存儲(chǔ)器的漲價(jià)伴隨頭部存儲(chǔ)廠商三季度業(yè)績環(huán)比走向好轉(zhuǎn)，似乎顯示出存儲(chǔ)行業(yè)正逐漸走出低迷期。

近期頭部存儲(chǔ)廠美光發(fā)布2023年Q4財(cái)季（公歷年份一般為Q3）業(yè)績顯示，期內(nèi)收入環(huán)比增長7%、同比依然下降40%（前一年是存儲(chǔ)市場高點(diǎn)、基數(shù)較高）；在2023年Q3財(cái)季，美光營收環(huán)比增長2%、同比下滑57%。

當(dāng)然目前頭部企業(yè)依然在虧損，只是走在好轉(zhuǎn)的道路上。美光Q3財(cái)季毛利率為-16%、Q4則為-9%。

作為占據(jù)半導(dǎo)體市場超過1/4銷售額的關(guān)鍵器件，存儲(chǔ)器的表現(xiàn)某種程度上也是行業(yè)走向的一個(gè)重要觀察窗口。

Counterpoint研究副總監(jiān)Brady Wang對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“的確目前存儲(chǔ)庫存已經(jīng)消耗差不多。按照行業(yè)供求趨勢，通常二季度開始備貨，三季度和四季度陸續(xù)有新品和節(jié)假日催生新的消費(fèi)需求?！彼M(jìn)一步分析，由此可以看到，一些需求出現(xiàn)，疊加存儲(chǔ)廠商持續(xù)減產(chǎn)，令存儲(chǔ)器市場價(jià)格表現(xiàn)相對穩(wěn)定，結(jié)束了此前持續(xù)的跌勢。

只是業(yè)界普遍認(rèn)為，存儲(chǔ)器行業(yè)何時(shí)脫離虧損行情，何時(shí)回歸穩(wěn)步持續(xù)成長，依然要觀察市場需求的可持續(xù)性。

另據(jù)TrendForce集邦咨詢統(tǒng)計(jì)，自第四季起，運(yùn)存DRAM與閃存NAND Flash均價(jià)開始全面上漲，預(yù)估DRAM第四季合約價(jià)季漲幅約3%-8%，NAND Flash第四季合約價(jià)全面起漲，漲幅約8%-13%。此波漲勢能否延續(xù)需觀察供應(yīng)商是否持續(xù)堅(jiān)守減產(chǎn)策略，以及實(shí)際需求回溫的程度，其中最關(guān)鍵的是通用型服務(wù)器領(lǐng)域。

緩慢回升

從市場面看，存儲(chǔ)器最大的變化就是開始漲價(jià)。

第三方機(jī)構(gòu)閃存市場統(tǒng)計(jì)顯示，從主要兩大類目看，閃存NAND Flash價(jià)格指數(shù)從6月開始緩步上行，不過距離3月份的高點(diǎn)還有距離；運(yùn)存DRAM價(jià)格指數(shù)大約從8月開始抬升，其距離3月的價(jià)格指數(shù)差距則更大。

這種緩慢回轉(zhuǎn)行情逐漸顯露在存儲(chǔ)器公司業(yè)績中。除了美光，SK海力士在第二季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)業(yè)績環(huán)比較大程度提升，二季度其NAND Flash收入環(huán)比增長26.4%、DRAM收入環(huán)比增長48.9%，是上游頭部存儲(chǔ)原廠中業(yè)績表現(xiàn)相對好的公司。

DRAM領(lǐng)域Top4的南亞科技財(cái)報(bào)顯示，公司第三季營業(yè)收入為新臺幣77.36億元，環(huán)比增加10.1%。季度內(nèi)DRAM平均售價(jià)季減高個(gè)位數(shù)百分比，銷售量季增高十位數(shù)百分比。不過公司毛利率環(huán)比依然在下滑。

國內(nèi)存儲(chǔ)器模組龍頭江波龍?jiān)诮诘臋C(jī)構(gòu)調(diào)研中表示，在原廠減產(chǎn)效應(yīng)影響下，晶圓價(jià)格上漲趨勢已經(jīng)形成，產(chǎn)業(yè)鏈上下游對于本輪價(jià)格調(diào)整基本達(dá)成一致。存儲(chǔ)主要市場中，NAND Flash的整體漲幅更為一致，DRAM不同產(chǎn)品的漲幅存在較大差異。盡管目前下游市場對存儲(chǔ)器的采購需求有一定恢復(fù)，但后續(xù)的漲價(jià)幅度與漲價(jià)頻率，取決于下游終端需求能否形成持續(xù)支撐，需要持續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。

綜合來看，此輪存儲(chǔ)器漲價(jià)最根本是源于上游存儲(chǔ)顆粒原廠的持續(xù)減產(chǎn)，以期緩解持續(xù)多季度虧損的行情。

Brady記者分析，三星歷年來在下行周期很少采取減產(chǎn)舉措，此次繼其他存儲(chǔ)巨頭減產(chǎn)后，目前存儲(chǔ)器行業(yè)價(jià)格已經(jīng)比較穩(wěn)定。但從公司經(jīng)營方面看，三星、美光等頭部原廠的經(jīng)營利潤還在下滑。

在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)，利潤下滑是必然的。他續(xù)稱，因?yàn)樽匀ツ暌詠恚鎯?chǔ)器已經(jīng)長期處在銷售價(jià)低于成本價(jià)的階段。伴隨目前市場行情中銷售價(jià)格有所回升，但依然處在成本價(jià)之下，這意味著存儲(chǔ)巨頭們距離盈利還需要一段時(shí)間。

“至于是否見底，還需要看明年的市場需求情況。”Brady指出，當(dāng)前的存儲(chǔ)器市場價(jià)格回升，最大推動(dòng)因素是上游存儲(chǔ)顆粒廠商減產(chǎn)?！暗珳p產(chǎn)并不算是一件好事。因?yàn)闇p產(chǎn)雖然可以減少供應(yīng)，但通常工廠營運(yùn)停下來就意味著設(shè)備折舊，所以停產(chǎn)通常是不得已的做法?！?/p>

TrendForce集邦咨詢分析師王豫琪也指出，過往的價(jià)格下跌循環(huán)主要由終端需求回升，買方庫存回補(bǔ)訂單顯現(xiàn)所推動(dòng)；而此次價(jià)格循環(huán)尚未看到需求復(fù)蘇，不同以往的是，近期的止跌由原廠端的激進(jìn)減產(chǎn)所帶動(dòng)，由NAND Flash率先于三季度末反彈。

何時(shí)回升

在市場面開始變化時(shí)，更重要的是，這種漲價(jià)和業(yè)績向好趨勢，何時(shí)可以拉動(dòng)存儲(chǔ)器廠商擺脫虧損泥淖？

這需要從供需兩方面看：供應(yīng)端，上游存儲(chǔ)原廠在持續(xù)減產(chǎn)中，供應(yīng)量逐漸減少；需求端，雖然生成式AI拉動(dòng)AI服務(wù)器需求旺盛，但真正影響存儲(chǔ)器的下游市場核心仍要觀察手機(jī)、PC、通用服務(wù)器等市場表現(xiàn)，這些則與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢走向有更大關(guān)聯(lián)。

對于當(dāng)前需求端的復(fù)蘇情況，Brady對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，隨著蘋果和華為新機(jī)發(fā)布，帶來了一些新增需求，但還需觀察其他國產(chǎn)手機(jī)品牌的復(fù)蘇進(jìn)展；PC市場目前已經(jīng)有向好趨勢，但是否全面回升仍待觀察；比較有希望的是AIPC，但由于該類產(chǎn)品單價(jià)太高，反而會(huì)抑制其他通用服務(wù)器的需求。

“存儲(chǔ)器市場的核心需求主要仍是觀察手機(jī)和PC的行情，數(shù)據(jù)中心次之。目前看存儲(chǔ)行情已經(jīng)不會(huì)更壞，但是否反轉(zhuǎn)回升，我們的態(tài)度相對保守?！盉rady強(qiáng)調(diào)，目前尚未看到通用服務(wù)器有需求復(fù)蘇，但要留意AIPC需求足夠的情形下對通用服務(wù)器需求的壓制。除非整體市場在穩(wěn)定恢復(fù)，才能令A(yù)I服務(wù)器和通用服務(wù)器共同穩(wěn)定增加。

廠商業(yè)績披露中有更明顯呈現(xiàn)。美光在Q4財(cái)季中表示，季度內(nèi)，其客戶在繼續(xù)減少庫存。其中PC和智能手機(jī)市場大多數(shù)客戶的庫存處在正常水平；汽車市場的大多數(shù)客戶庫存也為正常水平；數(shù)據(jù)中心部分的客戶庫存仍然在改善，且可能將在2024年初走向正?；?。

整體2023公歷年來看，服務(wù)器市場中，傳統(tǒng)服務(wù)器需求依然低迷，AI服務(wù)器需求強(qiáng)勁，美光預(yù)計(jì)整體服務(wù)器出貨量在2023年將下滑，這是自2016年以來的首次同比下滑。PC市場中，繼續(xù)預(yù)測年內(nèi)將有低雙位數(shù)百分比的同比下滑，在2024年將有低至中個(gè)位數(shù)百分比增長。

智能手機(jī)市場部分，預(yù)計(jì)2023年銷量同比下滑中個(gè)位數(shù)百分比，在2024年同比增長中個(gè)位數(shù)百分比。美光在2023財(cái)年汽車部分業(yè)務(wù)再度實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的收入。工業(yè)市場在Q4財(cái)季出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，其分銷伙伴和大部分客戶的庫存水平正在穩(wěn)定，預(yù)計(jì)其銷量復(fù)蘇進(jìn)度將從2023財(cái)年下半年延續(xù)到2024年。

據(jù)美光高管在業(yè)績交流中表示，預(yù)估2024財(cái)年毛利率將轉(zhuǎn)正。在2024Q1財(cái)季（公歷年份大約是2023年四季度）存儲(chǔ)價(jià)格略有上漲，價(jià)格已經(jīng)觸底，這種改善勢頭將在2024年上半年有所減弱，但在下半年大幅增強(qiáng)。

南亞科技總經(jīng)理李培瑛日前在業(yè)績交流中也表示，市場需求已有所改善，各家供應(yīng)商投片較集中在DDR5，有助DDR4庫存去化，第四季bit出貨量將增加，價(jià)格也有機(jī)會(huì)翻揚(yáng)，虧損有望收斂。

頭部NAND Flash閃存主控廠商群聯(lián)電子的執(zhí)行長潘健成在近期發(fā)布業(yè)績時(shí)則表示，9月份SSD模塊出貨量持續(xù)出現(xiàn)逐漸回溫狀況，整體NAND儲(chǔ)存位元數(shù)的年成長率(Bit Growth Rate)同比超過75%，顯示系統(tǒng)客戶因?yàn)閹齑嫠换氐秸Ｋ换蛏踔恋陀谡Ｋ缓?，再加上NAND市場價(jià)格回穩(wěn)起漲的趨勢確認(rèn)，刺激系統(tǒng)客戶開始陸續(xù)回補(bǔ)庫存。

Brady對記者指出，要看存儲(chǔ)器行情是否全面回升，最關(guān)鍵是看產(chǎn)能何時(shí)恢復(fù)、工廠何時(shí)不減產(chǎn)?！按鎯?chǔ)行業(yè)都希望明年市場會(huì)有新的機(jī)會(huì)，所以在通過減產(chǎn)把價(jià)格穩(wěn)定，目前只是暫時(shí)讓價(jià)格逐漸回升了?！?/p>

從頭部廠商的表現(xiàn)看，明年業(yè)績逐漸回升是一個(gè)整體趨勢，但更重要是觀察需求端的提振進(jìn)程。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

責(zé)任編輯：崔現(xiàn)香