繼“沖A”兩年有余始終卡在交易所首輪問(wèn)詢(xún)的錦藝新材后，2月16日晚，CDMO企業(yè)邁百瑞的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)也宣告終止。邁百瑞2022年9月28日獲受理，在2023年6月過(guò)會(huì)后，20個(gè)月均沒(méi)有進(jìn)入提交注冊(cè)程序，最終撤回發(fā)行上市申請(qǐng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日晚（下同），今年以來(lái)合計(jì)有40家企業(yè)終止審核，A股IPO在審企業(yè)已降至210家，較2024年同期下降超過(guò)六成。

盡管市場(chǎng)環(huán)境趨冷，三大交易所的審核仍在正常推進(jìn)過(guò)程中。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，三大交易所更新了75家IPO企業(yè)的審核狀態(tài)，其中北交所新受理了1家企業(yè)（富泰和），深交所、上交所各有1家企業(yè)順利過(guò)會(huì)（馬可波羅和中策橡膠）。

同時(shí)，核心技術(shù)企業(yè)的IPO意愿依舊強(qiáng)烈，2024年下半年以來(lái)，壁仞科技、摩爾線(xiàn)程等硬科技企業(yè)先后在證監(jiān)局完成輔導(dǎo)備案登記，開(kāi)始沖擊A股上市。

“隨著宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，市場(chǎng)信心逐漸回暖，加上監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)亂象治理取得階段性成效，以及IPO審核流程的進(jìn)一步優(yōu)化，IPO市場(chǎng)有望分階段、有節(jié)奏地進(jìn)入復(fù)蘇期，包括客觀評(píng)估和把關(guān)企業(yè)質(zhì)量基礎(chǔ)上，逐步新增IPO新增受理數(shù)量?！鼻迦A大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、金融學(xué)講席教授田軒表示。

IPO排隊(duì)企業(yè)持續(xù)下降

自2023年下半年IPO節(jié)奏調(diào)整以來(lái)，A股IPO市場(chǎng)呈現(xiàn)受理數(shù)下降、終止數(shù)大增的特點(diǎn)。

今年年初至今，滬深北三大交易所分別有7家、21家和12家企業(yè)終止IPO，其中15家企業(yè)擬登陸創(chuàng)業(yè)板，占比最高。

剔除“平移企業(yè)”后，排隊(duì)時(shí)間最長(zhǎng)的是沃文特和英科新創(chuàng)，2家企業(yè)受理日期均為2021年6月30日。8家企業(yè)已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)，但最終仍未擺脫終止的命運(yùn)。

從最近一個(gè)報(bào)告期的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，有2家終止企業(yè)營(yíng)收規(guī)模超過(guò)百億元，分別是廣州銀行和美科股份。其中，廣州銀行2020年6月向證監(jiān)會(huì)遞交上市申請(qǐng)，2023年3月A股實(shí)行全面注冊(cè)制后被平移至深交所主板審核，2023年公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到160.03億元，凈利潤(rùn)30.17億元。

美科股份屬光伏企業(yè)，2022年6月7日申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO，2023年11月10日提交注冊(cè)。2023年，美科股份營(yíng)業(yè)收入為125.52億元，凈利潤(rùn)10.65億元。不過(guò)，自2023年下半年起，光伏行業(yè)進(jìn)入下行周期，行業(yè)整體盈利壓力加劇。2024年，光伏行業(yè)虧損成為普遍現(xiàn)象，美科股份的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如隆基綠能和TCL中環(huán)虧損均超80億元。

在IPO從嚴(yán)把關(guān)的趨勢(shì)下，三大交易所合計(jì)在審企業(yè)目前為210家，其中北交所在審企業(yè)數(shù)量最多，為96家，占比超四成。其他板塊中，滬市主板、深市主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板在審企業(yè)數(shù)量分別為38家、25家、31家和20家。

此前，北交所掀起了一波IPO集中受理高潮——2024年12月，北交所共計(jì)受理IPO申請(qǐng)32單，當(dāng)月月末兩天（12月30日和31日），單日就受理了13家、5家擬上市企業(yè)的IPO申請(qǐng)。

今年年初至今，滬深交易所尚無(wú)新增受理，而北交所則在1月20日受理了深圳市富泰和精密制造股份有限公司（即“富泰和”）的IPO申請(qǐng)，其擬公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)2977.17萬(wàn)股，行使超額配售選擇權(quán)后擴(kuò)大到3423.74萬(wàn)股，擬募資3.3億元，保薦券商為中德證券。

審核狀態(tài)上，絕大部分的排隊(duì)企業(yè)處在問(wèn)詢(xún)階段。據(jù)記者梳理，210家IPO排隊(duì)企業(yè)中，受理狀態(tài)7家，問(wèn)詢(xún)（含已問(wèn)詢(xún)及回復(fù)）狀態(tài)128家，上市委會(huì)議通過(guò)32家，中止審查29家，提交注冊(cè)14家。

從行業(yè)分布來(lái)看，排隊(duì)企業(yè)中制造業(yè)數(shù)量最多，合計(jì)有162家，緊隨其后的是信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（11家），金融業(yè)（11家），科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)（9家）以及水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)（6家）。

硬科技企業(yè)熱情不減

年初以來(lái)，IPO市場(chǎng)再迎政策紅利。

今年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）指出，支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)行上市，“更大力度支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)發(fā)行上市”“持續(xù)支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市”。

《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持“四個(gè)面向”，進(jìn)一步提升對(duì)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，加大對(duì)新一代信息技術(shù)、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、量子科技等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)支持力度。

值得一提的是，2024年11月29日，上交所已受理“科八條”后首家未盈利企業(yè)——西安奕材的IPO申請(qǐng)，后者是國(guó)內(nèi)12英寸硅片頭部企業(yè)，公司2021—2023年三年累計(jì)虧損13.37億元，2024年前三季度虧損近6億元。2024年12月24日，西安奕材已獲首輪問(wèn)詢(xún)，目前正在審核過(guò)程中。

近年來(lái)，還有更多核心技術(shù)企業(yè)正在備戰(zhàn)IPO。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年下半年以來(lái)，合計(jì)有228家企業(yè)輔導(dǎo)備案登記獲受理，14家企業(yè)輔導(dǎo)驗(yàn)收通過(guò)，4家企業(yè)報(bào)送輔導(dǎo)備案材料。

從行業(yè)分布來(lái)看，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，通用設(shè)備制造業(yè)，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)數(shù)量最多，分別有36家、34家、23家和20家企業(yè)備案，其中還不乏半導(dǎo)體、航空航天等硬科技領(lǐng)域的明星公司。

較典型的如2024年8月，專(zhuān)注于AI訓(xùn)練和推理產(chǎn)品的上海燧原科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)燧原科技）在上海證監(jiān)局辦理了上市輔導(dǎo)備案，由中金公司輔導(dǎo)。據(jù)天眼查，截至目前，成立六年時(shí)間內(nèi)，燧原科技已經(jīng)融資了10輪、累計(jì)70億元，估值達(dá)160億元。

同年9月，AI芯片企業(yè)上海壁仞科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)壁仞科技）也在上海證監(jiān)局辦理IPO輔導(dǎo)備案登記，輔導(dǎo)券商為國(guó)泰君安，其自研的異構(gòu)GPU協(xié)同訓(xùn)練方案，是業(yè)界首次支持3種及以上異構(gòu)GPU（壁仞GPU+英偉達(dá)GPU+其他國(guó)產(chǎn)芯片）同時(shí)訓(xùn)練一個(gè)大模型的解決方案。

2024年11月12日，國(guó)產(chǎn)全功能GPU領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè)摩爾線(xiàn)程，也在北京證監(jiān)局完成輔導(dǎo)備案登記。截至2024年10月,摩爾線(xiàn)程已獲得425項(xiàng)授權(quán)專(zhuān)利，覆蓋處理器架構(gòu)設(shè)計(jì)、AI應(yīng)用、驅(qū)動(dòng)軟件設(shè)計(jì)及GPU算力集群等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域。

今年以來(lái)，另外兩家國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)沐曦集成、格蘭菲智能也先后辦理輔導(dǎo)備案登記。

田軒認(rèn)為，高科技屬性、高成長(zhǎng)領(lǐng)域仍將占據(jù)IPO主要比重。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝也表示：“市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)從上市數(shù)量轉(zhuǎn)向上市質(zhì)量，隨著資本市場(chǎng)改革的深入和投資者理念的成熟，高質(zhì)量上市已成為共識(shí)。要推動(dòng)一批優(yōu)質(zhì)的、有核心技術(shù)的科技型企業(yè)上市融資，優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提升資本市場(chǎng)整體質(zhì)量?！保ㄓ浾?楊坪）

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