10月24日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議表決通過(guò)了關(guān)于批準(zhǔn)國(guó)務(wù)院增發(fā)國(guó)債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議，明確中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債1萬(wàn)億元，增發(fā)國(guó)債全部通過(guò)轉(zhuǎn)移支付安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板。

10月25日，國(guó)新辦舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，就增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債相關(guān)情況，邀請(qǐng)財(cái)政部副部長(zhǎng)朱忠明、國(guó)家發(fā)展改革委副秘書(shū)長(zhǎng)張世昕、國(guó)家發(fā)展改革委固定資產(chǎn)投資司司長(zhǎng)羅國(guó)三出席介紹相關(guān)情況，并答記者問(wèn)。

10月下旬決定增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債，既超出了部分市場(chǎng)預(yù)期，又很符合實(shí)際情況。三季度數(shù)據(jù)顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈筑底回升態(tài)勢(shì)，前三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.2%，為完成年度增長(zhǎng)目標(biāo)打下較好基礎(chǔ)；四季度若延續(xù)恢復(fù)向好的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增速大概率在5%以上，實(shí)現(xiàn)全年5%左右的目標(biāo)可期。

但是，8月底以來(lái)密集發(fā)布的穩(wěn)樓市政策，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的積極變化仍是初級(jí)的，外需恢復(fù)的可持續(xù)性還有待觀察，內(nèi)需不足的問(wèn)題依然存在，外部形勢(shì)依然嚴(yán)峻。此時(shí)，增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債用于重點(diǎn)領(lǐng)域投資建設(shè)，無(wú)疑將進(jìn)一步提振內(nèi)需，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)。

增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債是否是提振經(jīng)濟(jì)的重大舉措，答案顯而易見(jiàn)。財(cái)政部副部長(zhǎng)朱忠明委婉地給予了回應(yīng)：這次增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債的主要目的，是支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力的項(xiàng)目建設(shè)。當(dāng)然，國(guó)債資金投入使用后，客觀上會(huì)有利于帶動(dòng)國(guó)內(nèi)需求，進(jìn)一步鞏固我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)。

為何在10月底增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債

時(shí)間進(jìn)入10月底，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷一季度開(kāi)門(mén)紅、二季度下行壓力加大、三季度筑底回升之后，距離年初確定的5%左右的目標(biāo)越來(lái)越近了。作為疫后恢復(fù)的第一年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體在持續(xù)恢復(fù)，但也始終存在需求不足的問(wèn)題，市場(chǎng)上不乏加大穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度的呼吁。本以為四季度將平穩(wěn)撞線，此時(shí)中央財(cái)政決定增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債，顯然超出了部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的預(yù)期。

10月25日的這場(chǎng)吹風(fēng)會(huì)介紹了增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債背后的考量，并對(duì)后續(xù)項(xiàng)目選擇、債券發(fā)行、資金使用等做出了安排。

朱忠明介紹，今年以來(lái)，我國(guó)多地遭遇了暴雨、洪澇、臺(tái)風(fēng)等災(zāi)害，部分地區(qū)受災(zāi)嚴(yán)重、損失較大，地方災(zāi)后恢復(fù)重建任務(wù)比較重。與此同時(shí)，近年來(lái)我國(guó)各類極端自然災(zāi)害多發(fā)頻發(fā)，對(duì)我國(guó)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力提出了更高要求。黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)此高度重視，8月17日中央政治局常委會(huì)會(huì)議研究部署防汛抗洪救災(zāi)和災(zāi)后恢復(fù)重建工作，要求加快恢復(fù)重建，進(jìn)一步提升我國(guó)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力，建強(qiáng)各級(jí)應(yīng)急指揮部體系，加強(qiáng)國(guó)家區(qū)域應(yīng)急救援中心能力建設(shè)，提升基層防災(zāi)避險(xiǎn)能力，加快完善流域特別是北方地區(qū)主要江河流域防洪工程體系，加強(qiáng)城市防洪排澇能力的規(guī)劃和建設(shè)。結(jié)合災(zāi)后恢復(fù)重建和防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)工作需要，并統(tǒng)籌財(cái)政承受能力，決定在今年四季度增加發(fā)行2023年國(guó)債1萬(wàn)億元，作為特別國(guó)債管理。

張世昕表示，9月以來(lái)，國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)部門(mén)，組織各地方圍繞災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力，抓緊篩選準(zhǔn)備了一批重點(diǎn)項(xiàng)目，同時(shí)督促地方加快推進(jìn)前期工作，為國(guó)債發(fā)行使用打下了堅(jiān)實(shí)的項(xiàng)目基礎(chǔ)。

朱忠明表示，為加快預(yù)算支出的進(jìn)度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)，前期財(cái)政部在制定下半年國(guó)債發(fā)行計(jì)劃時(shí)做了相關(guān)謀劃，將原定年度國(guó)債的發(fā)行靠前安排，客觀上也為后續(xù)增發(fā)國(guó)債留出了空間。

前三季度，我國(guó)一般公共預(yù)算收入實(shí)現(xiàn)16.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.9%；一般公共預(yù)算支出19.79萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.9%。另外，前三季度我國(guó)國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入3.09萬(wàn)億元，同比下降19.8%。整體來(lái)看，由于去年大規(guī)模退稅造成低基數(shù)，財(cái)政收入在穩(wěn)定恢復(fù)，但是賣地收入在下降，且部分地方財(cái)政收支矛盾加劇、部分地方債務(wù)壓力較大等，財(cái)政支出增速相對(duì)要低。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院教授白彥鋒對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，受全球氣候變暖等因素影響，我國(guó)很多地方遭遇了洪水、臺(tái)風(fēng)等自然災(zāi)害影響，通過(guò)發(fā)行特別國(guó)債來(lái)籌措資金，用于災(zāi)后重建和提高減災(zāi)抗災(zāi)的發(fā)展韌性。增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債，且通過(guò)轉(zhuǎn)移支付給地方使用，這有助于緩解地方財(cái)政困難，滿足抗災(zāi)減災(zāi)等項(xiàng)目建設(shè)需求。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)利率水平較低，國(guó)債融資成本相對(duì)較低，同時(shí)為投資者提供穩(wěn)健的投資品。

積極財(cái)政政策“四箭齊發(fā)”加力穩(wěn)增長(zhǎng)

增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債，無(wú)疑是提振經(jīng)濟(jì)的重大舉措。

受此影響，我國(guó)赤字率從年初的3%提高到3.8%左右?？上鄬?duì)照的是，2020年我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到疫情短期沖擊，當(dāng)年決定發(fā)行1萬(wàn)億抗疫特別國(guó)債（不計(jì)入當(dāng)年赤字），同時(shí)赤字率只是提升到3.6%。在三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體回升態(tài)勢(shì)更趨明顯的背景下，增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債將進(jìn)一步提振市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)。

增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債，僅是積極財(cái)政加力的一個(gè)表現(xiàn)?？紤]到今年下半年以來(lái)，全年新增的3.8萬(wàn)億地方專項(xiàng)債券要求加快發(fā)行使用，整體在10月底前使用完畢；10月以來(lái)各省密集發(fā)行的特殊再融資債券，當(dāng)前公布的發(fā)行計(jì)劃已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億元，市場(chǎng)預(yù)計(jì)總規(guī)模在1.5萬(wàn)億元左右，特殊再融資債券雖重在化解存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也為地方政府騰出更多穩(wěn)增長(zhǎng)的政策空間；十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議還表決通過(guò)了授權(quán)國(guó)務(wù)院提前下達(dá)部分新增地方政府債務(wù)限額的決定，授權(quán)國(guó)務(wù)院在當(dāng)年新增地方政府債務(wù)限額的60%以內(nèi)，提前下達(dá)下一年度部分新增地方政府債務(wù)限額，以此標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算今年年底可提前下達(dá)2024年新增地方債務(wù)限額最高可達(dá)2.71萬(wàn)億元；加上這次增發(fā)的1萬(wàn)億國(guó)債，四季度積極財(cái)政政策“四箭齊發(fā)”，政策力度很大。

四季度這么多政府債券的發(fā)行，其后續(xù)使用、貨幣政策的配合，以及政策效應(yīng)為外界所關(guān)注。

朱忠明回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提問(wèn)表示，此次增發(fā)的1萬(wàn)億國(guó)債全部通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方使用，全部列為中央財(cái)政赤字，還本付息由中央承擔(dān)，不增加地方償還負(fù)擔(dān)。當(dāng)前已進(jìn)入四季度10月下旬，根據(jù)相關(guān)工作進(jìn)展和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備等情況，增發(fā)的國(guó)債資金初步考慮在2023年安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)2024年使用5000億元，能夠以強(qiáng)有力的資金保障工作落實(shí)。

羅國(guó)三表示，此次國(guó)債優(yōu)先支持“十四五”規(guī)劃，國(guó)務(wù)院以及國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)批復(fù)的重點(diǎn)專項(xiàng)規(guī)劃和區(qū)域規(guī)劃，以及地方重點(diǎn)規(guī)劃中明確的項(xiàng)目，避免超標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)、重復(fù)建設(shè)等問(wèn)題。項(xiàng)目精準(zhǔn)聚焦災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力，優(yōu)先支持建設(shè)需求迫切、投資效果明顯的項(xiàng)目，堅(jiān)決避免安排一般競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、樓堂館所、形象工程和政績(jī)工程等，把國(guó)債資金用在刀刃上。對(duì)于新開(kāi)工項(xiàng)目，要求具備扎實(shí)的前期工作基礎(chǔ)，能夠盡快開(kāi)工建設(shè)，特別是一些急需項(xiàng)目能夠在明年汛期前建成投用。對(duì)于部分前期工作較為復(fù)雜的重大項(xiàng)目，原則上也不得晚于明年6月底開(kāi)工建設(shè)。

這1萬(wàn)億國(guó)債資金將重點(diǎn)用于災(zāi)后恢復(fù)重建，且要求盡快形成實(shí)物量，最晚不得晚于明年6月底前開(kāi)工建設(shè)——將推動(dòng)四季度經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)，還將提振2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，增發(fā)國(guó)債的發(fā)行有望增加財(cái)政支出能力，提振經(jīng)濟(jì)需求，對(duì)GDP形成一定拉動(dòng)。短期內(nèi)將對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性形成一定沖擊，需要關(guān)注貨幣政策配合，貨幣政策或?qū)⒉扇≡黾庸_(kāi)市場(chǎng)操作或降準(zhǔn)等措施進(jìn)行配合。預(yù)計(jì)四季度GDP增速將實(shí)現(xiàn)5%以上的增長(zhǎng)。萬(wàn)億國(guó)債資金分在今明兩年使用，對(duì)2024年GDP的直接拉動(dòng)效果或在0.4個(gè)百分點(diǎn)左右，考慮乘數(shù)效應(yīng)后還會(huì)再略高一些，有助于穩(wěn)定明年的經(jīng)濟(jì)總需求，對(duì)沖房地產(chǎn)投資需求的下滑趨勢(shì)。2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)或在5%左右。

2024年赤字率是否會(huì)超過(guò)3%

今年赤字率突破3%，2024年是否還要堅(jiān)持3%的赤字紅線，2024年是否還會(huì)有增發(fā)國(guó)債等行為，為市場(chǎng)所關(guān)注。

朱忠明表示，這次增發(fā)2023年1萬(wàn)億元國(guó)債以后，全國(guó)財(cái)政赤字將由3.88萬(wàn)億元增加到4.88萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)財(cái)政赤字率將由3%提高到3.8%左右。雖然今年的赤字率有小幅提高，但我國(guó)政府的負(fù)債率仍處于合理區(qū)間，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。國(guó)債資金投入使用以后，也會(huì)積極帶動(dòng)國(guó)內(nèi)的需求，進(jìn)一步鞏固我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢(shì)。

白彥鋒表示，3%的財(cái)政赤字率紅線在理論上具有廣泛的影響力，但是從具體實(shí)踐來(lái)看很多國(guó)家并未奉為圭臬。從今后的工作開(kāi)展情況來(lái)看，3%的赤字率是否繼續(xù)堅(jiān)守，需要依據(jù)財(cái)政經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可持續(xù)情況來(lái)決定。財(cái)政宏觀調(diào)控要為經(jīng)濟(jì)的健康可持續(xù)發(fā)展服務(wù)，單純的財(cái)政平衡是沒(méi)有意義的。

明明表示，今年赤字率的突破是一個(gè)積極信號(hào)，2024年預(yù)算赤字率不排除突破3%的可能性。年中相機(jī)決策增發(fā)國(guó)債，并不是常規(guī)機(jī)制，會(huì)出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)遭遇超預(yù)期沖擊的情況下，不會(huì)成為慣例。

華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜表示，現(xiàn)在開(kāi)始正式進(jìn)入面向2024年的穩(wěn)增長(zhǎng)政策，積極財(cái)政政策幾箭齊發(fā)大概率為明年開(kāi)年增速平穩(wěn)接棒，預(yù)計(jì)2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)在5%左右。通過(guò)這1萬(wàn)億國(guó)債實(shí)現(xiàn)跨年度“赤字平攤”，2024年赤字率無(wú)需定太高，3%-3.5%可能就足以滿足實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道   周瀟梟

責(zé)任編輯：李賽男