5月30日，上證綜指跌破3100點(diǎn)，電力板塊領(lǐng)跌，多只電力股跌停。5月以來(lái)，電力板塊持續(xù)上漲，走出郴電國(guó)際、明星電力等多只連板牛股。截至5月30日收盤(pán)，通達(dá)信電力指數(shù)本月上漲4.06%，同期滬深300指數(shù)下跌0.28%。一路“風(fēng)馳電掣”的電力板塊，在5月收官之際突遇“電閃雷鳴”，基本面發(fā)生了哪些變化？經(jīng)過(guò)休整“充電”后，能否“滿(mǎn)電”回歸？

電改加速 電力回歸商品屬性

近期，多家主流券商的研報(bào)，都提到全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)和電力“商品屬性”回歸。

為什么需要建立全國(guó)統(tǒng)一的電力市場(chǎng)？因?yàn)殡娏﹄娋W(wǎng)作為典型的公用事業(yè)，定價(jià)一直由政府管制，發(fā)電量根據(jù)用電量需求確定。傳統(tǒng)的火電、水電、核電等供求調(diào)節(jié)相對(duì)簡(jiǎn)單，但光伏、風(fēng)電等新型能源受自然環(huán)境因素影響，發(fā)電量波動(dòng)較大，供給端調(diào)控難度相對(duì)高。國(guó)金證券認(rèn)為，當(dāng)光伏和風(fēng)電占比提升到一定比例后，會(huì)出現(xiàn)電力供需時(shí)空錯(cuò)配的問(wèn)題，迫切需要全國(guó)統(tǒng)一的電力市場(chǎng)體系加以解決。

既然是市場(chǎng)化，投資者自然會(huì)想到電價(jià)漲價(jià)。近期，廣東、深圳、安徽等多地上調(diào)公用事業(yè)價(jià)格，包括水、燃?xì)?、電力等，機(jī)構(gòu)圈里已經(jīng)流行起“漲價(jià)順周期”的說(shuō)法。中信建投認(rèn)為，建設(shè)新型電力系統(tǒng)需要全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系，全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系的建設(shè)有助于電力“商品”屬性的還原。

在機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，電力體制改革不僅意味著電價(jià)上漲預(yù)期，保障風(fēng)電、光伏發(fā)電利用率也是重要方向之一，為了提高新能源消納能力，需要大力發(fā)展儲(chǔ)能行業(yè)、智能電網(wǎng)、虛擬電廠等，近期這幾個(gè)板塊的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)與電力板塊明顯形成聯(lián)動(dòng)。

增收又增利 電力消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)

電力消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)基本面息息相關(guān)，是反映經(jīng)濟(jì)活力的重要指標(biāo)之一。今年以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，全社會(huì)用電量穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，今年4月全社會(huì)用電量7412億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7%。今年前四月，全社會(huì)用電量30772億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9%。從供給端看，4月規(guī)上工業(yè)發(fā)電量6901億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.1%，增速比3月份上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。今年前四月，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量29329億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.1%。

從上述數(shù)據(jù)看，電力是當(dāng)前少有的供需兩旺的行業(yè)，基本面表現(xiàn)良好。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年電力板塊實(shí)現(xiàn)收入15907.1億元，同比增加4.2%。2024年一季度電力板塊實(shí)現(xiàn)收入3921.36億元，同比增加3.1%。

再看盈利能力，2023年年度電力板塊毛利率達(dá)到21.0%，同比增長(zhǎng)5.3%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到1289.1億元，同比增長(zhǎng)77.2%。2024年一季度，電力板塊實(shí)現(xiàn)毛利率21.9%，同比增長(zhǎng)3.2%；歸母凈利潤(rùn)為395.6億元，同比增長(zhǎng)36.5%。

增收又增利，電力行業(yè)景氣度顯而易見(jiàn)。展望中期，6月份開(kāi)始進(jìn)入夏季用電高峰，電力行業(yè)供求緊張或成為市場(chǎng)熱議話(huà)題。經(jīng)過(guò)短期調(diào)整后，電力板塊或滿(mǎn)電回歸。

電力行業(yè)基金簡(jiǎn)評(píng)

電力ETF（159611）

前五大重倉(cāng)股中國(guó)核電、長(zhǎng)江電力、三峽能源、國(guó)電電力、國(guó)投電力，覆蓋核電、水電、火電，“劉關(guān)張”聚齊了，而且都是電力“國(guó)家隊(duì)”，突出一個(gè)“穩(wěn)”字。

新能源ETF（159875）

前五大重倉(cāng)股寧德時(shí)代、隆基綠能、陽(yáng)光電源、中國(guó)核電、特變電工，聚集鋰電+光伏+核電，均為清潔能源的龍頭公司。近期業(yè)內(nèi)傳聞國(guó)家將出手調(diào)控光伏產(chǎn)能，緩解行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)，擁有先進(jìn)產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)的隆基綠能相對(duì)受益。

青島財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/首頁(yè)新聞?dòng)浾?李冬明

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