□ 總量：保持貨幣信貸和融資總量增長合理、節(jié)奏平穩(wěn)、效率提升

□ 結(jié)構(gòu)：提升貨幣信貸政策的引導(dǎo)效能

□ 價格：平衡好內(nèi)部均衡和外部均衡

□ 傳導(dǎo)：協(xié)同發(fā)揮政策合力疏通傳導(dǎo)效率

◎記者 馬慜

11月3日，中國人民銀行貨幣政策司發(fā)布專欄文章《始終保持貨幣政策穩(wěn)健性 著力營造良好的貨幣金融環(huán)境》稱，將始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，統(tǒng)籌運用總量和結(jié)構(gòu)、數(shù)量和價格工具，加大貨幣信貸政策支持，助力實現(xiàn)穩(wěn)經(jīng)濟、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)物價的平衡，金融服務(wù)質(zhì)效不斷提升。

保持流動性合理充裕

提高資金使用效率

著眼于貨幣政策下階段重點，中國人民銀行表示，將從總量、結(jié)構(gòu)、價格、傳導(dǎo)四方面著力營造良好的貨幣金融環(huán)境。

總量上，保持貨幣信貸和融資總量增長合理、節(jié)奏平穩(wěn)、效率提升。準(zhǔn)確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量和社會融資規(guī)模合理增長。

中國人民銀行表示，要增強信貸增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。要從更長時間的跨周期視角去觀察，更加合理地把握對“保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配”的理解和認識。要更多關(guān)注存量貸款的持續(xù)效用，提升存量貸款的使用效率。

在結(jié)構(gòu)上，提升貨幣信貸政策的引導(dǎo)效能。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將聚焦重點、合理適度、有進有退，引導(dǎo)更多金融資源用于科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展、中小微企業(yè)以及國家重大戰(zhàn)略，加快培育新動能新優(yōu)勢。

在價格上，平衡好內(nèi)部均衡和外部均衡。完善央行政策利率體系，持續(xù)發(fā)揮貸款市場報價利率改革和存款利率市場化調(diào)整機制的作用，保持融資成本持續(xù)下降。綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，加強外匯市場管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

在傳導(dǎo)上，協(xié)同發(fā)揮政策合力疏通傳導(dǎo)效率。堅持系統(tǒng)思維，加強貨幣與財政、產(chǎn)業(yè)、監(jiān)管等政策協(xié)調(diào)配合，強化溝通聯(lián)動，引導(dǎo)和穩(wěn)定市場預(yù)期，共同維護經(jīng)濟金融大局穩(wěn)定。

貨幣政策堅持穩(wěn)健取向

力度不緊不松

今年以來，貨幣政策堅持穩(wěn)健取向?！叭嗣胥y行把好貨幣供給總閘門，力度不緊不松，持續(xù)穩(wěn)固對實體經(jīng)濟的貨幣信貸支持，又沒有量化寬松超發(fā)貨幣。同時堅持動態(tài)平衡，前瞻性統(tǒng)籌考慮跨周期政策目標(biāo)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡。強化逆周期調(diào)節(jié)，綜合施策、精準(zhǔn)發(fā)力，積極主動應(yīng)對超預(yù)期因素的擾動，有效支持穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤?！敝袊嗣胥y行表示。

一是保持總量合理增長。中國人民銀行于3月和9月兩次在關(guān)鍵時點降準(zhǔn)，中期借貸便利每月均到期超額續(xù)作，適時投放流動性支持政府債券順利發(fā)行，促進市場利率圍繞公開市場操作利率平穩(wěn)運行，維持貸款在去年高基數(shù)上延續(xù)兩位數(shù)增速。同時，堅持按照市場化法治化原則引導(dǎo)金融機構(gòu)信貸投放，及時優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策，支持房地產(chǎn)行業(yè)合理融資需求，配合做好地方政府債務(wù)重組化解，盤活存量貸款支持高質(zhì)量發(fā)展。

二是優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)。中國人民銀行在引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)增長的同時，不斷調(diào)整和完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，充分發(fā)揮貨幣信貸政策導(dǎo)向作用，推動信貸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。目前存續(xù)的結(jié)構(gòu)性工具有十余項，余額達7萬億元。今年以來持續(xù)推動存續(xù)工具落地顯效，及時明確六項到期工具的延續(xù)實施，有效激發(fā)普惠金融、制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟活力，促進綠色低碳、科技創(chuàng)新等新動能加快發(fā)展。

三是把握好內(nèi)外均衡。面對國內(nèi)外經(jīng)濟、政策周期不同步的挑戰(zhàn)，中國人民銀行堅持以我為主，沒有跟隨加息，優(yōu)先確保國內(nèi)發(fā)展，6月和8月兩度調(diào)降政策利率，企業(yè)融資和居民信貸成本降至歷史低位。同時，堅持實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，既注重發(fā)揮市場的決定性作用，又綜合運用外匯存款準(zhǔn)備金率、跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等工具，對市場順周期、單邊行為進行糾偏，人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩(wěn)定還略有升值。

回溯來看，穩(wěn)健的貨幣政策成效顯著，傳導(dǎo)效率明顯提高。金融指標(biāo)持續(xù)提前發(fā)力，9月末廣義貨幣M2、社會融資規(guī)模存量同比增速在10%左右，與名義經(jīng)濟增速基本匹配并略高，金融資源配置明顯優(yōu)化。與此同時，企業(yè)貸款增長較快，居民信貸成本穩(wěn)中有降，且人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。

來源：上海證券報

責(zé)任編輯：李頡