于擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模后的原油配額，因此對(duì)于油價(jià)的提振作用相對(duì)有限。此外，由于歐佩克+在4月初決定擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模后，原油市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)行了反饋，因此該因素對(duì)于油市的支撐作用已在前期被消化。

盡管近期油價(jià)偏弱，但好消息是，很多利空可能已經(jīng)逐漸被消化。朱潤(rùn)民分析稱(chēng)，除了伊拉克北部庫(kù)爾德地區(qū)的原油出口恢復(fù)利空事件外，全球石油市場(chǎng)近期的利空已經(jīng)基本集中兌現(xiàn)，未來(lái)主要是消化利空消息，逐漸修正之前的過(guò)度悲觀和恐慌情緒造成的超跌，疊加歐佩克+減產(chǎn)行動(dòng)已于5月1日開(kāi)始生效，石油消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性的增長(zhǎng)軌道，甚至不排除歐佩克及其盟友再次加碼減產(chǎn)規(guī)模，接下來(lái)一段時(shí)間，國(guó)際原油價(jià)格的上行驅(qū)動(dòng)力將逐漸發(fā)揮作用，國(guó)際原油價(jià)格的修復(fù)性反彈是值得期待的。

供需前景或支撐油價(jià)

事實(shí)上，從供需情況看，油市沒(méi)有那么糟糕。

例如，5月3日美國(guó)能源信息署（EIA）公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日當(dāng)周，原油庫(kù)存再度下降128.1萬(wàn)桶，此前一周更是下降505.4萬(wàn)桶，精煉油庫(kù)存則連續(xù)第五周下降。

今年下半年，油市可能陷入供不應(yīng)求的狀態(tài)。國(guó)際能源署（IEA）4月公布的報(bào)告顯示，到今年第三季度，全球石油市場(chǎng)上的原油供應(yīng)缺口將達(dá)到200萬(wàn)桶/日，將會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)短缺。隨著中國(guó)需求復(fù)蘇帶動(dòng)石油需求快速增長(zhǎng)，今年全球石油日需求量將增長(zhǎng)200萬(wàn)桶，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.019億桶/日。

鑒于油市基本面依舊良好，俄羅斯副總理諾瓦克認(rèn)為，油價(jià)下跌可能是暫時(shí)的，歐佩克+將監(jiān)測(cè)石油市場(chǎng)的情況。有必要了解油價(jià)下跌的原因以及情況將如何發(fā)展。

如果未來(lái)油價(jià)意外持續(xù)走低，歐佩克+也不會(huì)坐視不管，會(huì)在必要時(shí)祭出更多行動(dòng)，歐佩克+將于6月4日在維也納舉行面對(duì)面政策會(huì)議。

展望未來(lái)，奚佳蕊認(rèn)為，從油價(jià)的走勢(shì)情況來(lái)看，短期內(nèi)由于需要消化加息政策，因此將呈現(xiàn)低位震蕩的態(tài)勢(shì)。5月底該局面或被打破，屆時(shí)美國(guó)將迎來(lái)石油消費(fèi)旺季，將對(duì)油市形成支撐作用。油價(jià)的走勢(shì)也與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體接下來(lái)的貨幣政策息息相關(guān)，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，那么原油市場(chǎng)可能還會(huì)出現(xiàn)階段性的下挫；如果暫停加息，那么原油市場(chǎng)有望止跌并逐漸回暖。

好消息是，盡管美聯(lián)儲(chǔ)并未“明說(shuō)”，但5月的加息可能是最后一次，幾個(gè)月后甚至可能開(kāi)始降息，這也意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)不太可能陷入深度衰退，原油需求大概率不會(huì)陷入至暗時(shí)刻。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

責(zé)任編輯：李冬明