中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，8月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，與上期持平。

回顧此前，在2019年8月17日，央行發(fā)布公告表示，為深化利率市場(chǎng)化改革，提高利率傳導(dǎo)效率，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，決定改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，自2019年8月20日起，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心于每月20日（遇節(jié)假日順延）9時(shí)30分公布貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率。

在這一年里每個(gè)月的20日，LPR的報(bào)價(jià)時(shí)刻都會(huì)牽動(dòng)市場(chǎng)的心弦，機(jī)構(gòu)對(duì)于LPR的研究也從未停止過。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，隱含遠(yuǎn)期LPR對(duì)未來的LPR調(diào)整具有一定的預(yù)測(cè)能力，隨著掛鉤LPR的浮息債逐步上市，觀察利率市場(chǎng)結(jié)構(gòu)并進(jìn)行LPR衍生品定價(jià)擁有了新的工具。

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，LPR形成機(jī)制改革是我國(guó)利率市場(chǎng)化再向前邁出的重要一步，對(duì)于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本發(fā)揮了重要作用。

自2019年8月20日以來，公開市場(chǎng)7天逆回購(gòu)利率由2.55%下降至2.20%，一年期MLF中標(biāo)利率由3.30%降至2.95%。

新華財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)分析師認(rèn)為，LPR在改革后獲得了不俗的成績(jī)，與政策利率的互動(dòng)明顯增強(qiáng)，貸款利率參照LPR定價(jià)的比例逐漸提升，每個(gè)月20日“定點(diǎn)”推出，也較好反映了當(dāng)月市場(chǎng)的資金情況和貨幣政策的“調(diào)性”。

央行在8月17日開展了7000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率2.95%，與此前持平。央行表示，此次MLF操作是對(duì)本月兩筆MLF到期的一次性續(xù)做，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。目前MLF和LPR是掛鉤關(guān)系，MLF利率未調(diào)也釋放了LPR不會(huì)下調(diào)的信號(hào)，業(yè)內(nèi)多位首席分析師此前在接受新華財(cái)經(jīng)調(diào)查時(shí)均表示8月LPR大概率不會(huì)調(diào)整。

溫彬認(rèn)為，本月LPR報(bào)價(jià)與此前持平符合市場(chǎng)預(yù)期，隨著疫情防控取得顯著成效以及宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，貨幣政策回歸常態(tài)，從之前的總量偏寬松轉(zhuǎn)向目前側(cè)重結(jié)構(gòu)優(yōu)化。綜合來看，貨幣政策在延續(xù)了“靈活適度”的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了“精準(zhǔn)導(dǎo)向”。

8月17日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，保持流動(dòng)性合理充裕但不搞大水漫灌，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性直達(dá)貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用，確保新增融資重點(diǎn)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)。會(huì)議進(jìn)一步明確了下階段貨幣政策的重點(diǎn)方向。

溫彬認(rèn)為，下階段，貨幣政策將繼續(xù)通過公開市場(chǎng)操作、MLF操作等常規(guī)性貨幣政策工具，調(diào)節(jié)市場(chǎng)所需的流動(dòng)性，降準(zhǔn)降息概率降低的同時(shí)，主要是發(fā)揮結(jié)構(gòu)性直達(dá)貨幣政策工具的作用，對(duì)仍處于困難之中的制造業(yè)、中小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行精準(zhǔn)滴灌。另外，不搞大水漫灌也意味著未來將更加重視金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)I造安全穩(wěn)定的金融環(huán)境。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，LPR改革在促進(jìn)降低存款利率的市場(chǎng)機(jī)制方面已經(jīng)開始發(fā)揮作用。未來央行貨幣政策的重點(diǎn)將進(jìn)一步轉(zhuǎn)向“精準(zhǔn)導(dǎo)向”，以直達(dá)工具為代表的結(jié)構(gòu)性貨幣政策是主要發(fā)力點(diǎn)，降息降準(zhǔn)概率下降。

來源：新華社