隨著全球通脹從2022年中期的峰值回落，有關(guān)滯脹和全球經(jīng)濟(jì)衰退的警告并未成為現(xiàn)實(shí)，全球經(jīng)濟(jì)仍然保持著顯著的韌性。當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月16日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》（下稱“報(bào)告”）。報(bào)告預(yù)測(cè)，2024年和2025年的全球經(jīng)濟(jì)增速將保持在3.2%，與2023年持平，總體通脹中位水平將從2024年底的2.8%下降至2025年底的2.4%。

“雖然存在許多悲觀的預(yù)測(cè)，但世界避免了一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退?！盜MF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas）在新聞發(fā)布會(huì)上指出，2022年底，全球增速在2.3%的水平上觸底回升。如今，大多數(shù)指標(biāo)都表明，全球經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)軟著陸。

他進(jìn)一步指出，銀行體系在很大程度上表現(xiàn)出韌性，主要新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的資本流動(dòng)也未驟停。此外，盡管通脹率大幅飆升并引發(fā)生活成本危機(jī)，但其并未導(dǎo)致工資和價(jià)格不受控制地呈螺旋式上升。全球通脹回落的速度與此前的上漲速度不相上下。

但同時(shí)，IMF警告，全球總體狀況可能會(huì)掩蓋各國(guó)之間的巨大差異。該組織將2024年、2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期分別上調(diào)0.6和0.2個(gè)百分點(diǎn)至2.7%和1.9%。古林查斯稱，美國(guó)近期的出色表現(xiàn)無(wú)疑令人印象深刻，也是全球增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

與美國(guó)相比，IMF認(rèn)為，歐元區(qū)的前景依然暗淡，預(yù)計(jì)今明兩年將分別增長(zhǎng)0.8%和1.5%，比三個(gè)月前的預(yù)測(cè)相比，分別低了0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)，但與2023年0.4%的增速相比有所提速。值得一提的是，歐洲兩大經(jīng)濟(jì)火車(chē)頭紛紛“熄火”——德國(guó)和法國(guó)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期均被下修0.3個(gè)百分點(diǎn)，前者為0.2%和1.3%，后者為0.7%和1.4%?！芭c美國(guó)情況不同的是，幾乎沒(méi)有證據(jù)表明歐元區(qū)存在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱問(wèn)題?！惫帕植樗拐f(shuō)道。

對(duì)于中國(guó)，IMF維持了三個(gè)月前的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)中國(guó)今明兩年經(jīng)濟(jì)增速分別為4.6%和4.1%。古林查斯認(rèn)為，當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要挑戰(zhàn)是房地產(chǎn)部門(mén)持續(xù)低迷。他呼吁采取強(qiáng)有力的措施和改革，從根本上解決問(wèn)題，避免國(guó)內(nèi)需求在一段時(shí)間內(nèi)保持低迷狀態(tài)。

在新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，印度和俄羅斯有望表現(xiàn)不俗。根據(jù)IMF的預(yù)測(cè)，印度今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期為6.8%和6.5%， 比三個(gè)月前的預(yù)測(cè)分別高了0.3個(gè)百分點(diǎn)和持平；而盡管面對(duì)美歐不斷升級(jí)的經(jīng)濟(jì)制裁，俄羅斯今明兩年經(jīng)濟(jì)增速分別為3.2%和1.8%，分別比三個(gè)月前的預(yù)測(cè)高了0.6和0.7個(gè)百分點(diǎn)。

“許多其他新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體目前表現(xiàn)強(qiáng)勁，有時(shí)甚至還會(huì)從全球供應(yīng)鏈調(diào)整中獲利?！惫帕植樗拐J(rèn)為，未來(lái)幾年，這些國(guó)家和地區(qū)將在支持全球增長(zhǎng)方面發(fā)揮越來(lái)越大的作用。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：IMF發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》）

機(jī)構(gòu)上調(diào)中國(guó)增長(zhǎng)預(yù)期

近期，不少金融機(jī)構(gòu)都上調(diào)了對(duì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期。高盛、花旗近日分別發(fā)布報(bào)告表示，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，預(yù)計(jì)中國(guó)政府設(shè)定的“5%左右”的GDP增速目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)，并上調(diào)對(duì)2024年全年中國(guó)GDP增速預(yù)測(cè)。其中，高盛從4.8%上調(diào)至5.0%，花旗從4.6%上調(diào)至5.0%。此后，摩根士丹利亦將今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從原來(lái)的4.2%上調(diào)至4.8%。

摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，今年一季度開(kāi)局良好，“比去年底想象的要好”。在0.6個(gè)百分點(diǎn)的上修中，有0.4個(gè)百分點(diǎn)來(lái)自于強(qiáng)于預(yù)期的出口，主要體現(xiàn)了來(lái)自美國(guó)增長(zhǎng)的韌性，以及出口商讓利之下出口量的高增；剩下0.2個(gè)百分點(diǎn)來(lái)自于制造業(yè)的產(chǎn)能投資，得益于中國(guó)政府加大供應(yīng)鏈升級(jí)力度，特別突出提升能耗和數(shù)字化。

他認(rèn)為，今年一季度和二季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)都有望實(shí)現(xiàn)政府設(shè)定的5%左右的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，但這主要反映了生產(chǎn)端的強(qiáng)勢(shì)，特別是出口方面的“以價(jià)保量”。在他看來(lái)，目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不牢固，主要體現(xiàn)在內(nèi)需不足，預(yù)計(jì)今年中國(guó)GDP平減指數(shù)為-0.1%，明年小幅回升至0.4%，也沒(méi)有高出“水面”太多，低物價(jià)循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有完全消減。

至于需求外強(qiáng)內(nèi)弱的原因，他認(rèn)為，痛點(diǎn)主要是仍在困境之中的房地產(chǎn)行業(yè)。不過(guò)，他認(rèn)為，春天可能已經(jīng)不遠(yuǎn)了，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了一些企穩(wěn)的跡象?！芭c過(guò)去全球經(jīng)歷過(guò)房地產(chǎn)市場(chǎng)大幅調(diào)整的經(jīng)濟(jì)體們相比，中國(guó)各項(xiàng)房地產(chǎn)指標(biāo)的調(diào)整幅度已經(jīng)不小……今明兩年有望成為本輪房地產(chǎn)調(diào)整的末期?！?/p>

邢自強(qiáng)認(rèn)為，中國(guó)有通過(guò)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)好不容易獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，但從產(chǎn)能利用率、企業(yè)利潤(rùn)率的角度看，這些行業(yè)確實(shí)面臨較大的挑戰(zhàn)。因此，中國(guó)亟需推動(dòng)更加平衡的發(fā)展模式，打破當(dāng)前生產(chǎn)強(qiáng)、供給強(qiáng)、需求偏弱的困局。

美國(guó)利率水平或維持高位

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)高于潛在水平正成為全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張的關(guān)鍵支撐?！懊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已超越了疫情前的趨勢(shì)水平?！惫帕植樗挂仓赋觯@有可能推高全球融資成本，因此給降通脹進(jìn)程帶來(lái)了短期風(fēng)險(xiǎn)，并給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了長(zhǎng)期財(cái)政和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。

邢自強(qiáng)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者預(yù)測(cè)道，美國(guó)當(dāng)前的“高增長(zhǎng)、高通脹、高利率的三高局面”會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，也就是說(shuō)，美國(guó)的利率水平不會(huì)大幅下調(diào)，而是維持在偏高的水平，因?yàn)槊绹?guó)這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性和通脹的粘性都較高。因此，他的判斷是，今年美聯(lián)儲(chǔ)降息的幅度不會(huì)太多，可能也就兩三次左右，而且可能從下半年開(kāi)始。

美國(guó)勞工部4月10日公布數(shù)據(jù)顯示，3月份美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.5%，漲幅較2月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，核心CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲3.8%，核心CPI的這兩項(xiàng)指標(biāo)漲幅已連續(xù)3個(gè)月超預(yù)期。

他認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的情況與20世紀(jì)90年代有類似之處，特別是在科技和人口兩個(gè)方面。在科技方面，互聯(lián)網(wǎng)科技革命曾經(jīng)帶動(dòng)了美國(guó)企業(yè)的設(shè)備投資，隨后大幅提升了生產(chǎn)率。不僅如此，美國(guó)還經(jīng)歷了從單職工家庭向雙職工家庭的轉(zhuǎn)型，使得勞動(dòng)參與率大幅提升。如今，AI變革正處于大力刺激投資的階段，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年美國(guó)企業(yè)會(huì)為相關(guān)設(shè)備投資3萬(wàn)億美元，進(jìn)一步推動(dòng)生產(chǎn)率的進(jìn)步。

在人口方面，邢自強(qiáng)指出，摩根士丹利通過(guò)梳理美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，美國(guó)勞動(dòng)參與率意外提高，新移民人數(shù)從疫情前的每年100萬(wàn)人激增到疫情后的每年250萬(wàn)人-300萬(wàn)人。雖然這在短期可能會(huì)引發(fā)一些社會(huì)問(wèn)題，但對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力有極大的帶動(dòng)作用，不僅讓勞動(dòng)力不足得到緩解，而且中低收入群體的邊際消費(fèi)傾向較高，可以有力地提升需求。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁對(duì)中國(guó)意味著什么？對(duì)此，邢自強(qiáng)認(rèn)為，短期來(lái)看，這肯定是對(duì)中國(guó)有利，有利于中國(guó)的出口。但與此同時(shí)，也存在一定隱憂，特別是面對(duì)中國(guó)有力的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，后續(xù)美國(guó)的政策值得高度關(guān)注。

邢自強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，在新一輪的科技競(jìng)爭(zhēng)中，中國(guó)如何趕超也是一個(gè)需要認(rèn)真對(duì)待的課題。在他看來(lái)，這不僅需要在供給端對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重視，還需要打造有利于創(chuàng)新的生態(tài)系統(tǒng)。（記者 鄭青亭）

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責(zé)任編輯：崔現(xiàn)香