A股震蕩，但教育股仍然堅(jiān)挺。

9月3日教育股普漲，其中*ST開元上漲20%、拓維信息上漲10%。9月4日仍有過(guò)半教育股收盤上漲，其中中國(guó)高科上漲10%。

但在業(yè)績(jī)層面，教育股其實(shí)整體不佳。截至9月4日，幾乎所有A股教育公司均已發(fā)布半年報(bào)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理31家主要教育公司的半年業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，2024年上半年?duì)I收、利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的公司數(shù)量均遠(yuǎn)超去年同期。

其中，16家公司營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，占比超過(guò)一半；15家公司歸母凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)（其中2家公司因教育業(yè)務(wù)占比過(guò)小未統(tǒng)計(jì)利潤(rùn)情況），13家公司凈虧損。

按照業(yè)務(wù)類型，A股教育公司主要從事教育信息化、職業(yè)教育、民辦學(xué)校及校外培訓(xùn)業(yè)務(wù)。今年上半年，業(yè)績(jī)分化繼續(xù)加劇。受困于地方財(cái)政壓力加大，教育信息化公司業(yè)績(jī)惡化；教培市場(chǎng)需求釋放，高考報(bào)名人數(shù)增長(zhǎng)，民辦學(xué)校及校外培訓(xùn)公司業(yè)績(jī)大漲。

教育信息化：客戶“錢緊”，競(jìng)爭(zhēng)加劇

面向各級(jí)各類學(xué)校提供教育信息化服務(wù)的教育科技公司，是A股數(shù)量最多的教育公司類型。

這包括：科大訊飛、希沃、鴻合科技、正元智慧、新開普、佳發(fā)教育、學(xué)科網(wǎng)、全通教育、競(jìng)業(yè)達(dá)、海云天科技、鷗瑪軟件、國(guó)新文化、方直科技、生學(xué)教育等。

2024年上半年，A股教育公司營(yíng)收前10名里，這類公司占5家。其中，科大訊飛教育業(yè)務(wù)營(yíng)收超30億元，遙遙領(lǐng)先。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道梳理了15家A股教育信息化公司，但其中10家上半年?duì)I收負(fù)增長(zhǎng)，占比67%。

大面積負(fù)增長(zhǎng)的最重要原因，是客戶“錢緊”。全通教育半年報(bào)中寫道，教育信息化項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的客戶主要為運(yùn)營(yíng)商、學(xué)校及教育主管部門，近幾年該類客戶受政府預(yù)算緊張影響，雖有采購(gòu)需求但結(jié)算周期延長(zhǎng)。且此類業(yè)務(wù)前期需要資金墊付，因此主動(dòng)減少承接質(zhì)量較低的部分此類業(yè)務(wù)。

國(guó)新文化半年報(bào)中寫道，基礎(chǔ)教育部門需求受到當(dāng)?shù)刎?cái)政影響，部分項(xiàng)目延緩或暫時(shí)取消；同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。

A股教育信息化公司中營(yíng)收降幅最大的是博瑞傳播子公司生學(xué)教育，同比下降93.3%。在2023年上半年，生學(xué)教育共簽單31個(gè)，簽單金額2.87億元，較2022年同期大幅增加。2023年半年報(bào)中因此寫道：“發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，未來(lái)發(fā)展動(dòng)力充沛?！钡搅?024年上半年，業(yè)務(wù)規(guī)模卻急轉(zhuǎn)直下，營(yíng)收僅4713萬(wàn)元。

一家港股上市公司教育信息化子公司負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，政府部門經(jīng)費(fèi)緊張持續(xù)時(shí)間較久，嚴(yán)重影響了新業(yè)務(wù)開拓和現(xiàn)金流健康程度。

“目前，教育信息化業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重，雖然母公司要求獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)考核，但還是需要母公司輸血。”他說(shuō)。

去年的兩個(gè)火熱賽道，到了今年也漸趨平靜。

一個(gè)是高教、職教信息化賽道。2022年9月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議宣布設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款與財(cái)政貼息配套支持政策，教育數(shù)字化為重點(diǎn)支持領(lǐng)域。教育部發(fā)布《關(guān)于教育領(lǐng)域擴(kuò)大投資工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，大力支持高校信息化建設(shè)的進(jìn)程。2023年上半年，相關(guān)供應(yīng)商業(yè)績(jī)明顯上漲。

到了今年上半年，政策拉動(dòng)效應(yīng)已經(jīng)消失。希沃母公司視源股份在8月27日投資者關(guān)系活動(dòng)上介紹，“公司高職教業(yè)務(wù)受益于貼息貸款政策影響去年同期實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)，今年上半年同比有所下滑?！?/p>

但視源股份也表示，“高職教市場(chǎng)客戶采購(gòu)需求依然充足，隨著《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》等政策出臺(tái)，有望帶動(dòng)職業(yè)教育客戶相關(guān)采購(gòu)需求持續(xù)增長(zhǎng)。未來(lái)，將繼續(xù)拓展高職教市場(chǎng)?！?/p>

另一個(gè)是智慧招考賽道。連續(xù)兩年高考要求安檢門等設(shè)備實(shí)現(xiàn)考場(chǎng)全覆蓋，以及越來(lái)越多的考試采取機(jī)考形式，帶動(dòng)了相關(guān)市場(chǎng)。

但隨著覆蓋率見頂，相關(guān)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亦見頂。智慧招考是競(jìng)業(yè)達(dá)第一大主業(yè)，今年上半年?duì)I收同比下降16.18%。海云天科技主要產(chǎn)品為考試閱卷及測(cè)評(píng)服務(wù)，銷售部門預(yù)測(cè)，2024年銷售收入預(yù)計(jì)下降8.73%。

行業(yè)不景氣情況下，教育信息化市場(chǎng)集中度繼續(xù)提升。

作為行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的“老大”，科大訊飛教育產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)上半年?duì)I收突破30億元，增長(zhǎng)25.14%。但細(xì)分來(lái)看，對(duì)于一些G端的數(shù)字政府類的項(xiàng)目，科大訊飛進(jìn)行了更審慎的經(jīng)營(yíng)策略，整個(gè)數(shù)字政府相關(guān)的營(yíng)收下降了超30%。B、C端業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了34%，其中學(xué)習(xí)機(jī)銷量同比翻番。

根據(jù)迪顯《2024Q2全球IFPD整體市場(chǎng)研究報(bào)告》，2024年上半年國(guó)內(nèi)教育交互智能平板市場(chǎng)里，希沃交互智能平板出貨量份額達(dá)44.5%，同比進(jìn)一步提升。

但報(bào)告同時(shí)指出，受采購(gòu)需求疲軟及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，國(guó)內(nèi)交互智能平板市場(chǎng)整體出貨量及銷售額均有所下降，其中出貨量同比下降10%。

網(wǎng)龍副總裁陳長(zhǎng)杰告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“交互智能平板市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)雖然更加激烈，但作為一款教育裝備，在AI時(shí)代仍有產(chǎn)品升級(jí)的巨大機(jī)遇，特別是在軟件方面進(jìn)行提升，從而將交互智能平板升級(jí)為教室中的智能體?！?/p>

對(duì)于未來(lái)的教育信息化市場(chǎng)，市場(chǎng)壓力或?qū)⒃谝欢螘r(shí)間內(nèi)存在，行業(yè)玩家保持競(jìng)爭(zhēng)力，一方面在于誰(shuí)擁有成熟的市場(chǎng)渠道，另一方面更在于產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量，尤其是誰(shuí)能幫助學(xué)校常態(tài)化應(yīng)用教育信息化產(chǎn)品，誰(shuí)就將贏得更大、更持久的市場(chǎng)。

校外培訓(xùn)：行業(yè)復(fù)蘇，監(jiān)管未變

今年上半年，最賺錢的A股教育公司是哪家？

答案是學(xué)大教育。上半年歸母凈利潤(rùn)為1.62億元，同時(shí)其16.2億元營(yíng)收排在行業(yè)第三位。

學(xué)大教育營(yíng)收第一有一定特殊性。首先，上半年是教培行業(yè)旺季，特別是高考前培訓(xùn)集中，營(yíng)收規(guī)模較大；第二，科大訊飛、希沃等教育信息化巨頭的收款期主要在下半年特別是第四季度，上半年收入較少，特別是科大訊飛上半年加大AI投入，出現(xiàn)了戰(zhàn)略性虧損。

但學(xué)大教育業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)，顯示出教培行業(yè)的強(qiáng)烈復(fù)蘇。

A股民辦學(xué)校及教培公司數(shù)量不多，但上半年均實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，其中增幅最小的科德教育為8.88%，增幅最大的豆神教育為224.41%。

高考是民辦學(xué)校及教培行業(yè)的最大紅利。2024年，全國(guó)高考報(bào)名人數(shù)達(dá)1342萬(wàn)人，未來(lái)幾年還將繼續(xù)增長(zhǎng)。這給校外培訓(xùn)、全日制復(fù)讀機(jī)構(gòu)、民辦學(xué)校都帶來(lái)了強(qiáng)烈需求。

財(cái)通證券8月發(fā)布的研報(bào)指出，因我國(guó)高等教育資源較為緊張，且高中階段在讀人數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，普通高中在校生人數(shù)從2020年的2494萬(wàn)人提升至2023年的2804萬(wàn)人，學(xué)科輔導(dǎo)需求呈持續(xù)提升態(tài)勢(shì)。該研報(bào)還推算，2019年高中校外培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)663.8億元，且2019年后我國(guó)高中適齡人群持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模將不斷擴(kuò)大。

學(xué)大教育在8月29日投資者交流活動(dòng)上介紹，在傳統(tǒng)的個(gè)性化教育業(yè)務(wù)之外，2024年上半年度全日制教育業(yè)務(wù)（培訓(xùn)基地、雙語(yǔ)學(xué)校）收入2.26億元，同比增長(zhǎng)23.68%。目前已布局的30多個(gè)全日制基地也沒有達(dá)到完全飽和的狀態(tài)；小班課業(yè)務(wù)還處于相對(duì)初級(jí)的發(fā)展階段，其認(rèn)為這兩塊業(yè)務(wù)的毛利率未來(lái)還會(huì)持續(xù)改善。

不只是A股，在美股、港股上市的教培公司，包括新東方、好未來(lái)、高途、卓越教育、思考樂(lè)教育、大山教育等，上半年?duì)I收均明顯增長(zhǎng)。

近日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（下稱《意見》）提出，推動(dòng)社會(huì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)面向公眾需求提高服務(wù)質(zhì)量。在行業(yè)回暖的背景下，這條政策被個(gè)別自媒體誤讀為“教培重新開放，教培機(jī)構(gòu)又可以重新開班了”。

對(duì)此，上海市教育科學(xué)研究院民辦教育研究所所長(zhǎng)董圣足介紹，《意見》與“雙減”政策并不沖突，目前對(duì)義務(wù)教育階段學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管并未放松。

“對(duì)于留存下來(lái)的學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，在符合‘雙減’規(guī)定的前提下，推動(dòng)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)面向公眾需求提高服務(wù)質(zhì)量是合情合理合規(guī)的?！倍プ愀嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

“對(duì)于非學(xué)科類校外培訓(xùn)，少年宮、博物館、科技館等提供的公益性校外教育，以及研學(xué)等綜合實(shí)踐活動(dòng)，國(guó)家政策一以貫之是予以鼓勵(lì)支持的?！敝袊?guó)教育科學(xué)研究院研究員儲(chǔ)朝暉說(shuō)。

職業(yè)教育：喜憂參半，紅利待捕

職業(yè)教育行業(yè)繼續(xù)分化，有喜有悲。

國(guó)內(nèi)公考培訓(xùn)三巨頭均已上市，上半年結(jié)束，市場(chǎng)格局發(fā)生變化。

按照營(yíng)收規(guī)模，港股上市的粉筆以16.3億元躍居第一；華圖教育業(yè)務(wù)完整裝入旗下上市公司華圖山鼎，上半年?duì)I收15.1億元，暴漲46倍，位列第二；曾經(jīng)的行業(yè)第一中公教育持續(xù)降本增效，上半年繼續(xù)優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)、人員，營(yíng)收降至14.5億元，位列第三。

當(dāng)前就業(yè)形勢(shì)下，越來(lái)越多的高校畢業(yè)生希望進(jìn)入公務(wù)員隊(duì)伍，公考培訓(xùn)市場(chǎng)火熱。三巨頭均收獲不錯(cuò)的利潤(rùn)。

由于公考培訓(xùn)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有限，利潤(rùn)已經(jīng)取代營(yíng)收，成為各家首先關(guān)注的指標(biāo)。

中公教育創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)李永新今年7月接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)說(shuō)，“中公教育在員工人數(shù)最高峰時(shí)，人效比很低，經(jīng)過(guò)降本增效，截至一季度人均業(yè)績(jī)已經(jīng)有所提升，所有的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)也都轉(zhuǎn)為以人效比來(lái)做考核?！?/p>

聚焦IT職業(yè)技能培訓(xùn)的傳智教育繼續(xù)失速，上半年?duì)I收、利潤(rùn)雙雙大跌。這與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)收縮，用人需求下降有關(guān)，也與公司戰(zhàn)略調(diào)整有關(guān)。

傳智教育半年報(bào)中寫道，受宏觀環(huán)境及公司戰(zhàn)略調(diào)整影響，已于2022年停止傳智專修學(xué)院招生。該項(xiàng)目面向高中畢業(yè)生提供周期為2.5年至4年的數(shù)字化人才技能教學(xué)服務(wù)。目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為線上、線下短期IT技能培訓(xùn)。

*ST開元和世紀(jì)鼎利均為雙主業(yè)公司。*ST開元正在向新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。世紀(jì)鼎利的職業(yè)教育業(yè)務(wù)模式是與高校合辦產(chǎn)業(yè)學(xué)院，但半年報(bào)中寫道，部分合作院校對(duì)后續(xù)合作出現(xiàn)一定的分歧，目前雙方對(duì)后續(xù)的合作尚未形成共識(shí)。

其實(shí)，興辦職業(yè)教育仍是風(fēng)口。上半年，經(jīng)營(yíng)民辦職業(yè)院校、應(yīng)用型本科高校的陜西金葉、國(guó)脈科技、羅牛山均取得不錯(cuò)增長(zhǎng)。高考報(bào)名人數(shù)增長(zhǎng)，以就業(yè)為導(dǎo)向的民辦高校招生坐擁人口紅利。

報(bào)告期內(nèi)，學(xué)大教育披露擬出資持有岳陽(yáng)育盛教育投資有限公司90%股權(quán)，間接持有岳陽(yáng)現(xiàn)代服務(wù)職業(yè)學(xué)院90%的舉辦者權(quán)益，交易對(duì)價(jià)為2.14億元。

上半年，學(xué)大教育的職業(yè)教育業(yè)務(wù)收入2083.48萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48.97%。“目前職業(yè)教育板塊需要繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，目標(biāo)是到明年?duì)I收占比超過(guò)10%?！睂W(xué)大教育創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)金鑫告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道。（記者  王峰）

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責(zé)任編輯：林紅