11月23日，中金公司研報(bào)指出，碳中和目標(biāo)全球化背景下，看好全球光伏五年CAGR近30%，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益。2022年上游供需緊張情況或得到逐步緩解，帶來(lái)裝機(jī)需求大年。我們認(rèn)為今年以來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈面臨的上游供給緊缺將隨明年有效產(chǎn)能的釋放得到逐步緩解，光伏迎來(lái)裝機(jī)需求大年。1)原料價(jià)格有望從高點(diǎn)回落，中下游盈利能力從擠壓走向均衡，看好中下游環(huán)節(jié)業(yè)績(jī)高彈性；2)看好格局穩(wěn)定的輔材環(huán)節(jié)逆變器、膠膜及光伏玻璃龍頭企業(yè)充分受益光伏需求增長(zhǎng)；3)原材料供給釋放、價(jià)格下降亦有利于產(chǎn)業(yè)鏈新技術(shù)試錯(cuò)迭代，N型時(shí)代有望加速到來(lái)。