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萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債進(jìn)展 債已發(fā)完、資金下?lián)艽蟛糠?、?shí)物量形成中

萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債是今年最為重要的宏觀政策,引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

近期萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債有了新的進(jìn)展。從發(fā)行上看,萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債并未特別貼標(biāo),而是和普通國(guó)債一起發(fā)行。Wind數(shù)據(jù)顯示,今年國(guó)債凈融資規(guī)模為4.12萬(wàn)億,逼近中央預(yù)算赤字。萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債已發(fā)完,而原定的3.16萬(wàn)億中央財(cái)政赤字并未足額用完。

從資金撥付上看,國(guó)家發(fā)改委12月中下旬共下達(dá)兩批國(guó)債項(xiàng)目清單,涉及項(xiàng)目1.25萬(wàn)個(gè),擬安排增發(fā)國(guó)債金額超8000億元,顯示單個(gè)項(xiàng)目獲得的國(guó)債資金規(guī)模并不大。后續(xù)在增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目實(shí)施工作機(jī)制推動(dòng)下,實(shí)物工作量有望加快形成,基建投資增速也有望回升。

已發(fā)行完畢

全國(guó)人大常委會(huì)10月24日審議通過(guò)《國(guó)務(wù)院關(guān)于增加發(fā)行國(guó)債支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力的議案》(下文簡(jiǎn)稱(chēng)“議案”)。根據(jù)議案,中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債10000億元,作為特別國(guó)債管理。

值得注意的是,此次萬(wàn)億國(guó)債并非嚴(yán)格意義上的特別國(guó)債。嚴(yán)格意義上的特別國(guó)債需投向有收益的項(xiàng)目或資產(chǎn),因而可以不納入赤字。此次萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債需計(jì)入財(cái)政赤字,其特別之處在于專(zhuān)項(xiàng)用于項(xiàng)目建設(shè),且增發(fā)的國(guó)債全部通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方。根據(jù)議案,中央財(cái)政赤字將由31600億元增加到41600億元,全國(guó)財(cái)政赤字將由38800億元增加到48800億元,預(yù)計(jì)財(cái)政赤字率由3%提高到3.8%左右。

從發(fā)行上看,嚴(yán)格意義上的特別國(guó)債債券簡(jiǎn)稱(chēng)中含有“特別國(guó)債”的字樣。比如去年12月,“07特別國(guó)債”到期,財(cái)政部發(fā)行7500億特別國(guó)債接續(xù),新債券簡(jiǎn)稱(chēng)為“22特別國(guó)債”;2020年發(fā)行的萬(wàn)億抗疫特別國(guó)債,債券簡(jiǎn)稱(chēng)為“20抗疫國(guó)債”。今年增發(fā)的萬(wàn)億國(guó)債并未特別貼標(biāo),但從發(fā)行數(shù)據(jù)看,萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債目前已發(fā)行完畢。

一方面,今年國(guó)債凈融資額逼近中央財(cái)政赤字。當(dāng)前我國(guó)實(shí)行國(guó)債余額管理制度,即只要國(guó)債余額低于上限,國(guó)債凈融資規(guī)??梢愿鶕?jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等相機(jī)而定,既可以低于中央赤字,也可以高于中央赤字。

按照發(fā)行安排,12月22日三期國(guó)債發(fā)行完成后,今年國(guó)債發(fā)行即結(jié)束。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至12月26日今年國(guó)債發(fā)行規(guī)模為11.1萬(wàn)億,創(chuàng)歷史新高;凈融資規(guī)模為4.12萬(wàn)億也創(chuàng)歷史新高。

和調(diào)整后的中央預(yù)算赤字相比,今年國(guó)債凈融資規(guī)模低于中央預(yù)算赤字300多億。這說(shuō)明萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債發(fā)完,而原定的3.16萬(wàn)億中央財(cái)政赤字并未足額用完。從歷史上看,年度國(guó)債凈融資大多低于中央財(cái)政赤字,這為必要時(shí)中央財(cái)政發(fā)力提供了空間。

比如2020年,國(guó)債凈融資為3萬(wàn)多億,高于中央赤字約3000億,但不必進(jìn)行預(yù)算調(diào)整。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2022年末國(guó)債余額約30萬(wàn)億,低于限額0.8萬(wàn)億,這為未來(lái)中央財(cái)政發(fā)力留出了空間。

財(cái)政部副部長(zhǎng)朱忠明今年10月25日在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示,前期財(cái)政部在制定下半年國(guó)債發(fā)行計(jì)劃時(shí)已經(jīng)做了相關(guān)謀劃,將原定年度國(guó)債的發(fā)行靠前安排,客觀上為后續(xù)增發(fā)國(guó)債留出了空間。本次增發(fā)的國(guó)債納入到中央財(cái)政赤字管理,將采取公開(kāi)發(fā)行方式發(fā)行,和已經(jīng)確定的年度國(guó)債發(fā)行進(jìn)行統(tǒng)籌安排。

從發(fā)行數(shù)據(jù)上看,不論是單只國(guó)債發(fā)行規(guī)模和月度發(fā)行規(guī)模在9-12月驟增,但9-10月增加主要是為萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債發(fā)行“讓路”,11-12月增加主要是萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債發(fā)行。Wind數(shù)據(jù)顯示,今年1-8月每月單只國(guó)債平均發(fā)行量在500億左右,9月上升至633億元,10-12月上升至700億左右;今年11-12月國(guó)債凈融資規(guī)模1.4萬(wàn)億,也超過(guò)往年同期。

資金下?lián)艽蟛糠?/strong>

朱忠明介紹,今年增發(fā)的1萬(wàn)億國(guó)債全部通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方使用,全部列為中央財(cái)政赤字,還本付息由中央承擔(dān),不增加地方償還負(fù)擔(dān)。

記者從多位地方發(fā)改人士處了解到,在9月末和10月初,監(jiān)管部門(mén)即安排地方以中央投資項(xiàng)目的名義上報(bào)了許多項(xiàng)目,但投向領(lǐng)域要廣一些。在議案獲得審議通過(guò)后,10月底11月初地方按照最新投向要求進(jìn)一步完善項(xiàng)目相關(guān)信息,以爭(zhēng)取增發(fā)國(guó)債資金。

“國(guó)債資金不用地方還本付息,對(duì)地方來(lái)說(shuō)非常具有吸引力。只要項(xiàng)目?jī)?chǔ)備好了,爭(zhēng)取到國(guó)債資金,就能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),也能增加就業(yè),也意味著城投公司有了流水,一舉多得,所以我們積極申報(bào)項(xiàng)目爭(zhēng)取資金?!蹦戏侥呈》莅l(fā)改系統(tǒng)人士直言。

據(jù)記者了解,國(guó)債項(xiàng)目申報(bào)于11月中旬截止,后提交國(guó)家增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目實(shí)施工作機(jī)制審核。12月中旬,國(guó)家發(fā)改委披露,下達(dá)2023年增發(fā)國(guó)債第一批項(xiàng)目清單,涉及近2900個(gè)項(xiàng)目,擬安排國(guó)債資金2379億。

國(guó)家發(fā)改委公眾號(hào)12月23日再次發(fā)布消息稱(chēng),近日國(guó)家發(fā)展改革委商有關(guān)部門(mén)下達(dá)2023年增發(fā)國(guó)債第二批項(xiàng)目清單,共涉及增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目9600多個(gè),擬安排國(guó)債資金超5600億元。截至目前,前兩批項(xiàng)目涉及安排增發(fā)國(guó)債金額超8000億元,1萬(wàn)億元增發(fā)國(guó)債已大部分落實(shí)到具體項(xiàng)目。這意味著后續(xù)還有約2000億的國(guó)債資金額度待下達(dá)。

據(jù)記者了解,萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債額度不按地方切塊,而是根據(jù)項(xiàng)目質(zhì)量和成熟度來(lái)安排資金。換言之,一個(gè)地方符合條件的項(xiàng)目越多,得到國(guó)債資金支持的力度就越大。雖然國(guó)債額度不按省份切塊,但設(shè)定各領(lǐng)域額度,其中與水利建設(shè)相關(guān)的項(xiàng)目額度超過(guò)一半,用于災(zāi)后恢復(fù)重建的額度約占總額度的兩成。

而隨著國(guó)債清單的下?lián)?,地方額度也得以明確。比如,江西省披露,國(guó)家發(fā)改委下達(dá)該省2023年增發(fā)國(guó)債第一批項(xiàng)目清單,下達(dá)項(xiàng)目85個(gè)、增發(fā)國(guó)債資金24.78億元。

記者了解到,南方某省份共獲得國(guó)債資金270億,對(duì)應(yīng)國(guó)債項(xiàng)目700多個(gè)。

記者獲得的南方某地市國(guó)債項(xiàng)目清單顯示,單個(gè)項(xiàng)目獲得的國(guó)債資金規(guī)模并不大,少的僅有數(shù)百萬(wàn),多的也只有數(shù)億元。從全國(guó)平均來(lái)看,也呈現(xiàn)這一特點(diǎn)。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委披露,第二批5600億國(guó)債資金支持9600個(gè)項(xiàng)目建設(shè),平均每個(gè)項(xiàng)目獲得國(guó)債資金5800萬(wàn)元。

前述南方地市清單還顯示,規(guī)模較高的有數(shù)億元,部分項(xiàng)目總投資規(guī)模為數(shù)千萬(wàn),少量項(xiàng)目總投資僅為數(shù)百萬(wàn)。值得注意的是,當(dāng)?shù)仨?xiàng)目獲得的國(guó)債資金占項(xiàng)目總投資的比例較高,在70%左右。

據(jù)記者了解,在國(guó)債項(xiàng)目中,地方申請(qǐng)中央投資資金(中央預(yù)算內(nèi)、國(guó)債資金和其他中央財(cái)政性資金)不能超過(guò)80%,與此同時(shí)地方財(cái)政配套和項(xiàng)目單位自有資金占比不得低于5%。換言之,項(xiàng)目資金最多有80%來(lái)自國(guó)債資金。

記者獲得的項(xiàng)目申報(bào)樣表顯示,項(xiàng)目投資資金來(lái)源包括增發(fā)國(guó)債資金、中央預(yù)算內(nèi)投資、其他中央財(cái)政性建設(shè)資金、地方財(cái)政資金、企業(yè)自有資金、地方政府專(zhuān)項(xiàng)債、銀行貸款、其他資金等類(lèi)型?!俺龂?guó)債資金外,地方需明確剩余資金的來(lái)源,和總投資形成邏輯上的閉環(huán),但資金來(lái)源不能為增加隱性債務(wù)的銀行貸款?!鼻笆瞿戏绞》莅l(fā)改系統(tǒng)人士稱(chēng)。

加快形成實(shí)物工作量

根據(jù)議案,今年增發(fā)的萬(wàn)億國(guó)債2023年安排使用5000億元,其余5000億元結(jié)轉(zhuǎn)2024年使用。但考慮到國(guó)債資金近期才下達(dá),市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債的實(shí)物工作量主要在明年形成,進(jìn)而推動(dòng)基建投資增速回升。

記者了解到,在中央層面建立增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目實(shí)施工作機(jī)制后,地方也需建立增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目實(shí)施工作機(jī)制。該機(jī)制將由地方發(fā)改部門(mén)、財(cái)政部門(mén)主導(dǎo),水利部門(mén)、自然資源部門(mén)、生態(tài)環(huán)境部門(mén)、交通部門(mén)等部門(mén)參與,其職責(zé)包括組織項(xiàng)目申報(bào)審核,協(xié)調(diào)解決工作運(yùn)行中的困難,加強(qiáng)用地、環(huán)評(píng)等要素保障,推動(dòng)項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè),加快形成實(shí)物工作量。

從過(guò)往看,組建多部門(mén)的項(xiàng)目工作協(xié)調(diào)機(jī)制能夠有效拉動(dòng)基建投資。比如去年通過(guò)建立政策性開(kāi)發(fā)性金融工具項(xiàng)目協(xié)調(diào)機(jī)制,基建投資增速下半年明顯回升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,去年政策性開(kāi)發(fā)性金融工具推出后,基建投資增速?gòu)娜ツ?-6月的7.1%回升至去年1-12月的9.4%。

央行去年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告披露,建立政策性開(kāi)發(fā)性金融工具協(xié)調(diào)機(jī)制,加強(qiáng)要素保障。資金到位只是形成實(shí)物工作量的第一步,開(kāi)工才能實(shí)現(xiàn)重大項(xiàng)目的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益。由發(fā)展改革委牽頭建立協(xié)調(diào)機(jī)制,18個(gè)部委聯(lián)合辦公、并聯(lián)作業(yè)、高效運(yùn)轉(zhuǎn),切實(shí)加強(qiáng)要素保障力度,推動(dòng)項(xiàng)目加快形成實(shí)物工作量。

在中央和地方均建立增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目實(shí)施工作機(jī)制后,國(guó)債項(xiàng)目明年快速形成實(shí)物工作量。此次萬(wàn)億國(guó)債支持的項(xiàng)目量大,諸多項(xiàng)目可一起開(kāi)工建設(shè)。此外,按照要求,國(guó)債資金支持項(xiàng)目需要明年6月底前開(kāi)工建設(shè),萬(wàn)億國(guó)債資金需在2024年年底前使用完成。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,今年基建投資增速總體呈現(xiàn)回落的趨勢(shì),增速由1-2月的9%回落至1-11月的5.8%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛(ài)華12月15日在回答21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提問(wèn)時(shí)表示,近期增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目清單陸續(xù)下達(dá),隨著資金加快撥付使用,實(shí)物工作量加快形成,有利于釋放基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的潛力和空間,促進(jìn)下階段基礎(chǔ)設(shè)施投資保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。

來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

責(zé)任編輯:崔現(xiàn)香

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