險(xiǎn)資躍躍欲試。近日，無(wú)錫銀行公告稱，該行收到國(guó)家金融監(jiān)督管理總局無(wú)錫監(jiān)管分局相關(guān)批復(fù)，核準(zhǔn)長(zhǎng)城人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“長(zhǎng)城人壽”）股東資格，同意長(zhǎng)城人壽自批復(fù)之日起六個(gè)月內(nèi)增持無(wú)錫銀行股票。目前長(zhǎng)城人壽已經(jīng)持有無(wú)錫銀行的股份比例達(dá)到4.54%，進(jìn)一步增持意味著將沖擊舉牌紅線。一旦長(zhǎng)城人壽舉牌成功，這也是時(shí)隔八年之后，險(xiǎn)資再度舉牌A股銀行股。

長(zhǎng)城人壽擬進(jìn)一步增持

根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，商業(yè)銀行股東持股比例在計(jì)劃突破“5%”這一紅線時(shí)，需要提前向銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告申請(qǐng)，得到批準(zhǔn)后才可進(jìn)行下一步增持行動(dòng)。

商業(yè)銀行法第二十八條規(guī)定：“任何單位和個(gè)人購(gòu)買商業(yè)銀行股份總額百分之五以上的，應(yīng)當(dāng)事先經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。”

同時(shí)，根據(jù)《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》第四條規(guī)定：“投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人單獨(dú)或合計(jì)擬首次持有或累計(jì)增持商業(yè)銀行資本總額或股份總額5%以上的，應(yīng)當(dāng)事先報(bào)銀監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)?！?/p>

截至2023年9月30日，長(zhǎng)城人壽持有無(wú)錫銀行股份比例為4.54%，已經(jīng)接近5%。結(jié)合此次長(zhǎng)城人壽在無(wú)錫銀行的股東資格獲批來(lái)看，市場(chǎng)多數(shù)的觀點(diǎn)認(rèn)為，長(zhǎng)城人壽此后或?qū)⒗^續(xù)增持，舉牌無(wú)錫銀行已經(jīng)勢(shì)在必行。

其實(shí)長(zhǎng)城人壽對(duì)無(wú)錫銀行“蓄謀已久”，根據(jù)無(wú)錫銀行公告，2022年12月20日，長(zhǎng)城人壽持有無(wú)錫銀行的股份比例為1.51%。此后長(zhǎng)城人壽持股比例逐漸上升，2022年年報(bào)顯示，截至2022年底，長(zhǎng)城人壽持有無(wú)錫銀行4803.66萬(wàn)股股份，占無(wú)錫銀行股本比例2.58%。而在2023年中報(bào)中，長(zhǎng)城人壽持有該行的股份數(shù)量上升至9764.63萬(wàn)股，占無(wú)錫銀行股本比例為4.54%。此后，在三季報(bào)中，長(zhǎng)城人壽仍持有無(wú)錫銀行4.54%的股份未變。

東莞證券分析師盧立亭認(rèn)為，目前長(zhǎng)城人壽距離舉牌無(wú)錫銀行或已一步之遙。上一例險(xiǎn)資舉牌A股銀行還是8年前人保財(cái)險(xiǎn)舉牌華夏銀行，銀行板塊當(dāng)前的估值水平、波動(dòng)率與股息率十分契合險(xiǎn)資長(zhǎng)期資金的要求，險(xiǎn)企有望通過(guò)增持銀行股票獲得相對(duì)穩(wěn)定的投資回報(bào)。

無(wú)錫銀行成立于2005年6月，2016年9月23日在上海證券交易所上市，是國(guó)內(nèi)第二家登陸A股的農(nóng)商行。截至2023年年末，該行總市值為108.63億元。

無(wú)錫銀行的業(yè)績(jī)一直穩(wěn)中有升，2023年三季報(bào)顯示，前三季度該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.92億元，同比增長(zhǎng)0.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.76億元，同比增長(zhǎng)16.14%。截至2023年三季度末，該行總資產(chǎn)達(dá)2333.62億元，較上年末增長(zhǎng)10.28%。

銀行股息率已經(jīng)接近6%

當(dāng)前A股上市銀行估值已經(jīng)處于歷史底部，險(xiǎn)資選擇在此時(shí)舉牌，其實(shí)也是情理之中。2023年下半年，由于股市疲弱，上市銀行股股價(jià)表現(xiàn)低迷，A股銀行板塊集體破凈。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至2024年1月3日收盤，42家A股上市銀行的市凈率均低于0.8倍，平均市凈率僅為0.5倍。其中估值最高的為招商銀行，最新的市凈率為0.79倍，最低的民生銀行只有0.31倍。

股價(jià)低迷，上市銀行的主要大股東和高管增持的頻率明顯增多。其中因觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施，機(jī)構(gòu)和高管被動(dòng)增持的現(xiàn)象不少，但是更有銀行的主要機(jī)構(gòu)股東發(fā)起主動(dòng)增持，“護(hù)盤”信號(hào)強(qiáng)烈。根據(jù)記者的不完全統(tǒng)計(jì)，自去年11月份以來(lái)，至少有7家銀行宣布了增持或者擬增持的公告。

中信證券分析師肖斐斐表示，當(dāng)前銀行股估值回落至0.5倍PB左右的歷史低位，反映投資者極度悲觀預(yù)期。當(dāng)前，地產(chǎn)金融政策、財(cái)政政策以及貨幣政策均有望繼續(xù)發(fā)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期穩(wěn)步修復(fù)。2024年，行業(yè)核心邏輯在于過(guò)渡之年經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下的估值提升，在業(yè)績(jī)底與估值底共同作用下，建議關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)帶來(lái)的估值改善。

銀行股雖然表現(xiàn)欠佳，但是基金對(duì)銀行板塊的持倉(cāng)在2023年三季度繼續(xù)出現(xiàn)提升。平安證券的研報(bào)表示，2023年三季度末銀行板塊整體持倉(cāng)微升。三季度政策的持續(xù)落地帶動(dòng)銀行板塊的預(yù)期回暖，疊加銀行板塊作為高股息的特征，以及滬深股市走勢(shì)受挫情況下防御性配置需求的上升，銀行板塊持倉(cāng)略有回升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度末包括偏股、股票型在內(nèi)的主動(dòng)管理型基金配置銀行板塊比例環(huán)比上升17BP至1.65%；持倉(cāng)表現(xiàn)分化，“龍頭”股和業(yè)績(jī)優(yōu)異個(gè)股獲增持明顯。

平安證券分析師袁喆奇認(rèn)為，目前需要靜待預(yù)期改善，關(guān)注股息配置價(jià)值。歷史上銀行股的超額收益表現(xiàn)大都出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)景氣度上行階段，因此板塊上行彈性仍需關(guān)注經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善。但需注意的是，銀行股作為能夠提供穩(wěn)健分紅的高股息品種，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行的階段其類固收配置價(jià)值同樣值得關(guān)注。截至2023年12月末，銀行板塊股息率為5.97%，股息率較無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率相對(duì)溢價(jià)處于歷史高位，股息吸引力持續(xù)提升，且市凈率跌至0.5倍左右，安全邊際充分。

展望2024年，萬(wàn)聯(lián)證券分析師郭懿認(rèn)為在內(nèi)需回升以及財(cái)政政策的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)企業(yè)端和居民端的投資和消費(fèi)將逐步活躍，宏觀經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)復(fù)蘇格局，疊加各類債務(wù)問(wèn)題的逐步緩解，銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量或整體保持穩(wěn)健。盈利方面，行業(yè)整體處于業(yè)績(jī)觸底階段，隨著需求端的回升或帶動(dòng)貸款端收益率逐步企穩(wěn)，疊加存款端成本率的穩(wěn)中下行，凈息差有望筑底。

廣發(fā)證券銀行分析師倪軍也給銀行業(yè)“打CALL”，他表示，跨過(guò)元旦之后，可能會(huì)看到各類政策開始為增長(zhǎng)發(fā)力。當(dāng)前市場(chǎng)反映的是過(guò)度悲觀的預(yù)期，隨著流動(dòng)性季節(jié)性寬裕，目前是布局開門紅行情的窗口期。

（記者  葉麥穗）

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