金融是實體經(jīng)濟的鏡像。作為規(guī)模最大的金融子行業(yè)，銀行業(yè)與實體經(jīng)濟的互動尤為重要。截至3月29日，42家A股上市銀行中已有19家公布2023年財報。其中，國有六大行均已公布年報，樣本足具代表性，透過它們的年報可管窺中國經(jīng)濟的情況：

一是通過降低貸款利率讓利實體經(jīng)濟，凈息差收窄后商業(yè)銀行營收增速和凈利潤增速雙雙下降，但通過減少撥備計提反哺，銀行利潤增速仍高于營收增速。值得注意的是，銀行業(yè)營收20年來首度出現(xiàn)負增長，但撥備反哺利潤后，2023年銀行利潤得以小幅正增長。

二是銀行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整和分化：六大行新增信貸占比創(chuàng)歷史新高，中小銀行占比下降；房地產(chǎn)貸款和融資平臺貸款占比下降，制造業(yè)、綠色貸款、普惠小微貸款占比上升。

三是銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量整體好轉(zhuǎn)，但房地產(chǎn)對公不良率較高。此外，受益于一攬子化債政策落地，融資平臺的不良率仍較低。

營收首度負增長

Wind數(shù)據(jù)顯示，19家樣本上市銀行2023年營收合計4.88萬億元，相比上年下降4%。如果拉長時間看，這可能是樣本銀行上市以來的首度負增長，或?qū)⑹且粋€歷史性的拐點。

上世紀末本世紀初，四大國有銀行背負著巨大的歷史包袱，2002年末不良率高達21.4%。如果按規(guī)定提足壞賬準備金，四大行將嚴重資不抵債，中國銀行業(yè)已到了背水一戰(zhàn)的地步。時值外匯儲備快速增長，決策層創(chuàng)造性提議：首先以動用外匯儲備注資為主線、以成立的中央?yún)R金公司為操作平臺，然后再進行財務重組和股份制改造，新一輪國有商業(yè)銀行改革由此破局。

2003年末國家成立中央?yún)R金公司，并通過該公司各向建行、中行注資225億美元，正式拉開了國有銀行股份制改革的大幕。此后匯金公司又分別向工行和農(nóng)行注資。通過核銷已損失的資本金、不良資產(chǎn)的再剝離、引進戰(zhàn)略投資者、重組上市“四步曲”，四大行涅槃重生。此后股份行、城商行也開始股改上市。

伴隨加入WTO后中國新一輪景氣周期啟動，銀行業(yè)營業(yè)收入保持較高增速。以四大行為例，2004年-2014年營收增速保持在兩位數(shù)的水平，2015年-2021年降至個位數(shù)，2022年和上年持平，2023年負增長。股份行也類似，以“零售之王”招行為例，2023年招商銀行實現(xiàn)營業(yè)收入3391億元，同比下降1.64%，是過去14年來的首度負增長。

究其原因，中國經(jīng)濟由高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長，實體經(jīng)濟的回報率下降。而近年在疫情沖擊之下，實體經(jīng)濟生產(chǎn)經(jīng)營困難，銀行業(yè)通過降低貸款利率等方式讓利實體經(jīng)濟，凈息差持續(xù)下降。

“從經(jīng)濟發(fā)展需要看，實體經(jīng)濟的發(fā)展需要有更大的支持，包括金融方面的支撐，利率下行有利于實體經(jīng)濟的復蘇。從這個角度看，利率進一步下行跟當前大形勢是基本吻合的。一般來說，利率下行的過程中，銀行業(yè)的凈息差面臨著持續(xù)收窄的壓力。”中信銀行行長劉成在該行業(yè)績會上表示。

金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示，2010年-2019年十年間銀行業(yè)凈息差下降了0.3個百分點，而2020年-2023年四年間就下降了0.51個百分點，下降幅度是此前10年的1.7倍。截至2023年末商業(yè)銀行凈息差下滑至1.69%，已突破了《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》中自律機制合意凈息差1.8%的臨界值。

其中一個重要背景是2019年8月的LPR改革：改革后LPR參考MLF，貸款利率則錨定LPR。換言之，貸款利率=LPR+固定點差。“LPR降，那么貸款利率跟著一起降；LPR不降，貸款利率也得降。監(jiān)管部門窗口指導銀行，要求每季度降低LPR點差，因此雖然有時LPR沒有調(diào)整，但是我們貸款利率也有下降。總之，貸款利率降幅要比LPR大。”某股份行資產(chǎn)負債部人士表示。

央行數(shù)據(jù)顯示，2019年8月至2023年末，一年期、五年期以上LPR分別下降80BP、65BP。2023年四季度新發(fā)放貸款加權平均利率為3.83%，相比2019年8月下降約180BP。

“綜合判斷國內(nèi)外形勢，人民銀行抓住難得的時間窗口，在2019年8月宣布改革完善 LPR 形成機制。試想如果沒有在當時及時推出改革，2020年初新冠肺炎疫情暴發(fā)后，改革勢必更難推出，市場化降低社會融資成本的目標就更難實現(xiàn)?！毖胄?020年9月發(fā)布的《<中國貨幣政策執(zhí)行報告>增刊》如是表示。

招行副行長兼財務負責人彭家文表示，去年貸款定價下降的幅度對銀行的收入影響較大。主要有幾方面因素：首先是LPR下調(diào)，貸款重定價，無論對公貸款還是零售貸款都會受影響；其次是供求關系變化，去年整體上資產(chǎn)供大于求，對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的競爭比較激烈，導致整體資產(chǎn)定價下行。

值得注意的是，存款剛性也是銀行凈息差收窄的重要原因。具體而言，貸款利率下行的同時，存款成本并沒有同步下降，而且因為市場競爭激烈，存款出現(xiàn)定期化、長期化趨勢，推升了銀行的剛性成本。深層次的原因是，疫情影響下居民和企業(yè)預防性儲蓄上升。

以交行為例，2023年該行客戶存款平均成本率2.33%，高于2022年的2.19%，無論是對公還是對私的平均成本率都有抬升，原因還是在于存款定期化。舉例來說，個人存款中的定期存款2023年增長了28%，僅這一塊的利息支出從587億元上升到了2023年的744億元，多支出157億元。

在營收下降的同時，19家樣本上市銀行2023年合計實現(xiàn)凈利潤1.83萬億元，相比上年同期增長1.6%，出現(xiàn)了“減收卻增利”，其中的一個重要原因在于撥備計提減少。

按照會計準則，計提撥備將計入資產(chǎn)減值損失或信用減值損失，沖減當期利潤。2023撥備計提相比上年減少，相應對利潤增長形成正貢獻。前述股份行資產(chǎn)負債部人士稱，國內(nèi)銀行業(yè)在營收增長比較高的時候會傾向于多計提撥備，而在營收不佳的時候就少計提減值撥備，從而達到平滑利潤的目的，所謂“以豐補歉”。

記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2020年19家上市銀行信用減值損失合計值相比上年大增16.9%，而2021年-2023年均為負增長，2023年信用減值損失合計約0.87萬億元，相比2022年減少8.7%。換言之，三年來樣本銀行通過減少撥備計提反哺利潤，使得利潤增速仍高于營收增速，尤其在今年使得利潤仍保持正增長。

展望看，未來銀行業(yè)盈利能否企穩(wěn)的一個關鍵在于凈息差走勢。彭家文表示，受多因素影響，今年的貸款收益率或?qū)⒊掷m(xù)下行，但環(huán)比降幅可能會逐步趨緩?！耙患径鹊南⒉羁赡軙且荒戤斨袎毫ψ畲蟮?，同時今年的息差可能是未來幾年的相對底部?！?/p>

交行首席風險官劉建軍稱，預計2024年凈息差仍然繼續(xù)承受一定的壓力。資產(chǎn)端LPR下調(diào)、存量房貸調(diào)整的影響進一步顯現(xiàn)，2月份5年期LPR下調(diào)25個基點，將進一步拉低貸款平均收益率。負債端存款定期化趨勢沒有根本性改變，存款結(jié)構(gòu)變化使得各類存款新發(fā)生定價的下降難以帶來整體負債成本的下行。

信貸投放的增與減

在以間接融資為主的金融體系中，銀行貸款是實體經(jīng)濟融資的主要渠道。央行數(shù)據(jù)顯示，2023年人民幣貸款增加22.75萬億元，約占同期新增社融的六成。財報數(shù)據(jù)則顯示，2023年六大行新增信貸規(guī)模12.6萬億，占全國新增信貸規(guī)模的半壁江山，而六大行機構(gòu)遍及全國各地，其信貸投向具有風向標的意義。

拉長時間看，2011年到2018年六大行新增信貸占比呈現(xiàn)下降趨勢，2018年末降至30%，但2019年以來該占比持續(xù)上升，2023年達到53%創(chuàng)出歷史新高。這一方面說明六大行在服務實體經(jīng)濟中發(fā)揮著主力軍的作用，另一方面也說明中小銀行的占比下降，其市場份額壓縮。

記者采訪了解到，其原因可能包括結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具更偏向國有大行；2019年以來個別中小銀行風險暴露，導致中小銀行發(fā)債補充資本的難度加大，相應制約了信貸投放；2019年以來四大行加大了普惠金融貸款的投放，客觀上促進了普惠金融的發(fā)展，但也一定程度上搶占了中小銀行的市場份額。

“因為有效需求不足，大行都在以低利率搶貸款項目，而中小銀行負債成本較高，沒有優(yōu)勢。同時，與其去投貸款形成不良，倒不如去買買債，所以中小行的債券投資力度加大?！鼻笆龉煞菪匈Y產(chǎn)負債部人士稱。

據(jù)記者了解，這其中已形成了一些新型的資金空轉(zhuǎn)鏈條，有的大型企業(yè)從大行拿到低息貸款，再將貸款存到利率較高的中小銀行吃息差，小銀行則使用存款資金在二級市場購買債券，未能有效支持實體經(jīng)濟。

今年政府工作報告提出，暢通貨幣政策傳導機制，避免資金沉淀空轉(zhuǎn)?！拔覀円苍诩訌娰Y金空轉(zhuǎn)的監(jiān)測，將繼續(xù)密切關注企業(yè)貸款轉(zhuǎn)存和轉(zhuǎn)借等情況，配合相關部門，完善管理考核機制，促進提高資金使用效率?！毖胄懈毙虚L宣昌能3月21日在國新辦發(fā)布會上表示。市場預計，相關空轉(zhuǎn)的情況將會改善，但關鍵點仍將是大行、中小行市場份額的再平衡及二者如何錯位競爭。

某上市城商行小企業(yè)事業(yè)部負責人稱，中國的小微企業(yè)和個體工商戶數(shù)量幾千萬家，但是銀行業(yè)能夠觸達的比例不高。如果都觸達了，就不會存在小微企業(yè)通過各類非持牌機構(gòu)或民間金融借貸的情況，因此中小銀行小微貸款仍有空間。

除普惠小微貸款外，六大行綠色貸款、制造業(yè)貸款增速也較快。數(shù)據(jù)顯示，2023年六大行綠色貸款、普惠小微貸款、制造業(yè)貸款平均增速分別高達40.1%、34.7%、20.8%，遠高于全部貸款增速，三類貸款的占比明顯上升。

前述方向?qū)儆谥醒虢鹑诠ぷ鲿h要求支持的重點領域，預計相關貸款增速仍將保持較快增長。工行廖林董事長表示，工行已建立“五篇大文章”工作推動機制，加強對重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務，制造業(yè)、科創(chuàng)、綠色、普惠、鄉(xiāng)村振興及個人消費等領域貸款增速均高于各項貸款平均增速，民營有貸戶較快增長，有力支持了經(jīng)濟回升向好。

與此同時，房地產(chǎn)貸款占比則出現(xiàn)下降。如果以個人按揭貸款住房貸款、房地產(chǎn)業(yè)對公貸款加總的數(shù)據(jù)衡量，2023年末六大行房地產(chǎn)貸款余額合計為31萬億，相比上年末略有下降，顯示房地產(chǎn)貸款需求十分乏力，主要受提前還款影響個人住房按揭貸款余額出現(xiàn)下滑。從占比來看，六大行房地產(chǎn)貸款占比下降3個百分點左右至30%左右。

此外，融資平臺貸款占比也有所下降。據(jù)記者梳理，平安銀行、興業(yè)銀行兩家股份行公布了融資平臺貸款情況。如興業(yè)銀行年報披露，2023年末該行地方政府融資平臺債務余額 1615.91 億元（含實有及或有信貸、債券投資、自營及理財資金投資等業(yè)務），較上年末減少592.87億元。

融資平臺貸款占比下降主要因為監(jiān)管部門要求嚴控融資平臺債務增量。去年7月24日召開的中央政治局會議提出，要有效防范化解地方債務風險，制定實施一攬子化債方案。據(jù)記者了解，多省份在去年已制定“1+N”化債方案，1指化債總方案，N指化債子方案。融資平臺債務風險防范化解屬于子方案之一，該方案要求壓降融資平臺數(shù)量及債務規(guī)模。

某股份行總行信貸部人士稱，授信時需查詢?nèi)谫Y平臺是否在名單內(nèi)，如果平臺在名單內(nèi)，新增融資會受限，其中重點省份名單內(nèi)城投嚴控新增融資，非重點省份積極審批，有合理需求可以做。

城投、房地產(chǎn)貸款占據(jù)相當大的體量。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末房地產(chǎn)貸款余額53萬億。城投貸款方面并未有官方數(shù)據(jù)披露，中信建投通過對3381家城投公司的金融機構(gòu)授信情況、共計54702條數(shù)據(jù)匯總計算稱，所有商業(yè)銀行在城投平臺已使用授信額度大約53.2萬億元。

兩類貸款約占存量貸款的四成，去年兩大“發(fā)動機”的熄火導致信貸需求不足，銀行相應加大制造業(yè)、綠色金融、普惠小微等領域的信貸投放，使得貸款總量仍保持增長，但后者仍難以完全彌補前者帶來的缺口，信貸穩(wěn)定增長面臨壓力，監(jiān)管部門表示要更加注重盤活存量。

“在盤活存量背景下，不要簡單看信貸總量增長甚至‘同比多增’，而要評估增量和存量貸款支持經(jīng)濟增長的整體效能。短期一味強求同比多增，并不符合經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，反而可能造成‘虛增’、‘空轉(zhuǎn)’甚至透支中長期可持續(xù)增長的潛能?！苯咏胄械娜耸勘硎?。

工行副行長王景武在該行業(yè)績會上表示，該行將通過存量的移位再貸、適時開展資產(chǎn)證券化等方式，全力提升低效存量貸款的盤活效率。工行還搭建了直接間接融資的結(jié)合、存量增量統(tǒng)籌、融資融智并舉的全口徑融資服務體系，通過債券承銷與投資、股權融資等方式向?qū)嶓w經(jīng)濟提供與表內(nèi)貸款同等力度的投放支持。

從部分銀行發(fā)布會看，今年一季度信貸需求仍不錯。王景武介紹，從前兩個月的情況來看，工行人民幣貸款保持較快的增長，其中公司貸款較年初增長了近9000億，創(chuàng)下新高。個人貸款同比多投了1100多億，增幅近30%，制造業(yè)、綠色、科創(chuàng)、普惠等方面的貸款均實現(xiàn)了較快增長。

中信銀行業(yè)務總監(jiān)陸金根表示，今年以來，隨著經(jīng)濟持續(xù)回升，對公信貸需求也呈現(xiàn)回升態(tài)勢。中信銀行自年初以來的信貸投放態(tài)勢很好，3月中旬已提前完成行內(nèi)設定的“開門紅”信貸投放增長目標。從投放項目的領域看，主要是在綠色信貸、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)、制造業(yè)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等重點領域，這些領域的儲備量和投放量占比都超過七成。

對公房地產(chǎn)貸款不良率較高

商業(yè)銀行不良貸款則能從一個側(cè)面反映出實體經(jīng)濟的經(jīng)營情況。金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示，2023年末商業(yè)銀行（法人口徑）不良貸款余額3.22萬億元，不良貸款率1.63%，相比上年末下降0.04個百分點。

從19家上市銀行的數(shù)據(jù)看，僅有一家銀行不良率高于平均水平，顯示上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量在整個行業(yè)中較為優(yōu)良。從變化看，19家銀行中，1家不良率上升，1家持平，17家下降，后者占比達到九成?？傮w看，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量整體呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，一方面是因為宏觀經(jīng)濟回升向好，另一方面是因為銀行不良處置力度加大。

交行行長劉珺在業(yè)績會上表示，2019年—2023年交行不良率呈下行趨勢，撥備覆蓋率呈上行趨勢，拉開了一個比較大的喇叭口，口子的穩(wěn)定形態(tài)會繼續(xù)保持下去?！叭绻@四年間交行利潤增長跑輸同業(yè)，說明一定程度上交行通過財務資源的轉(zhuǎn)移，來實現(xiàn)撥備的提高跟不良率的下降。而交行這四年，正好保持了資產(chǎn)質(zhì)量的趨好和財務利潤相對穩(wěn)定，甚至跑出了市場平均速度之上的利潤增速?！?/p>

分行業(yè)來看，房地產(chǎn)及其相關行業(yè)的不良率較高，諸多銀行對公房地產(chǎn)不良率在5%左右，遠高于全行不良率。比如2023年末交行房地產(chǎn)對公不良率為4.99%，相比上年上升2.2個百分點。

交行副行長殷久勇表示，當前房地產(chǎn)市場銷售依然比較低迷，部分房地產(chǎn)企業(yè)仍在風險出清過程中。房地產(chǎn)市場銷售改善確實需要一個過程，不可能一蹴而就，未來一段時間房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量管控仍是重點工作。交行將持續(xù)加強對房地產(chǎn)業(yè)務風險管理，對重點房企實行提級管理，“一戶一策”制定好風險管控策略，努力使房地產(chǎn)貸款總體質(zhì)量保持穩(wěn)定。

房地產(chǎn)調(diào)整的外溢風險也在顯現(xiàn)。“這方面是有壓力的，比如建筑業(yè)及以房地產(chǎn)抵押為主的一些業(yè)務品種。以建筑業(yè)為例，部分區(qū)域企業(yè)在我行的業(yè)務也出現(xiàn)一些違約的情況。針對房地產(chǎn)行業(yè)的生態(tài)圈和上下游企業(yè)，我行做了專項排查，從整個排查情況來看，目前資產(chǎn)質(zhì)量總體處于可控的范圍。”招行副行長朱江濤坦言。財報顯示，截至2023年末招行房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率5.26%，相比2022年末上升了1.18個百分點。

由于房地產(chǎn)市場調(diào)整，地方賣地收入相比峰值時接近腰斬，融資平臺貸款資產(chǎn)質(zhì)量也是市場關注的焦點。從公布數(shù)據(jù)的銀行看，融資平臺資產(chǎn)不良率較低，比如平安銀行融資平臺貸款不良率為0；興業(yè)銀行融資平臺不良資產(chǎn)余額僅40億元，不良率為2.5%。

究其原因，去年10月特殊再融資債重啟發(fā)行，用于置換納入隱性債務之中的拖欠款、非標、城投債券及銀行貸款，目前已發(fā)行1.44萬億元。與此同時，金融系統(tǒng)尤其銀行支持地方債務化解的工作也啟動，銀行參與地方債務化解大致可分為兩種情況：一是對本行貸款展期降息，二是債務置換?！敖?jīng)過各方面協(xié)同努力，地方債務風險得到整體緩解，為做好下一階段工作打下了堅實基礎。”2月23日的國常會如是評價。

胡罡表示：“中信銀行是此次一攬子化債政策的受益方。去年我行已置換地方政府債務 155.8 億元，其中退出高風險資產(chǎn)55 億元，減值回撥 16.6 億元，對我行資產(chǎn)質(zhì)量和利潤都起到了正面作用。2023年末問題資產(chǎn)余額22億元，問題貸款率1.05%。”

談及展期置換的影響，胡罡稱，當前地方政府融資平臺貸款期限拉長、利率下降是一個趨勢，但同時也有利于銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善、風險成本下降。根據(jù)初步計算，化債對中信銀行營收的影響在 1%以內(nèi)，而風險成本的下降會給銀行帶來更大的正面影響。（記者 楊志錦）

來源：21世紀經(jīng)濟報道

責任編輯：王海山